Investment recommendation

    more...

    Company results - CZ

      more...

      Company results - World

        more...

        IPO, M&A

          more...

          Weekly overview

            more...
             

            Detail - interview
            Online rozhovor: Generální ředitel Patria Finance nejen o finanční krizi a případných dopadech na český finanční a kapitálový trh

            Online rozhovor: Generální ředitel Patria Finance nejen o finanční krizi a případných dopadech na český finanční a kapitálový trh

            30/10/2008 15:58
            Author: 

            Právě jste vstoupili do rozhovoru s generálním ředitelem a předsedou představenstva Patria Finance Janem Klenorem. Vlastní rozhovor začíná ve 14:00 a bude trvat do 15:00. Otázky můžete klást již nyní po přihlášení kliknutím na zelené tlačítko a vyplněním formuláře.

            Jaký je dopad finanční krize na kapitálový trh ČR? Očekávají nás velké změny v oblasti finančních (bankovní systém) a kapitálových trhů (změna v chování investorů a emitentů)? Je bezpečné v současné době investovat? Využijte této příležitosti a pošlete i vy svůj dotaz panu Klenorovi!

            Jan Klenor vystudoval obor finance na národohospodářské fakultě VŠE. V letech 1993–1996 pracoval jako zástupce vedoucího dealingu ČSOB, a.s. Poté nastoupil do Patria Finance na pozici výkonného ředitele oddělení obchodování s dluhopisy. Od roku 1998 pracoval jako senior proprietary trader v Bank Gesellschaft v Berlíně se zaměřením na emerging markets (Polsko, Řecko, ČR, Maďarsko). V roce 2000 se vrátil do Patria Finance, kde byl vedoucím oddělení obchodování s cennými papíry a předsedou představenstva. Od roku 2005 je generálním ředitelem a nadále zůstává předsedou představenstva.

             


