Důležité zasedání americké centrální banky, které se ještě na poslední chvíli pokusily zamotat turbulence na ropném a peněžním trhu, na první pohled znamená posun jestřábím směrem. Sazby sice klesly o 25 bodů, ale hned 3 bankéři rozhodnutí oponovali, a navíc dots na příští roky už předpokládají stabilitu a následné zvyšování sazeb. Trh tedy zdaleka nedostal to, co si přál: Příslib dalšího uvolnění nepřišel ani v prognóze, ani v rétorice předsedy Powella.
Podle nás ale nové informace ve skutečnosti nejsou tak nepříznivé pro ceny akcií či dluhopisů, jak by se mohlo zdát. Vzhledem k velké rozpolcenosti v měnovém výboru (viz dots) si Powell nemohl příslib uvolnění politiky dovolit. Budoucí politiku logicky navázal na nové informace a další kroky rozhodně nevyloučil: Pokud ekonomika bude slábnout, může být třeba dalšího uvolňování sazeb.
Také samotné dots jsou do značné míry zkreslené. Medián sice naznačuje stabilitu sazeb, ale jde o všechny členy výboru včetně nehlasujících. Mezi hlasujícími jich 7 podporuje nižší sazby, teoreticky tedy dva z nich mohou změnit názor a stejně snížení projde. Z tónu vystoupení na konferenci totiž předpokládáme, že předseda Powell patří mezi poměrně pevné zastánce uvolnění politiky, a jeho hlas by rozhodl. Ještě jedno snížení do konce roku tedy stále vidíme velmi reálně a teprve poté by se mohl Fed na delší dobu odmlčet.
Zklamáním z našeho pohledu není ani postoj Fedu k posledním problémům na peněžním trhu. Powell se snažil uklidňovat a deklaroval připravenost jednat - více bychom takto narychlo těžko mohli čekat. Poslední turbulence podle Powella nemají žádné implikace pro měnovou politiku, byly spojené s přechodnými faktory. Fed čeká návrat sazeb do pásma. Na dnešek má ovšem NY Fed naplánované třetí kolo repo operací a tento nástroj může používat dál. Fed chce poskytovat dostatečné množství rezerv a podnikne odpovídající akce v případě nových tlaků. Powell kromě tohoto ujištění přímo mluvil také o možnosti zvětšení bilance.
Celkově vzato jsou tedy informace z Fedu možná mírně jestřábí, ale cesta ke zvětšení měnověpolitické podpory rozhodně není zavřená a pro trhy nejde o důvod k panice. Ta se konec konců ani nekoná - přijetí nových zpráv je poměrně klidné. Jak se ale dalo čekat, Fed a jeho šéf to opět schytali od Donalda Trumpa. Americký prezident rozhodnutí označil jako další chybu, centrální banka podle něj nemá žádný instinkt, smysl ani vizi a její komunikace je příšerná.
Kromě Fedu rozhodovala ráno o měnové politice také japonská centrální banka. BoJ se podle slov guvernéra Kurody kloní k uvolnění politiky více než na posledním zasedání, nedovolí však výnosům padat po delší dobu. Jinak banka nechává veškeré nástroje beze změny a dodává, že nejsou třeba velké změny v politickém rámci. Jenu nové zprávy velké změny nepřinesly; větší efekt měl Fed. Ve výsledku se japonská měna obchoduje mírně silnější, u 108,00 za dolar.
Americké dluhopisové výnosy, kromě nejkratších, zareagovaly na Fed nárůstem, který dnes dopoledne lehce korigují. 10Y splatnost se nachází na 1,77 pct. Podobným vývojem si procházejí také výnosy v jádru eurozóny. Eurodolar zprvu spadl v reakci na jestřábí signály z centrální banky, ovšem tento prvotní pohyb už byl prakticky smazán a pár se obchoduje na 1,1060. Už americké akcie se z počátečního šoku dokázaly vzpamatovat a dnes v Evropě na hlavních indexech sledujeme mírný růst. Zlato dopoledne ztrácí. Koruna zůstává na obou hlavních párech skoro beze změny a pražská burza svým mírným růstem sleduje západní trhy.
Dnešní program ještě zahrnuje jednání britské centrální banky, která nepřistoupí k žádné úpravě sazeb a dál bude bojovat s nejistotou před brexitem. Silného náznaku dalších kroků se od ní asi nedočkáme, ale ujistí nás o své připravenosti reagovat na jakoukoli situaci. Dále vyjde filadelfský průzkum průmyslové aktivity nebo další čísla z amerického realitního trhu.
Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 10:26 SEČ:
CZK/EUR |
25.8772 |
-0.0131 |
25.9007 |
25.8678 |
CZK/USD |
23.4024 |
-0.2030 |
23.4862 |
23.3925 |
HUF/EUR |
332.7091 |
-0.1184 |
333.5049 |
332.5800 |
PLN/EUR |
4.3430 |
0.0968 |
4.3507 |
4.3390 |
CNY/EUR |
7.8495 |
0.1378 |
7.8536 |
7.8133 |
JPY/EUR |
119.4790 |
-0.1412 |
119.5580 |
118.9170 |
JPY/USD |
108.0390 |
-0.3385 |
108.1290 |
107.6810 |
GBP/EUR |
0.8856 |
0.1510 |
0.8870 |
0.8847 |
CHF/EUR |
1.0972 |
-0.2328 |
1.1055 |
1.0961 |
NOK/EUR |
9.8420 |
-0.2937 |
9.9335 |
9.8293 |
SEK/EUR |
10.7318 |
-0.0054 |
10.7544 |
10.7299 |
USD/EUR |
1.1057 |
0.2198 |
1.1065 |
1.1000 |
AUD/USD |
1.4719 |
0.5446 |
1.4749 |
1.4637 |
CAD/USD |
1.3287 |
0.0000 |
1.3332 |
1.3251 |