Doposud byla výsledková sezóna výborná. Není sice ještě u konce, ale u firem z indexu S&P 500, které doposud zveřejnily své výsledky za třetí čtvrtletí, dosáhl růst zisků 22,9 % a výnosů 12,7 %. Problémem je, že i přes četná pozitivní překvapení analytici svá očekávání pro čtvrté čtvrtletí i pro celý rok 2012 snižují. A to z důvodu stále opatrnějšího výhledu ohledně tržeb a marží.
Během posledních čtyř týdnů se odhady tržeb v příštím roce snížily o 1,3 % z 1.097,16 dolarů na akcii na 1.082,46 dolarů na akcii. Současné odhady tak znamenají očekávaný 4% meziroční růst v roce 2012, růst v roce 2011 se očekává na 9,8 %. Ziskové marže poklesly během posledních devíti týdnů z 10,2 % na 9,9 %. Vývoj očekávaných tržeb na akcii v indexu S&P 500 v příslušném roce ukazuje první graf:
Co se týče jednotlivých sektorů, očekávané zisky klesly zejména u finančního sektoru, telekomunikací, energetiky a materiálů. Klesly však i další sektory; výjimkou byla zdravotní péče a veřejné služby, které zůstávají relativně stabilní:
Proč panuje tak velký nesoulad mezi pozitivním vývojem v současné výsledkové sezóně a snižujícími se očekáváními? Analytici musí dostávat informace z firem, které zhoršení situace naznačují. Poslední prohlášení FOMC říká, že „existují výrazná rizika dalšího vývoje ekonomiky, včetně problémů na finančních trzích“. Fed tak není sám, kdo přehodnocuje očekávání pro příští rok. Říjnové průzkumy mezi nákupními manažery ukázaly hodnoty spojované s recesí u hlavních evropských ekonomik. Management firem musí vidět znepokojivé zhoršení jejich výhledu a říká i analytikům, aby svůj optimismus pro čtvrté čtvrtletí a celý příští rok krotili.
(Zdroj: Blog Eda Yardeniho)