            The interview has been closed
            Refresh interview
            • Question (, 14:49) -
              Dobrý den, jaký je Váš názor na hodnotu kurzu CZK/USD, CZK/EUR, USD/EUR z dloudobého hlediska. Které determinanty vývoje kurzu z dlouhodobého hlediska považujete v současné době za rozhodující (PPP, vývoj platební bilance)? Resp. jaký byl předpokládaný výhled dl.kurzů těchto měn před finanční krizí? Domnívám se, že zpomalení se dotkne všech, ale otázka zůstává jak hluboko a jak dlouho, na struktuře ekonomiky atd. USA je zřejmě ochotno rázně pomoci ekonomice, za každou cenu (velmi nízké sazaby i za cenu rizika zvýšení inflace) a velice rychle na rozdíl od EU, kde vše trvá dlouho a CB jsou značně konzervativnější (více hlídající inflaci). Takže by krize v USA měla být kratší s tím, že by s obnovením růstu USA vytáhly nahoru i EU. Co si o této úvaze myslíte? Ktreé determinanty vývoje dev. kurzu považujete za významné v krátkém období a v současné situaci (úrokové sazby, rizikovou prémii, likviditu - co dle vašeho názoru nyní hraje prim? ČR a fin. krize vers. struktura našeho průmyslu a ostatních zemí v EU? Děkuji za odpovědi.
            • Answer (, 15:11) -
              Z dlouhodobého hlediska vývoj kurzu koruny odpovídá relativnímu vývoji produktivity práce a cenových hladin v ČR a zahraničí. Podle těchto determinant by měl kurz koruny posilovat ročně reálně o dvě až tři procenta. Nicméně krátkodobě se může kurz koruny výrazně vychylovat, čehož jsme svědky v posledních měsících. Mezi důležité krátkodobé faktory patří averze k riziku, vnější a vnitřní nerovnováhy v ekonomice, úrokový diferenciál a hospodářská politika. Ekonomika USA se na první pohled jeví jako více homogenní než eurozóna. Proto je obtížnější stanovit jednotnou měnovou politiku pro země eurozóny. Nicméně při záchraně finančního sektoru projevily evropské vlády možná až nečekanou akceschopnost, snad díky inspiraci britským premiérem Gordonem Brownem. Z obecnějšího pohledu lze identifikovat základní rozdíl mezi ekonomikou USA a eurozónou v rozdílném nastavení laťky hospodářská politiky. Evropa více preferuje stabilitu a sociální aspekty, USA více spoléhají na tvořivou destrukci tržních mechanismů. Záleží na váze, kterou oběma aspektům přiřadíme v celospolečenské užitkové funkci.
            • ---
            • Question (Zdeněk K., 14:48) -
              Pane Klenore, hezký den, kdy podle Vašeho názoru skončí finanční krize, resp. jak se pozná konec krize? Bude to až se vrátí akcie na svoji původní "předkrizovou" úroveň nebo byste definoval konec krize jinak? Děkuji, Váš klient Zdeněk K.
            • Answer (, 15:12) -
              Při pohledu na zprávy renomovaných televizních stanic vidím, že již se používá spojení ekonomická krize. Z mého pohledu se systémová finanční krize každým dnem přelévá do názvu ekonomické krize či případně do slovíčka recese. Na nejnižší bod případné ekonomické krize si budeme muset počkat nejméně několik měsíců. Je naprosto předčasné nyní odhadovat, kolik měsíců či let bude pokles trvat. Na správný odhad je příliš brzy.
            • ---
            • Question (burzián, 14:22) -
              Dobrý den pane Klenore, kdy bude zveřejněna částka, kterou Vídeň zaplatila za BCPP? Jaké očekáváte změny obchodního systému, poplatků burzy, IPO apod. řekněme do roka od převzetí BCPP Vídní? Děkuji. RM
            • Answer (, 15:15) -
              Domnívám se, že cena oficiálně zveřejněna nebude. Do roka neočekávám žádné zásadní změny, je to příliš krátká doba.
            • ---
            • Question (Evžen, 14:17) -
              Dobrý den, chtěl bych se zeptat, proč vlastně prodáváte pražskou burzu? Není podle Vás škoda ztratit vliv nad tak důležitým podnikem? A proč zrovna Vídni? Děkuji za odpověď a přeji hezký den.
            • Answer (, 15:15) -
              Prodáváme, protože v posledních letech byl eminentní zájem koupit jakýkoliv podíl na pražské burze. Nebylo možné podle nastavených pravidel, které burza má, tomuto tlaku odolávat. Došlo k většinovému rozhodnutí to vyřešit jednou provždy. Ano, je to škoda, ale doufáme, že nový nabyvatel, právě proto, že je to burza, může tuto práci vykonávat ještě lépe. Vídeň je kombinací ceny a strategie. Já osobně proti tomu nemám výhrad.
            • ---
            • Question (king, 14:02) -
