Omamná vůně čokolády a peněz

Po měsících zákopové války management Cadbury (835 GBp, 0,12%) Plc odsouhlasil nabídku společnosti Kraft Foods (28,65 USD, -0,45%) Inc. na převzetí. Transakce s velikostí 19,5 miliard dolarů vytvoří spojením tradičního britského producenta sladkostí Cadbury Plc s americkým výrobcem Kraft Foods Inc. největšího výrobce bonbonů, čokolády a sladkostí na světě. Tato jedna z největších transakcí od počátku finanční krize má sladkou chuť pro celou řadu aktérů. Na prvním místě se jedná o akcionáře Cadbury Plc. Konečná nabídka Kraft Foods je na úrovni 900 pencí za jednu akcii (500 pencí v hotovosti a zbytek v podobě akcií společnosti Kraft) a je o 50 % vyšší, než byla cena akcií Cadbury před oznámením zájmu Kraft Foods v září minulého roku.

Dalším vítězem je ale i společnost Kraft Foods. Touto transakcí se upevňuje pověst společnosti jako úspěšného konsolidátora v sektoru. Po akvizici společnosti Nabisco v roce 2000 je převzetí společnosti Cadbury potvrzením strategie růstu prostřednictvím nákupů společností. Snad nejsilnější hlas, který zaznívá proti zmíněné transakci, je hlas Warrena Buffetta. Berkshire Hathaway je největší akcionář Kraft Foods a předseda představenstva Berkshire Hathaway a investiční guru považuje tuto transakci pro Kraft Foods za špatnou. Vyjádřil svoje pochybnosti především s ohledem na způsob financování této akvizice. Z velké části bude na ni použito výnosů ze sekundární emise akcií Kraft Foods a Warren Buffett považuje současnou cenu akcií Kraft Foods za podhodnocenou. Na druhou stranu, management Kraft Foods pravděpodobně neměl mnoho jiných možností jak získat financování a i do budoucna bude jedním z hlavních cílů společnosti snížit výši svého zadlužení.

Na zmiňované transakci je však minimálně ještě jedna záležitost hodná pozornosti. U zrodu této myšlenky byl Bruce Wasserstein – pionýr moderního M&A. Když Kraft učinil nabídku Cadbury na podzim minulého roku, měl po boku poradenský tým Lazars s Brucem v čele. Bruce Wasserstein se bohužel úspěšného konce transakce nedožil, neboť zemřel v říjnu minulého roku, nicméně celá transakce nese jeho rukopis. Převzetí Cadbury se tak stává symbolickým památníkem na tohoto velikána investičního bankovnictví a je obtížné si představit, že by si mohl přát něco jiného.