Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sedm investičních rad od jednoho z nejlepších stratégů na trhu

Sedm investičních rad od jednoho z nejlepších stratégů na trhu

23.11.2017 17:26
Autor: Redakce, Patria.cz

Jan Loeys stojí v čele výzkumu globálních trhů v bance JPMorgan. Po třiceti letech práce ve svém oboru minulý týden napsal, co se naučil o investování a alokaci aktiv. Podle známého investora a ekonoma Gavyna Daviese jde o jednoho z nejlepších stratégů na trhu a tudíž bychom měli jeho postřehům a radám věnovat vážnou pozornost. Davies je shrnuje následovně:

Za prvé, trhy jsou poměrně efektivní, takže všechny známé informace jsou již odraženy v cenách aktiv. To by v konečném důsledku znamenalo, že pokud chceme dosáhnout vyšší návratnosti, lze toho docílit pouze s podstoupením vyššího rizika. Loeys zase tak daleko ve svém tvrzení nejde a domnívá se, že pro aktivní investice stále nějaký prostor existuje. Současný všeobecný posun k pasivnímu investování podle něj šance aktivních investorů zvyšuje. 

Za druhé, platí jednoduché pravidlo, které říká, že když jde něco vysvětlit jednou proměnnou, není třeba hledat nějakou další. To mimo jiné znamená, že investoři by se měli zaměřit na hlavní globální makroekonomické trendy, které určují vývoj na trzích. Tedy například na reflaci, monetární politiku významných centrálních bank či třeba deflační riziko pramenící z klesajících cen ropy. Cílem by měla být identifikace dominantního režimu, ve kterém se globální ekonomika nachází. 

Za třetí, hlavní pozornost je třeba věnovat změně fundamentu a ne jeho absolutní úrovni. Ceny aktiv totiž většinou počítají s nějakým základním scénářem, který tyto úrovně odráží. O změnách cen aktiv rozhoduje jen změna fundamentu, nebo měnící se pravděpodobnost různých scénářů. Může docházet i k tomu, že základní scénář se nezmění, ale výrazně se pohnou pravděpodobnosti u scénářů extrémních a kvůli nim dojde i k posunu na trzích. Davies v souvislosti s tím zmiňuje „překvapivé“ pohyby trhů v situaci, kdy nedošlo ke změně průměru v očekáváních či v základním scénáři. Někdy je takový pohyb vnímán jako iracionální chování, ovšem ve skutečnosti může jít o racionální reakci na posun v pravděpodobnostech různých scénářů.

Za čtvrté, snažte se o hrubé předpovědi pohybu cen aktiv a ne o projekce jejich přesného vývoje. Takový přístup je prostým smířením se s realitou, protože to nejlepší, čeho lze dosáhnout, je správně odhadnout větší pohyby cen na trhu. I to je ale velmi cenná informace.

Za páté, hlavní roli na globální scéně hraje americký trh a ostatní trhy by měly být posuzovány podle toho, jak si vedou relativně k němu. Americká ekonomika a trhy hýbou většinou trhy celosvětovými, jen velmi zřídka je tomu naopak. USA jsou stále epicentrem ekonomického a investičního dění, přestože pokračuje globalizace a Čína upevňuje svou pozici ve světové ekonomice. 

Za šesté, očekávání jsou adaptivní a ne racionální. Může se to zdát v protikladu s prvním bodem, ale Loeys přesto tvrdí, že například očekávané růsty zisků jsou taženy hlavně tím, jak se vyvíjely zisky v minulých obdobích. Davies v tomto bodě se stratégem souhlasí jen částečně a tvrdí, že trhy a investoři jsou v tomto ohledu racionálnější. Ovšem souhlasí s tím, že na trhu zboží či práce je pohled do historie při tvorbě očekávání rozhodující a nelze tu čekat nějakou mimořádnou racionalitu.

Za sedmé, je třeba být velmi opatrný, co se týče používání dat o finančních tocích a pozicích investorů. Tato data ráda sleduje celá řada investorů, ale na trhu jsou ceny vždy na úrovních, které vyrovnaly nabídku s poptávkou. Jestliže je někdo v nějaké pozici nadvážen, musí tu být někdo podvážen. Pokud někam přitekl kapitál, odněkud musel odtéct a tak dále. Je tak nebezpečné zaměřit se pouze na malý výsek tohoto dění a založit na tom investiční rozhodnutí. 

Za osmé, optimalizace portfolia, kterou doporučují učebnice financí, je v praxi téměř nedosažitelná. Příčinou je vysoká proměnlivost korelací a vztahů mezi aktivy, na jejichž základě by mělo být dosaženo optimálního rizikového a výnosového profilu portfolia. 

Davies k uvedeným bodům dodává, že „s ohledem na vysokou efektivitu trhu je dobré nebýt přehnaně sebevědomý“. Je lepší předpokládat, že úspěch se dostaví s pravděpodobností jen mírně převyšující 50 %, je třeba být sám sobě ďáblovým advokátem a trávit většinu času s lidmi, kteří s vámi nesouhlasí. „Naučil jsem se desetkrát více ze svých chyb, než ze svých úspěchů,“ uzavírá Davies. 

(Zdroj: Financial Times)


 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Putinovi možná další volby vyhrají dluhy
21.11.2017 14:18
Ruská technokratická vláda není prezidentem Vladimirem Putinem vybízen...
Jak na zlato v éře digiplateb? Jedna firma nabízí řešení...
21.11.2017 12:25
Aplikace pro digitální platby, díky které můžete platit virtuálně…zlat...
Ziskovost akcií vydrží. Lépe než v USA na tom mají být akcie z Evropy a Japonska
21.11.2017 16:20
Akciové trhy mají nejlepší předpoklady pro to, aby i čtvrté čtvrtletí...
Postaví se Rusko Saudské Arábii a zvrátí růstový trend cen ropy?
22.11.2017 7:49
Napětí mezi Ruskem a Organizací zemí vyvážejících ropu (OPEC) se prohl...
Kam s ní? Giganti technologického sektoru drží obrovské zůstatky peněz
22.11.2017 16:43
Pětice „tech“ firem, v čele se společností Apple, meziročně zvýšila st...
Da Vinci za 450 milionů dolarů – známka bubliny na investičních trzích, nebo ještě vážnější signál?
24.11.2017 8:14
Ekonom Friedrich Hayek říkával, že „cena v sobě obsahuje informace“. J...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m