Americké dluhopisy v úterý výrazně posílily, jejich výnosová křivka klesla po celé délce a zploštěla, když na kratším konci ztratila přes 7 bps a celých 14 bps na konci delším. Důvodem nebyla tentokrát statistická čísla v USA nebo Evropě, ale německý zákaz určité spekulace (naked short-selling) s cennými papíry. To iniciovalo obavy, že se mohou objevit další problémy eurozóny, a investoři proto celkem logicky přecházeli k jistějším Treasuries.
Dnes bude zveřejněna dubnová inflace, podle očekávání by však neměla překvapit. Hlavní pozornost se tak opět soustředí na problémy eurozóny. I když akciové futures jsou záporné, po včerejším propadu výnosů by měla nastat korekce a oslabení amerických dluhopisů. Při vyšší inflaci by pak výnosová křivka zestrměla.
Německá výnosová křivka včera klesla po celé délce a zploštěla. Proti americkému trhu byly ale její ztráty menší, u kratších splatností necelých 0,5 bps a přes 3 bps na delším konci. Hlavní událostí na trzích byl německý zákaz určitých druhů obchodů s cennými papíry (naked short selling), kdy investoři mohli prodávat, aniž si papíry předem půjčili. Zákaz se týká těchto obchodů s dluhopisy, CDS a akciemi 10 německých společností. To posílilo zájem o bundy, neiniciovalo však takové obavy jako v USA, protože podobný zákaz platí v řadě zemí včetně USA a do ledna 2010 platil i v Německu. Navíc dopad zákazu bude omezen, protože většina takových obchodů se uzavírá v Londýně, tedy mimo jurisdikci německých úřadů.
První peníze z pomoci Řecku dorazily do země, a Řecko tak bude moci splatit dnes maturující dluhopisy v objemu 8,5 mld. €. Navíc ECB, i když to zatím nepotvrdila, zřejmě dále vykupuje dluhopisy slabších zemí EMU. To vyvolalo zájem i o levné řecké papíry, jejich výnosy klesaly a ztratily přes 0,5%.
Dnešek je bez čerstvých čísel. Ranní pokles akciových opening calls naznačuje, že úvod bude dále patřit dluhopisům. Nízké výnosy německých bundů by ale měly již lákat k vybírání zisků, změna trendu v neprospěch dluhopisů je proto celkem pravděpodobná.
České dluhopisy v úterý při průměrných objemech obchodů zaznamenaly jen velmi malé změny. Výnosová křivka sice poněkud zploštěla, její pohyby však nedosáhly ani 0,5 bps. Domácí scéna byla bez významnějších impulzů a ani koruna do ukončení obchodování s dluhopisy se nevychýlila z úzkého pásu, a trh s dluhopisy tak neovlivnila.
Také dnešek je bez nových domácích podnětů. Včerejší vývoj na globálních trzích by ale mohl zvýšit zájem i o české papíry a poslat výnosy ještě o něco dolů. Svou roli bude však hrát i vývoj na vyspělých trzích eurozóny.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.