Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Desetiletí dluhu: Velké obchody, ale i větší riziko

Desetiletí dluhu: Velké obchody, ale i větší riziko

02.01.2020 12:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Ať už budeme končící dekádě v budoucnu říkat jakkoli, pro americké firmy a možná i Wall Street přichází v úvahu tento přídomek: Dekáda dluhu, napsala agentura Reuters.

Úrokové sazby jsou vlivem uvolněnější měnové politiky americké centrální banky po finanční krizi zamčené na velmi nízkých úrovních a sáhnout si pro peníze na trhu s firemními dluhopisy je pro firmy levnější než jindy.

V každém roku desetiletí, které skončilo v úterý o půlnoci, dosáhly emise dluhopisů amerických společností jeden bilion dolarů. Něco takového se nikdy předtím nestalo, tvrdí společnost SIFMA.

Celkově se objem firemního dluhu (jistina plus nesplacený dluh) zvýšil o více než 50 % a brzy překoná 10 bilionů USD. Na konci předešlé dekády to bylo zhruba 6 bilionů. Největší americké korporace, jejichž akcie jsou zařazené do indexu S&P 500, mají za sebou skoro 70 % této částky: skoro 7 bilionů USD.

1

Kam všechny ty peníze zmizely?

Víc než do dalšího rozvoje je firmy vracely akcionářům. V prvním roce zmíněné desetiletky utratily za dividendy a zpětné odkupy akcií o 60 miliard USD víc než za nové provozy, zařízení a technologie. Do konce předloňského roku se tento rozdíl prohloubil na více než 600 miliard USD. Loňský rok by na tom mohl být ještě hůře, protože kapitálové výdaje mohla brzdit obchodní válka.

Zpětným odkupům akcií se ale připisuje i jiný efekt. Podle některých názorů pomohly na amerických akciových trzích pohánět býčí trh, který trvá už více než jedno desetiletí.

2

O růstu kapitálových nákladů (CapEx), tedy peněz vynaložených na pořízení investičního statků jako stroje nebo technologie, lze konstatovat, že v posledních 10 letech byly přinejlepším rozkolísané. Podnikatelské výdaje měl přitom podpořit fiskální balíček Trumpovy vlády, jehož stěžejním bodem bylo snížení sazby firemní daně na 21 % z 35 %.

3

Jedním z vedlejších produktů zpětných odkupů je i to, že ziskovost firem vypadá z pohledu ukazatele zisku na akcii (EPS) lépe, než by se jinak zdálo. Tento ukazatel, který je v oblibě na Wall Street, se za 10 let skoro zdvojnásobil. Naznačuje to graf níže, údaj za rok 2019 je odhadem společnosti Refinitiv.

4 

Čistý zisk ale narostl jenom o polovinu, a jeho nárůst byl mnohem nevyzpytatelnější, konstatuje také Reuters. Graf ukazuje vykázané zisky firem z indexu S&P 500:

5

Kromě toho, že je trh s firemním dluhem větší, je také riskantnější.

Investoři požadují výnos i v době nízkých sazeb. Zájem je proto i o dluhopisy, které od nejhorší kategorie “prašivých” bondů dělí jenom jeden nebo dva stupně. Právě tento dluh tvoří nyní více než polovinu dluhu s investičním ratingem. Na začátku dekády to byla zhruba třetina. Vyplývá to z grafů níže; IG je americkou zkratkou pro dluh investiční kategorie. Nejhorší známkou, ale stále ještě v investičním pásmu, je BBB-, respektive Baa3, a to podle ratingové agentury, která ji uděluje. 

6
Zdroj: Reuters

 

Čtěte více:

Superbohaté rodiny pumpují na trh soukromých úvěrů 787 miliard dolarů
11.12.2019 5:38
Jako mnoho členů světové třídy super bohatých čelí i finančník Jevgeni...
Co se na trhu cení
13.12.2019 17:54
Nová studie Benjamina Hübela z Friedrich-Alexander-Universität je jedn...
Dluhy a rekordy na akciovém trhu
16.12.2019 18:15
Moody's nedávno přinesla pohled na vývoj zadlužení amerického korporát...
Evropské akcie v roce 2020 podle BI: Maxima z roku 2015 nečekejte
18.12.2019 10:50
Jak si povedou valuace evropských akcií v příštím roce? A kterým sekto...
Problémy s dluhem v bohaté čínské provincii vyděsily investory
18.12.2019 16:39
Šest soukromých firem v jedné z nejbohatších čínských provincií přesta...
Zahraniční dluh Česko ke konci září meziročně stoupl o 87 mld.
20.12.2019 10:39
Zahraniční dluh Česka stoupl v letošním třetím čtvrtletí o 99,1 miliar...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m