Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Večerní show Fedu – faktory mluvící „proti“ započetí normalizace

Večerní show Fedu – faktory mluvící „proti“ započetí normalizace

17.09.2015 13:51
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka večer přitáhne pozornost celé investorské obce. Oznámí totiž výsledky svého dvoudenního zasedání, na němž bude diskutováno nastavení měnové politiky. Klíčová otázka zní, zvedne či nezvedne Fed úrokové sazby? Pojďme se podívat na „pro a proti“ v rozhodování o započetí normalizace měnové politiky.

„Proti“:

1) Pomalý růst cen

Růst cen nadále představuje oblast, kde Fed takříkajíc tlačí bota. Inflace se nachází pod vnitřním cílem, což je do hlavní míry dáno poklesem energetických cen a dalším snížením cen importů. Znovuobnovený pokles cen ropy Fed navíc přiměl ke snížení projekce pro vývoj inflace v krátkodobějším horizontu. Ve výsledku se tak růst cen má pod cílem pohybovat v následujících dvou letech a až následně by mělo docházet k přibližování reálného vývoje vytyčené metě. Jinými slovy tak prozatím v oblasti růstu cen měnová instituce nemůže své rozhodnutí opřít o robustní ekonomická data. Ačkoliv Fed několikrát ujistil, že nákladový šok považuje za tranzitivní faktor a počítá s jeho postupným odezněním, rizika pro černější scénáře bezesporu existují. Někteří členové výboru na červencovém zasedání vyjádřili zklamání nad nedostatečným vzedmutím spotřebitelských výdajů. Ve výsledku tak kromě nákladové inflace prozatím dostatečně do karet nehraje ani poptávková inflace. Inflační očekávání pak nejsou ukotvena dostatečně vysoko.

2) Tvrdé čínské přistání

Již několik týdnů na trzích s větší či menší intenzitou vládne téma hrozby růstového zpomalení čínského hospodářství. Jeho význam je zcela klíčový a může v případě naplnění obav negativně doléhat nejen na americkou, ale celkově globální ekonomiku. Dramata, která již samotné obavy dokázaly v srpnu na finančních trzích rozpoutat, netřeba akciovým investorům připomínat. Důsledek pro americké hospodářství se pak může projevit hned několika kanály. Patří mezi ně zhoršení spotřebitelské důvěry (například v důsledku dalšího propadu akciových trhů poháněného čínskou "story") s negativní implikací pro dominantní složku HDP v podobě spotřeby, výpadek exportního příspěvku hospodářskému růstu (relativně zanedbatelnější faktor), či růst konkurence americkým podnikům v důsledku dalšího oslabení juanu.

3) Obavy z paniky investorů

Z úst řady významných autorit ekonomického světa (MMF, centrální bankéři apod.) zaznívá, že Fed svým rozhodnutím zvýšit sazby značně přiživí již tak probíhající odliv kapitálu z rozvíjejících se ekonomik, čímž jim způsobí nemalé potíže a zrcadlově tak ochromí vlastní exporty, dovozy levnějších meziproduktů atd. Daleko větší hrozbu v kontextu kapitálových trhů však představuje případný propad amerického akciového trhu. Ten v americké společnosti historicky zaujímá význačnou roli ve smyslu „do jaké míry jsou spotřebitelé (páteř ekonomiky) zainvestovaní v akciích“. Zhruba polovina všech Američanu investuje na akciových trzích, a to ať už skrze různé typy fondů, tak také napřímo s vlastními účty. Případný propad trhů tak negativně ovlivňuje jejich bohatství s následnou implikací do spotřebního apetitu. Jestliže pak spotřeba tvoří zhruba 70 % hrubého domácího produktu, představuje útlum aktivity v tomto směru významné riziko pro vývoj ekonomiky. V důsledku pak může dojít k tlaku na pokles cen (prodloužení periody nenaplnění inflačního cíle), propouštění (tlak na růst míry nezaměstnanosti) a celkově recesi.

Vybrané faktory „pro“ zvýšení sazeb shrnuje článek ZDE.


Čtěte více:

Fed mít radost nebude, ceny v USA klesají
16.09.2015 14:47
Index cen spotřebitelů v USA v srpnu klesá o 0,1 %, což je údaj, který...
Alliance Bernstein: Čína si zaslouží mnohem více chvály a méně kritiky
17.09.2015 13:00
Nedávná návštěva čínského prezidenta Si Ťin-pchinga v USA přišla v pol...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení