T.O.P. přehled - Philip Morris poprvé bez nároku na dividendu, růst inflace v EU, americký průmysl překvapil

ČR:

V návrhu konvergenčního programu, který připravilo ministerstvo financí, se od roku 2016 počítá se třemi sazbami daně z přidané hodnoty. Do nejnižší desetiprocentní sazby DPH jsou podle MfD zařazeny léky, zdravotnické potřeby, knihy a další tiskoviny. Sazba 14 procent má být u potravin, vody, tepla a dopravy. Sazba na ostatní zboží a služby bude 20 procent. V současnosti jsou sazby DPH 21 a 15 procent.

Index cen výrobců se za březen snížil o 0,2 procenta, zatímco trh počítal s 0,1procentním růstem. Směrem dolů index tlačily hlavně ropné produkty, dále chemikálie a potraviny. Meziročně ve výrobních cenách stále panuje deflace, ceny jsou ve srovnání s loňským březnem o 0,8 procenta níž.

Akcie Philip Morris CR se dnes první den obchodovaly bez nároku na 880korunovou dividendu. Akcie tak dnes spadly o 7,7 %. 

Evropa:

Spotřebitelské ceny se v eurozóně za březen zvýšily o 0,9 procenta. Meziroční inflace zpomalila na 0,5 procenta, což je v souladu s předběžným údajem i s očekáváními. Mírné revize dolů se ale dočkala jádrová inflace. Ta podle nových údajů dosahovala v březnu 0,7 procenta, zatímco předběžné číslo bylo 0,8 procenta. Díky načasování Velikonoc by duben měl přinést o něco vyšší čísla.

Výsledková sezóna se již pozvolna rozbíhá i v Evropě. Švýcarská bankovní dvojka Credit Suisse zaknihovala v 1Q14 34procentní meziroční pokles zisku na 859 mil. CHF, což je hluboko pod tržním konsenzem. Výsledky stáhla dolů investiční divize, jejíž zisk před zdaněním klesl o 36 %. Příjmy z obchodování na dluhopisových trzích spadly o dosud nejvýraznějších 25 %(JPM -21 %, C -18 %), 7procentní pokles ovšem postihl i akciový segment. Celkem dobře si naproti tomu vedla divize správy aktiv s 15procentním nárůstem zisku a 10,6 mld. CHF přílivem nových prostředků. Kapitálová přiměřenost dle Basel III dosahuje 10 % z RWA. Akcie odepisují 2 %.

Již druhým rokem pokračuje pokles zisku v britském obchodním řetězci Tesco. Zisk za loňský fiskální rok klesl meziročně o 6 % na 3,3 mld. GBP. Pod poklesem je podepsán především domácí trh, který si ve 4Q13 připsal 3procentní pokles tržeb. Společnost navíc odepsala 734 mil. GBP z hodnoty některých evropských operací. Akcie přesto posilují o 3 %.

Francouzský potravinový koncern Danone potvrdil výhled pro letošní rok, kdy by měly tržby narůst o 4,5-5,5 %, provozní marže by měla zůstat stabilní. V 1Q14 vzrostly tržby o 2,2 %. Poprvé od roku 2011 si připsal kladný růst (0,5 %) i klíčový evropský trh. Akcie mírně ztrácejí.

Výhledem pro 2Q14 naopak příliš nepotěšil nizozemský výrobce zařízení pro výrobu čipů ASML Holding. Nižší poptávka v CPU segmentu poslala očekávané tržby na úroveň 1,6 mld. EUR, zatímco trh počítal s 1,7 mld. EUR. Nový výhled navíc po novém zahrnuje i EUV technologii, zklamání je tedy ve skutečnosti ještě o něco větší. Zisk za 1Q14 dosáhl výše 249 mil. EUR ve srovnání s 96 mil. EUR před rokem. Tržby stouply meziročně o 57 % na 1,4 mld. EUR. Akcie odevzdávají až 6 %.


USA:

Data z amerického průmyslu přichystala příjemné překvapení. Březnový růst výroby dosáhl 0,7 procenta oproti odhadu na úrovni 0,5 procenta. Pozitivní dojem z čísel pak ještě vylepšuje revize února - růst v tomto měsíci činil 1,2 procenta, zatímco dosud se uvádělo 0,6. Meziroční srovnání ukazuje na zrychlování výroby na 3,7 procenta. Silná průmyslová data hovoří ve prospěch menší podpory ze strany měnové politiky a díky tomu podpořila dolar.

