Čína dnes brzo ráno zveřejnila statistiku týkající se nálady mezi nákupními manažery. Nejvíce pozornosti poutají data z průmyslového indexu PMI, která v loňském roce odstartovala výprodeje napříč (nejen) asijskými trhy kvůli obavě z hospodářského zpomalení. Dnes zveřejněné údaje na trhy žádný optimismus nepřinesly, obě statistiky (vládní i od společnosti Caixin) zaznamenaly v únoru pokles hlouběji do zóny kontrakce a navíc zaostaly za očekáváním trhu. Akcie však přesto posílily, burza v Shanghaii dnes přidala 1,7 %. Horší makrodata zřejmě přehlušilo včerejší oznámení PBOC o dalším snížení povinných minimálních rezerv (-0,5 p.b.), které poskytlo čínským titulům dočasný růstový impuls.
Při pohledu na vládní statistiku vidíme, že průmyslový index PMI se v únoru sesunul na hladinu 49 bodů (-0,4 b. m/m) a je nejníže od listopadu 2011. Trh čekal výsledek na úrovni 49,4 bodu. Jedná se o třetí pokles v řadě, přičemž nálada v průmyslu se drží pod kritickou 50bodovou hranicí již od srpna loňského roku. Struktura dat pak přináší další negativní zprávy. Klíčové ukazatele produkce a nových objednávek se opět zhoršily. Výroba se drží jen těsně v zóně expanze na úrovni 50,2 bodu (-1,2 b. m/m) a nové zakázky zrychlily svůj pokles na 48,6 b. (-0,9 b. m/m). Aby toho nebylo málo, horší výsledek přináší také ukazatel zaměstnanosti, nové exportní objednávky nadále klesají, přičemž import padá ještě rychlejším tempem. Jako výkřik do tmy potom působí skokový nárůst očekávání (+13,5 b. m/m) ohledně budoucí obchodní aktivity na úroveň 57,9 b. Méně volatilní ukazatel nálady v průmyslu, MA indexu PMI, v únoru odepsal 0,2 bodu a sestoupil na hladinu 49,4 a od září loňského roku zůstává v zóně úpadku, tedy pod hranicí 50 bodů.
Také konkurenční ukazatel průmyslové aktivity, index PMI z dílny Caixin, potvrzuje zhoršení podmínek v čínském sekundárním sektoru. Index ubral proti lednu 0,4 bodu a snížil se (podvanácté v řadě) na 48 bodu. Také zde vidíme další pokles dvou hlavních složek indexu - celkové produkce i nových objednávek.
Index PMI v službách sice zůstává v únoru nad 50ti bodovou hranicí, avšak proti lednu odepsal 0,8 b. Detailnější pohled na strukturu dat však odhaluje pokračující pokles na úrovni nových objednávek, ceny produkce i nadále klesají, i když pomaleji než v lednu. Naopak náklady se v únoru zvýšily a negativně tak zasáhly ziskové marže v terciárním sektoru. Podmínky ve službách, měřeno indexem PMI, se zhoršují již tři měsíce po sobě, a pokud by tento trend pokračoval, došlo by k nahlodání snahy čínské administrativy rebalancovat hospodářství ve prospěch služeb na úkor průmyslu.
Únorová data jsou na všech úrovních zklamáním, průmyslová aktivita upadá hlouběji do zóny kontrakce, detaily reportu navíc odhalují nižší nové objednávky i celkovou produkci (na úrovni stání statistiky a rovněž indexu Caixin). PMI v nevýrobním sektoru sice zůstává nad 50 body, avšak proti lednu došlo rovněž ke zhoršení. Pozvolný pokles průmyslové aktivity se začíná čím dál tím více projevovat v úbytku zaměstnanosti, což dnešní data potvrdila. Ačkoliv čísla za leden/únor jsou v Číně typicky hodně volatilní kvůli sezónním vlivům a oslavám Nového roku, tak zhoršení podmínek v čínském průmyslu, které oznamuje únorová zpráva PMI, je neoddiskutovatelné. Vláda tak zřejmě bude muset, zejména v případě pokračující upadající zaměstnanosti v průmyslu, přijít s dalším stimulačním balíčkem. Včerejší snížení PMR o 0,5 p.b. rozhodně stačit nebude.