              Jak je prosím garantována dostupnost aplikací? Jak často máte výpadek? Dodržujete webové standardy? Děkujeme.
            • Answer (Jan Klenor, 14:53) -
              Dostupnost aplikace zajišťujeme kompletním zdvojením všech prvků naší infrastruktury. Rád bych také zdůraznil, že máme striktně oddělenou obchodní (trading) a informační platformu. Trading platforma je podle mého názoru bezvýpadková a neevidujeme u ní žádná zpoždění (obsluha klientských pokynů probíhá zcela real-time), u informačního portálu v této hektické době nicméně nárazově zpoždění pozorujeme. Na nápravě kontinuálně pracujeme. Co se týká webových aplikací, dodržujeme standardy dle W3C.
            • ---
            • Question (jr, 13:07) -
              Dobrý den, rád bych se zeptal, jaký maximální margin Patria poskytuje a za jaký úrok. Umožňuje Patria shortovat v kobosu? Jsem nyní u jiného brokera a vadí mi u něj nespolehlivost, resp. časté výpadky a neschopnost dodat pokyn včas na trh. Například včera a dnes ráno téměř nebylo možné poslat pokyny. Jaké máte s těmito problémy zkušenosti pokud je vůbec registrujete? Může za to zahlcená burza nebo spíše broker?
            • Answer (Jan Klenor, 14:20) -
              Úvěr pro obchodování prostřednictvím internetu činí max. 3 mil. Kč. Při obchodování prostřednictvím osobního makléře může úvěr dosáhnout desítek milionů Kč. Aktuální úrokové sazby pro různé měny najdete v sazebníku na https://www.patria-direct.cz/Dokumenty/Sazebník%20poplatků.pdf . Shortovat v Kobosu není možné z důvodu nejistoty půjčení cenných papírů. Klademe důraz na to, aby obchodní aplikace byla spolehlivá a rychlá, nicméně v posledních týdnech jsme zaznamenali zvýšenou zátěž systému, která způsobila zpoždění některých operací o 1-2 vteřiny. Pro případ neočekávaného výpadku Patria Direct nabízí možnost podání pokynu prostřednictvím call centra za ceny internetu.
            • ---
            • Question (Ribinov, 12:38) -
              Dobrý den, zajímalo by mě, proč aktuální kotace na patria-direct.cz jsou zpožděny vůči patria.cz. (Jedná se o SPAD i KOBOS) Občas jsou zpožděny i vůči jiným serverům, např. akcie.cz. Dalo by se s tím něco udělat? Při obchodování přes patria-direct to vytváří potíže, kdy při zadávání pokynu zjistíte, že cena je již úplně někde jinde než jste předpokládal. Druhou otázku bych měl na poskytování realtime dat na akcie z jiných trhů. Uvítal bych, kdyby byly poskytovány tyto data pro akcie obchodované ve SPAD u těch akcií, které mají primární trh jinde než v ČR. Napřklad ERSTE - Vídeň, NWR - Londýn ap. Klidně by to mohlo být i za nějaký malý poplatek, ale v jednom balíčku pro všechny SPAD akcie. Děkuji za odpověď.
            • Answer (Jan Klenor, 14:54) -
              Obchodní aplikace má v této oblasti prioritu. Právě proto jsou portály www.patria-direct.cz a www.patria.cz z technického pohledu nezávislé aplikace, kdy má každá vyčleněné své vlastní servery, aby nedocházelo k přetížení obchodního systému na úkor veřejně přístupné informační platformy www.patria.cz. Naše měření a zkušenosti ukazují, že data na www.patria-direct.cz jsou i ve srovnání s konkurencí rychlá. Ohledně SPADového balíčku děkujeme za podnět, prověříme dostupné možnosti.
            • ---
            • Question (Martin Kolesar, 11:32) -
              Dobrý deň prajem, spoločnosť Patria patrí medzi obchodníkov s najvyšším objemom obchodov na pražskej burze, preto ma prekvapuje akú výšku marginu máte na české akcie v SPADe. Spoločnosť FIO má požiadavku na margin na úrovni 15%. Možno by ste mohli argumentovať, že ste obozretnejší. Ale predsa peniaze sú požičiavané na vysoký úrok, pričom cieľom by malo byť zarobiť viacej na týchto produktoch. Preto sa pýtam: Je Patria naozaj silná spoločnosť ?
            • Answer (Jan Klenor, 14:32) -
              Poskytování úvěru na nákup cenných papírů je oproti běžnému obchodování za vlastní prostředky riskantnější a to jak pro investora (klienta), tak i pro věřitele (Patrii). Snažíme se oba tyto pohledy zohlednit v naší úvěrové politice. Je vám jistě zřejmé, že při předchozích výrazných propadech cen nedošlo díky naší konzervativní strategii k tolika vynuceným "margin call" a "stop lossům" a klienti byli schopni tuto situaci většinou "ustát". Dalším důležitým faktem je, že Patria je natolik silná společnost, že poskytuje úvěry z vlastních zdrojů a cenné papíry, které klienti dávají "do zástavy" neslouží jako jistina za půjčky od bank (tzv. repo operace), ale zůstávají v bezpečí na klientských účtech v Patrii. Přestože se jako soukromá společnost snažíme tvořit zisk, nečiníme tak na úkor odborné péče a kvalitního risk managementu.
