Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Svět se rozbil, co s tím? Odpověď se bude hledat v Jackson Hole

Rozbřesk: Svět se rozbil, co s tím? Odpověď se bude hledat v Jackson Hole

22.08.2017 9:44
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Jak jest dobře známo, ekonomové mají rádi historky. Není proto divu, že asi nejsledovanější událost týdne je setkání zástupců centrálních bank v Jackson Hole. Sejdou se zde totiž lidé, kteří stojí na pomezí akademické sféry a praxe a jestli lze odněkud očekávat koncentrovaný proud nových, bádáním podpořených nápadů, myšlenek a vysvětlení, co že se to vlastně děje se světem, tak je to právě odtud!

Z posledních zpráv se nicméně zdá pravděpodobné, že ryze praktická krátkodobá měnově-politická témata půjdou stranou. Jinak řečeno, netrpělivě očekávaný projev šéfa ECB Draghiho asi nebude obsahovat zmínky, které by mohly obchodníkům dát jasnější signál ohledně výstupů z jednání ECB na začátku září. Poté, co v červnu Draghi naznačil útlum kvantitativního uvolňování (trhy si jeho slova takhle aspoň vyložily), euro dále posílilo a tržní sazby vzrostly. A to se ECB, která se již nějaký ten pátek odhodlaně, doposud však marně, snaží dotlačit a dotáhnout inflaci k cíli, úplně nelíbí.

Tím se dostáváme k tématu letošního setkání, kterým by měla být “Podpora dynamiky globální ekonomiky”. Právě Draghi by se prý měl tématu držet. Proslýchá se ale, že důležitým tématem bude i setrvale nízká inflace, jež centrální bankéře trápí navzdory oživujícím ekonomikám a uvolněným měnovým podmínkám. Ne že by o různá vysvětlení tohoto fenoménu byla úplně nouze (psali jsme například zde: http://patria.cz/3585432), nicméně zdá se, že obecně přijatelné vysvětlení (tzn. pravda) se stále hledá…

Velmi zajímavý je v tomto ohledu přístup Fedu v St. Louis, který již před více než rokem explicitně uvedl, že “stará historka je přežitá” (bit.ly/2vU2Qhk). Ba co víc, jeho šéf Bullard se podle svého nového světonázoru již i chová (viz osamělé spodní tečky ve známém “dot plotu”, bit.ly/2hmohRc). Ve zkratce jde o to, že ekonomika se prý může nacházet ve více stavech a tomu by měla odpovídat i optimální měnová politika, jež by měla na tomto stavu záviset. Poněkud znepokojivé zejména pro trhy je to, že přechody mezi jednotlivými stavy jsou vnímány jako nepředvídatelné.

Uvidíme, co nám tedy letošní konference přinese. Pozornost je každopádně zaručena, neboť jestli má někdo historky ještě raději než ekonomové, tak jsou to investoři. A není pochyb o tom, že z tolika projevů nějaké historky rozhodně vydolují.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna včera za absence zásadnějších domácích zpráv vůči euru mírně ztrácela a její kurz se posunul ke 26,10 EUR/CZK. Trh čeká na novinky z Jackson Hole, kde se čeká na šéfa ECB, zda vůbec naznačí záměry centrální banky pro další období. Investory s pozicemi v korunách, kteří si nakoupili krátké státní papíry, zřejmě čeká měsíc nedostatku těchto dluhopisů. Podle plánu MF totiž v září nebudou emitovány žádné pokladniční poukázky, pouze dluhopisy v objemu 16 mld. korun se splatností 3-19 let. Nelze přitom vyloučit, že některé ze spekulantů tento krok přiměje trh opustit.

EURUSD + zahraniční FX

Dolar včera slábnul na párech s eurem i librou. Eurodolar se odpoledne vrátil po několika dnech nad 1,1800.

Dnes sice bude v Německu zveřejněn index ZEW, ale větší dopady na eurodolar by mít neměl. Pozornost se stále soustředí zejména na konec týdne a na konferenci v Jackson Hole, jež může euro spíše lehce zklamat.

Forint dnes sleduje zasedání centrální banky. Změna politiky se neočekává. Inflace zůstává pod cílem a růst ve druhém kvartále zaostal za očekáváním. MNB tak nemá důvod měnit svůj holubičí postoj.

Ropa

Ropa Brent v pondělí odmazala velkou část pátečního růstu a vrátila se pod 52 USD/barel.

Pozornost se tento týden soustředí zejména na data o zásobách surové ropy v USA, které v posledních týdnech klesaly (letos zatím pozorujeme nejrychlejší srpnový propad od roku 2007) a naznačují tak utahování podmínek na fyzickém trhu s ropou. To je konec konců patrné i na sklonu forwardové křivky na ropu Brent.

Dnes budou zveřejněna data o zásobách od API a zítra tradičně sledovanější a důležitější čísla od agentury EIA. Čeká se další poměrně výrazný pokles zásob (cca o 3,4 milióny barelů).

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Koruna se bez podpory sune k hranici 26,20 EUR/CZK
10.08.2017 9:21
Po krátkém oddychu inflace opět nabrala dech a opět „díky“ potravinám...
Rozbřesk: Korea vrací na globální trhy strach - cítí ho i koruna.
11.08.2017 9:13
Nad světovou ekonomikou je jasno. Odhady růstu jsou přepisovány směre...
Rozbřesk: Co stojí za překvapivě silným růstem eurozóny?
14.08.2017 9:12
Na začátku roku ekonomové evropské ekonomice moc nevěřili. Průměrné od...
Rozbřesk: Sázky na zisky české koruny rostly, více je v dluhopisech
15.08.2017 9:06
V červnu zahraniční hráči zvyšovali své sázky na další zisky koruny. V...
Rozbřesk: Druhý test prognózy ČNB. Česká ekonomika prudce roste
16.08.2017 9:34
Prvním testem nejnovější prognóza centrální banky prošla na jedničku, ...
Rozbřesk: Jak si koruna poradí s rychlejším růstem?
17.08.2017 9:12
Silná čísla z ekonomiky včera katapultovala korunu zpět do těsnější bl...
Rozbřesk: Koruna neposiluje vůči všem stejně - kdo se musí vyrovnávat s nejvýraznějšími zisky?
18.08.2017 9:19
Evropská centrální banka má z konce měnové expanze strach. Podle zápis...
Rozbřesk: Startuje týden měkkých dat a velkých slov centrálních bankéřů
21.08.2017 9:14
Jackson Hole, malé městečko ve Wyomingu má tento týden šanci dostat s...

Váš názor
  •  
    22.08.2017 10:46

    Sám se svět jistě nerozbil. Kdopak tomu ale pomohl? Beztak někdo mocný. Ty spodní miliardy lidiček to jistě nebyly.
    ..
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m