Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Časy se mění

Časy se mění

31.05.2011 11:45

Dnes a denně jsme konfrontováni s dobře míněnými radami z úst amerických ekonomů o tom, jak jednoduše by se dala řešit dluhová krize v zemích jižní Evropy nebýt eura a jak neakční a neflexibilní je v tomto případě evropská reprezentace. Kdybych chtěl být vtipný, tak podotknu, že Evropa má za posledních dvě stě let daleko pestřejší zkušenosti se státními bankroty než Spojené státy, kterým se tato osvěžující záležitost zatím vyhýbala. Dovoluji si dokonce tvrdit, že někdo, kdo si státním bankrotem ještě neprošel, je tak trochu v pozici naivního nedospělého mladíka plného elánu a ideálů, který se domnívá, že se mu vyhnou neduhy, které pozoruje na svých starších a dospělejších současnících a má proto pocit, že má právo v tomto ohledu někomu radit. Mnozí Američané si dozajista myslí, že se jejich zemi státní bankrot nějakým zázrakem bude vyhýbat. Tato představa je možná stejně pošetilá jako představa donekonečna rostoucích trhů akcií a nemovitostí.

Evropa se svou dluhovou krizí bojuje, jak umí a jak vyplývá z její historické zkušenosti. Nikdo prostě nemůže překročit svůj stín. Konec konců Amerika taktéž bojuje se svým dluhem plně v intencích své historie, a to způsobem spočívajícím v plíživém znehodnocování své měny. Její dluh je v současnosti z třiceti procent držen zahraničními investory a je povinně nakupován do portfolií centrálních bank jako „bezrizikové aktivum“. Takto vypůjčené peníze jsou používány na udržování jediné z nejakceschopnějších armád na planetě. Tato kombinace docela slušně zaručuje odbyt státního dluhu i v případě, že parametry zadlužování není možno označit za ideální (představme si, že by například Španělsko disponovalo armádou stejné palebné síly jako USA, pak by se dozajista nad výškou a dynamikou jeho zadlužování přivřely oči). Spojené státy radí ústy svých ekonomů, že jediným způsobem, jak splatit státní dluhy, je ekonomický růst. Zapomínají podotknout, že na umazání dluhů stačí pouze růst nominální, který, když není doprovázen růstem reálným, poškozuje zejména držitele fixně úročených cenných papírů.

V evropské historii se tomu říkalo „politika dělových člunů“. Mocnost, která chtěla dosáhnout jistých politických cílů, mezi něž bylo možno počítat i splacení finančních závazků, poslala do blízkosti problematické země několik válečných lodí, aby tak demonstrovala svoji převahu. Dlužník většinou zaplatil. Američané tuto strategii trochu vylepšili a svými letadlovými loděmi už nevymáhají nesplacené dluhy, nýbrž s jejich pomocí své dluhy rozprodávají. Evropa v tomto ohledu trochu zamrzla v předminulém století. Snaží se z Řecka dluhy dostat za každou cenu a přitom ani nemá ony letadlové lodě. Holt časy se mění.

Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Aktuální komentáře
28.03.2024
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct
9:23Rozbřesk: Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
9:07Komerční banka, a.s.: Oznámení o zahájení exkluzivního vyjednávání o prodeji dceřiné společnosti
8:59EP Infrastructure, a.s.: Výsledky skupiny EP Infrastructure za rok 2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university