            • ---
            • Question (BB, 11:22) -
              Dobrý deň p. Klenor, máte za sebou nieľkoročné skúsenosti z priameho obchodovanie preto by ma zaujímalo, aký máte názor na vývoj akcií ERSTE BANK a ČEZ do konca roka 2008 ? Ďakujem.
            • Answer (Jan Klenor, 15:02) -
              Cena Erste Bank je ovlivněna negativním sentimentem na všech bankovních titulech. Osobně bych předpokládal spíše růst než pokles, to nejhorší by již mohla mít za sebou. ČEZ jako nejlikvidnější česká akcie prožívá obrovskou volatilitu a bude podle mého názoru kopírovat všeobecný trend akciových indexů. Jeho cena tedy nebude tolik ovlivněna vývojem v energetickém sektoru.
            • ---
            • Question (, 11:07) -
              Aký predpokladáte vývoj stredoeurópskych akciových fondov?
            • Answer (Jan Klenor, 15:03) -
              Máte asi na mysli čistě akciové fondy bez dalších struktur. Akcie ve střední Evropě samozřejmě dnes trpí především výprodejem ze strany zahraničních investorů. Akcie ve střední Evropě následují vývoj na celém světě, hra na konvergenci již skončila.
            • ---
            • Question (, 10:36) -
              Dobrý den pane řediteli, mám na Vás dvě otázky: 1. Co si myslíte o zisku Erste Banky a naopak propadu KBC? Nechápu, jak je možné, že v době finanční krize Erste vydělala tolik milionů EUR a naopak, KBC prodělala řádově v miliardách EUR... , myslíte, že je chyba v nekvalitním Asset Managementu KBC? /myslím nedostatečně zodpovědný, nebo ne moc finančně gramotný Asset Management KBC/ 2. Nikde na stránkách Patrie/KBC nevidím článek o snížení ratingu agenturou Fitch. Všude v diskuzích čtu snížení ratingu z AA až na B/C co je negativní výhled pro KBC... . Takový rating mají banky na Islandu /Kaupthing bank/. Znamená to, že je KBC fakt... raději nechci říct co...?
            • Answer (Jan Klenor, 14:46) -
              1.Nelze všechny banky měřit stejným metrem. Každá banka se profiluje v některých oblastech silněji a naopak. Většina bank dnes primárně odepisuje ztráty především přímo spojené s finanční krizí. Teprve čas ukáže, jak kvalitní úvěrová portfolia mají banky pro případ očekávané recese. Asset management spravuje prostředky klientům, nepodílí se výrazně na ztrátách banky. 2.Pro ukázku přehled dnešního ratingu KBC skupiny: Moody´s: Aa3 (negative outlook), Fitch: AA- (negative watch), S&P: A+ (negative watch) (with AA- negative watch for KBC Bank)
            • ---
            • Question (Jorge, 10:03) -
              Dobrý den pane řediteli, necítíte za Patrii spoluzodpovědnost za podvodné ocenění hodnoty akcií NWR při IPO?
            • Answer (Jan Klenor, 14:31) -
              Ocenění IPO bylo kombinací (i) aktuální poptávky nejvýznamnějších institucionálních investorů v Evropě po akciích v době úpisu akcií, (ii) fundamentální hodnoty NWR a (iii) aktuálního ocenění srovnatelných těžařských společností. Emise byla mnohonásobně přeupsána a dominantní podíl na alokaci akcií měli investoři mimo Českou republiku. Nezávislé analytické týmy adekvátně stanovily investiční doporučení. Emise byla prodávána v době, kdy byl enormní zájem o komodity. Současný výrazný pokles má řadu příčin: pokles cen komodit, očekávání globální recese a globální přecenění aktiv, které je jedním z významných dopadů současné celosvětové krize finančního sektoru. Akciové trhy rostou či klesají, to je realita, se kterou se musí každý investor smířit. Když byla zhruba před třemi měsíci cena za akcii NWR nad 600 Kč, jistě byste svůj dotaz formuloval jinak.
            • ---
            • Question (Tuvok, 09:37) -
              Dobrý den, výše poplatku za obchod je u Patria Direct podstatně vyšší než u konkurence. Kdy hodláte upravit svůj ceník?
            • Answer (Jan Klenor, 14:06) -
