Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

Commerzbank: S&P přinese příští rok jen 5 %, německé akcie ale celých 16 %

24.11.2014 15:22
Autor: Redakce, Patria.cz

Rok 2014 přinesl německým akciím stagnaci a investorům zklamání. DAX by ale podle našeho názoru měl příští rok pozitivně překvapit a vyšplhat se až na 10 800 bodů. Tento náš cíl leží nad tržním konsenzem a vede nás k němu očekávané oživení Ifo indexu a následně růst PE německých akcií z hodnoty 12 na 13. Očekáváme také, že zisky německých obchodovaných firem v příštím roce porostou o 6 %, příčinou bude zejména oslabení eura. Investoři by se měli zaměřit především na akcie s rostoucí dividendou z automobilového sektoru, průmyslu, a sektoru pojišťoven.

Zatímco index S&P 500 si letos připsal zisky ve výši 14 %, DAX oslabil o 1 %. Jak bylo uvedeno, podle našeho názoru by se tento trend měl v příštím roce obrátit. Námi používaný vedoucí indikátor německé ekonomiky Early Bird Indicator totiž ukazuje, že index Ifo by už neměl táhnout valuaci akcií dolů tak, jako to činil v roce 2014, a měl by ji naopak podpořit v růstu. Tudíž čekáme, že index ISM bude klesat. A valuace amerických akcií bude stagnovat na současných desetiletých maximech.

Významnou roli by mělo hrát i to, že zatímco ECB šlape na plyn, Fed brzdí. Německé akcie by tedy měly těžit i z nákupů dluhopisů prováděných ze strany ECB, a to zejména kvůli oslabujícímu euru. Americké akcie budou naopak čelit protivětru ve formě silnějšího dolaru a začátku cyklu utahování monetární politiky. Dividendový výnos indexu DAX je také nyní atraktivnější než dividendový výnos akcií v indexu S&P 500. Je pravděpodobné, že dividendy zvýší 19 německých akcií a celková výplata dividend německými firmami příští rok vzroste o 30,2 miliardy eur. Výplatní poměr by tak měl vzrůst z 37 % na 39 %. Dividendový výnos by se měl pohybovat na 3,1 %, což je vysoko nad výnosy německých vládních dluhopisů. V USA se dividendový výnos nalézá na 2 %. Předpokládáme, že dlouhodobé americké vládní dluhopisy budou na konci roku 2015 dosahovat 3,1 % a dividendový výnos akcií se tak bude pohybovat pod výnosy dluhopisů.

V roce 2015 by tedy měl německým akciím pomáhat zejména rostoucí index Ifo, nákupy dluhopisů centrální bankou, slabé euro, prudký růst objemu vyplácených dividend a atraktivní dividendový výnos. Největšími riziky jsou pro index DAX větší oslabení čínské ekonomiky a možná eskalace konfliktu na Ukrajině. Naše predikce shrnuje následující tabulka. V šedém sloupci vidíme cílové hodnoty pro indexy DAX , Euro Stoxx 50 a S&P 500. Celkové očekávané zisky (posílení indexu a dividendy) leží v posledním sloupci, v předposledním je současný tržní konsenzus týkající se cílových hodnot indexů. Podle našich projekcí by měl DAX generovat 16% návratnost, zatímco americké akcie přinesou pouze 5% návratnost.

sp500

Zdroj: Commerzbank


Čtěte více:

Americké akciové trhy minulý týden s již pátým ziskem v řadě
24.11.2014 14:00
Zámořské akciové trhy minulý týden zaznamenaly již pátý ziskový týden ...
Země V4 podporují dodávky plynu a ropy přes Ukrajinu
24.11.2014 14:26
Navzdory budování alternativních tras na dodávky zemního plynu, mají z...
Španělské dluhopisy poprvé s výnosem pod 2 %; i další země hlásí rekordní minima
24.11.2014 15:08
To, že výnos španělských dluhopisů prorazil hladinu 2 % poprvé od rok...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university