Něco zajímavého k nákupu? Což takhle zemní plyn!

Na přelomu ledna a února tohoto roku jsem v rubrice Viděno zvenčí zveřejnil článek k podhodnocenosti ropy, viz tento odkaz. Důležitým závěrem pro obchodníky vyhledávající a obchodující výhodné obchodní příležitosti bylo toto: „Ropa, dříve či později, opět výrazně posílí = bude se chtít navrátit k fundamentálně ospravedlnitelným úrovním. Je jasné, že produkce a prodej ropy pod 'výrobními náklady' nemohou být dlouhodobě udržitelné.“
Jednalo se o extrémně výhodnou příležitost, i když o opaku se nás v té době snažili přesvědčit zarputilí trendoví obchodníci, analytici i brokeři – např. Goldman Sachs s cílem 25 USD. Elliott Waves analytici dokonce cílovali ropu na hodně nepochopitelných 10 USD… V květnu dosáhla ropa 73 USD úrovní, což představuje výrazné - 80% posílení během pouhých 4 měsíců. A podobně výhodná příležitost se v posledních týdnech objevila na další komoditě a to na zemním plynu (Natural Gas).

Zemní plyn, podobně jako ropa či uhlí, patří do skupiny energetických komodit. S útlumem globální ekonomiky tyto komodity oslabují, s vyhlídkami na oživení naopak posilují. Další vliv na jejich vývoj má síla či slabost dolaru a samozřejmě průběžné fundamenty - zveřejňované zásoby a odhady spotřeb. Pravdou také je, že drtivou většinu času tyto komodity spolu úzce korelují – viz graf níže

Korelace ropy, uhlí a zemního plynu


Od března tohoto roku se zemní plyn začíná svým vývojem výrazně rozcházet s vývojem ceny ropy (i uhlí). Zatímco ropa výrazně posílila, plyn naopak dále klesal, aby v druhé polovině května vytvořil svá cca 7letá minima. Aktuálně jeho cena několik týdnů konsoliduje v pásmu 3,6 - 4,4 USD.

5letá korelace ropy a plynu


Průměr poměru cen ropy (WTIC) a plynu se historicky pohybuje v rozmezí 8,5 - 10. Nyní tento poměr činí neuvěřitelných 19 !! Při ceně ropy u 70 USD je odpovídající cena plynu nad 8 USD (aktuálně na trhu však 3,60 USD+-).

Přitom i pro plyn platí podobné fundamentální důvody pro posílení (resp. pro dlouhodobější neudržitelnost výrazné podhodnocenosti) jako pro ropu = omezené světové zásoby, snižování produkce současných ložisek, méně nových dostačujících ložisek, snižování investic do těžby při nízké ceně plynu, atd. Po oživení ekonomik budou průmyslové podniky spotřebovávat více plynu, zvýšená poptávka po elektřině bude znamenat vyšší spotřebu v plynových elektrárnách. Obamova administrativa připravuje opatření na znevýhodnění špinavých zdrojů energie (vyšší zdanění producentů elektřiny z uhlí či ropy).

Poptávku po komoditách (i energetických) budou také akcelerovat časem postupně rostoucí obavy ze zvyšování inflace + tlaky na oslabení dolaru.

Graf plynu – týdenní time frame


Z grafu výše jednoznačně vyplývá, že na současných úrovních je plyn výrazně podhodnocený (F.V. na 7 USD+-), přeprodaný, s býčí divergencí na MACD. Tato nerovnováha (cena vs. fundamenty a technika) nikdy nevydrží po dlouhou dobu a dříve či později bude vyřešena jediným způsobem. A tím je výrazné posílení ceny plynu v dalším období.

Long obchod na současných úrovních nabízí ve střednědobém horizontu extrémně výhodný poměr risku a zisku, růstový potenciál plynu představuje (pouze při dorovnání „ plyno-ropné korelace“ do průměru či návratu ceny plynu ke své F.V.) 80 – 100 % !!

Podhodnoceného plynu si již všímají i portfoliomanažeři hedge fondů, nedávno nákupy plynu avízovala skupina INVESTEC Asset Management, viz tento odkaz.