              Dobrý den, Patria Direct se neprofiluje jako discount broker, ale jako obchodník, který poskytuje kvalitní klientský servis. Jako příklad takového servisu mohu uvést to, co klienti v současné době oceňují nejvíce: unikátní zpravodajskou podporu, stabilní a rychlou obchodní aplikaci, profesionální makléřský tým či široké zázemí pro komunikaci s klientem. Navíc pro české akcie nabízíme službu miniSPAD, kdy za poplatky srovnatelné s konkurencí klienti Patria Direct mohou obchodovat za výhodné ceny ze SPADu již od cca 30.000 Kč s garancí likvidity (kupní a prodejní kotace Patrie) i na tak volatilním trhu jaký vidíme v těchto dnech. Při poskytování služeb klademe vysoký důraz na bezpečnost investic klientů, a proto i pro obchodování v zahraničí vybíráme partnery nikoliv s důrazem na nízkou cenu, ale na kvalitu.
            • ---
            • Question (Petr, 09:28) -
              Dobrý den Vážený pane řediteli, čistě hypoteticky, pokud by jste musel nakoupit dvě české blue chips, které za současného ocenění ? Děkuji Vám za odpověď.
            • Answer (Jan Klenor, 14:08) -
              Líbí se mi NWR a PEGAS. Cena NWR se zřítila opravdu dramaticky a zdá se mi, že současná cenová úroveň neodráží fundament společnosti. PEGAS je firma, která by měla být zasažena případnou recesí minimálně.
            • ---
            • Question (, 09:21) -
              Dobrý den, předpokládáte pokles indexu PX při pokračujícím trendu během začátku roku 2009 pod hranici 500 za reálný ?
            • Answer (Jan Klenor, 14:34) -
              Při pohledu na trhy se může stát cokoli, ale hranice 500 bodů se mi zdá jako hodně vzdálená i přes medvědí sentiment na trhu.
            • ---
            • Question (, 09:09) -
              Dobrý den vážený pane řediteli, chtěl bych Vám položit tři otázky a očekávám jen přímou odpověď. a) kdy a jakým způsobem nahradí USA klientům ztráty z fondů či vkladů, jelikož krize byla způsobena podvody ze strany manažerů a poskytovatelů hypoték např: AIG zakrývání dat před auditory, krize tedy nebyla způsobena neovlivnitelnou činností např: přírodní katastrofa nebo vyčerpáním přírodních zdrojů b) účet Fondu pojištění vkladů disponuje cca 8mld. Kč, jak jsou tady pokryty všechny vklady klientů, zdroj ČSÚ - ( 3.8.2008 Složení úspor českých domácností (v miliardách korun) Netermínované vklady 471,7 Stavební spoření 383,4 Termínované vklady 279,8 Podílové fondy 267,8 Životní pojištění 198,7 Penzijní připojištění 162,7 Vklady v cizí měně 54,5 Peníze držené doma 60 Přímé investice do cenných papírů zhruba 25 Pramen: ČSÚ c) proč občan ČR musí nakupovat drahé EURo, jaký důvod vede ČNB, aby na vkladech střadatelů se objevilo méně penež při přechodu na EURo, EUR za 25Kč je nevýhodný kurz pro občany Děkuji a přeji Vám příjemný online rozhovor J.B.
            • Answer (Jan Klenor, 14:22) -
              1) V USA existuje fond pojištění vkladů (Federal Deposit Insurance Corporation) jako v mnoha jiných zemích. Tento měsíc byl limit pojištění vkladů zvýšen ze 100 000 USD na 250 000 USD. Toto pojištění se vztahuje na vklady na běžných účtech, spořících účtech a depozitní certifikáty. Nevztahuje se na investice ve fondech. 2) Objem prostředků ve Fondu pojištění vkladů v České republice je dán odvody bank do tohoto fondu. Tyto odvody činí 0,1 procenta z celkového objemu vkladů. Ke konci loňského roku disponoval Fond pojištění vkladů 8,1 miliardami korun. V případě nedostatku prostředků ve Fondu pojištění vkladů při "likvidaci pojistné události" je dodatečné prostředky povinen dodat stát ze svých zdrojů. 3) Kurz koruny k euru by měl reflektovat stav a vývoj ekonomiky. Na jedné straně jsou dovozci, spotřebitelé a střadatelé, jimž by vyhovala koruna co nejsilnější. Na straně druhé vývozci, kterým vyhovuje slabší úroveň koruny zvyšující jejich konkurenceschopnost. Jen při rovnovážné úrovni kurz koruny nezpůsobuje problémy v podobě inflace nebo nadměrné vnější nerovnováhy.
            Refresh interview
            Offline rozhovory

            Online rozhovory

            Your opinion
            You can start the on-line discussion here. So far there has been no opinion added to the discussion. All users must be signed in (Přihlásit). If you do not have an account where you could sign in, please register zde.

            Most popular news

              ZALOHA

              Facebook Twitter RSS Youtube RSS

              Your online discussion

              Most discussed news of the day

              Most popular news

                Analyses online  

                 Name of analysis