Počet nově zahájených staveb v zámoří se v březnu zvýšil o 2,8 procenta na 946 tisíc. To je horší výsledek ve srovnání s konsensem, který byl nastaven na 970 tisíc po únorových 920 tisících. Stavebních povolení v březnu ubylo 2,4 procenta z relativně vysoké únorové hodnoty. Také v tomto případě jde o čísla horší než odhady, trend však zůstává směrem vzhůru a dává tak šanci na opětovné zvyšování stavební aktivity.

Výsledkovou sezónu v technologickém sektoru odstartoval v noci na dnes Intel. Z trhu je cítit jistou úlevu ze stabilizace stěžejního PC segmentu, o zklamání se ovšem tentokrát postaral segment mobilní. Tržby v PC segmentu sice opět mírně klesly na 7,9 mld. USD, provozní zisk ovšem narostl na 2,8 mld. USD. Tržby v profitabilnější serverové divizi narostly na 3,1 mld. USD. Dřívější stabilizační opatření (omezení výroby, investic, apod.) v kombinaci s vývojem tržeb vedly k stěžejnímu pozitivnímu překvapení v podobě nárůstu hrubé marže na 59,7 % z loňských 56,1 %. Společnost pak záhy vylepšila i výhled pro letošní hrubou marži na 61 % (+/- 2 ppt). Celkové tržby vzrostly v 1Q14 meziročně o 1,5 % na 12,8 mld. USD. V 2Q14 by se měly pohybovat v pásmu 12,5-13,5 mld. USD (v souladu s tržním očekáváním) při hrubé marži na úrovni 63 % (konsenzus jen 60 %). Zmíněné negativum má podobu 61procentního yoy poklesu tržeb a provozní ztráty v segmentu mobilních čipů. Akcie přidávají 1 %.

Již tradičně výsledky nijak neoslnil internetový gigant Yahoo, ještě tradičněji ovšem překvapila čínská Alibaba, v níž má Yahoo 24procentní podíl. Alibaba zvýšila ve 4Q13 tržby meziročně o 66 %, čistý zisk se více než zdvojnásobil. Do IPO Alibaby tak zůstávají akcie Yahoo především sázkou na toto čínské aktivum. Co se týče samotného Yahoo, tržby stouply v 1Q14 o 2 % na 1,09 mld. USD, což je lehce nad tržními odhady. Příjmy z displayové reklamy narostly o 2 %, příjmy z kontextové reklamy o 9 %. Zisk na akcii dosáhl výše 38 c ve srovnání s trhem očekávanými 37 c. Tržby ve 2Q14 by se měly pohybovat v rozmezí 1,06-1,1 mld. USD. Akcie Yahoo rostou o 6 %.

Další americkou bankou, která dnes zveřejnila své výsledky za 1Q14, byla Bank of America. Banka za první tři měsíce hospodařila s upraveným ziskem na akcii 35c a překonala tak konsensus stanovený na 27c. Po započtení mimořádných položek však vykázala ztrátu na akcii 5c. Výnosy dosáhly 22,66 mld. USD, namísto odhadovaných 22,28 mld. USD a proti loňským 23,5 mld. USD. Výnosy z obchodování s dluhopisy, měnami a komoditami klesly o 15 % na asi 2,95 mld. USD. Neupravený zisk na akcii klesl meziročně i oproti předchozímu období, když na výsledky negativně dolehly jednorázové náklady na urovnání právních sporů. Bank of America zaplatí 9,3 mld. USD v rámci urovnání sporu s FHFA kvůli prodeji hypotečních cenných papírů firmám Fannie a Freddie. Banka již dříve oznámila plán navýšit kvartální dividendu na 5c z loňského 1c, což doplní zpětným odkupem akcií za 4 mld. USD. Akcie na výsledky reagují poklesem o 2,6 %.

Ostatní:

Nové údaje z Číny jsou dohromady mírně pozitivní. HDP v prvním kvartále stoupl o 7,4 procenta meziročně a nezpomalil tedy tak výrazně, jak se čekalo. Stále jde o negativní vývoj, ale obavy z prudší ztráty dynamiky se nenaplnily. Vedle toho vyšly mírně lepší maloobchodní tržby (12,2 % y/y), naopak růst průmyslové výroby (8,8 % y/y) za odhady těsně zaostal. Lehce pozitivně mohou působit spekulace o tom, že by čínská vláda mohla pomaleji rostoucí ekonomiku dál podpořit.

Očekávaná data následujícího dne: