Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB - čekáme první růst sazeb

Rozbřesk: Týden ve znamení ČNB - čekáme první růst sazeb

21.06.2021 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po ECB a Fedu to budou také centrální banky ve střední Evropě, které budou muset zvážit, jak velkým problémem je pro ně inflace. Česko podobně jako značná část eurozóny čelí prudkému post-pandemickému zrychlení výrobních cen. Měď a základní kovy jsou meziročně dražší skoro o sto procent, ropa o více jak osmdesát, rychle zdražují velkoobchodní ceny elektřiny, energeticky náročné chemické produkty a samozřejmě paleta nedostatkových vstupů v čele s polovodiči. Výrobní inflace je nejvyšší za posledních deset let a postupně se přelévá do cen “na pultech”.

Je pravdou, že většina inflačních tlaků by měla být dočasná - půjde o to počkat, až pochroumaná post-pandemická nabídka dohoní rychle startující poptávku. To však platí pouze za předpokladu, že domácnosti a podniky jednoduše věří, že dnešní vysoká inflace bude jen dočasnou epizodou. Jinak by vyšší inflační očekávání mohla probublat do pravidelných mzdových vyjednávání nebo do preventivních inflačních přirážek, které by firmy začaly účtovat svým zákazníkům.

Stabilní a nízká inflační očekávání jsou přitom daleko více v ohrožení ve střední Evropě včetně Česka - v ekonomikách s nízkou mírou nezaměstnanosti, kde mají zaměstnanci silnější vyjednávací podmínky. Počet nezaměstnaných v Česku zůstal během pandemie nižší, než počet neobsazených míst. Řada podniků postrádá zejména pracovníky ze zahraničí. Přibližně pětina průmyslových a třetina stavebních podniků proto hlásí, že nedostatek pracovníků je hlavní problém. V souboji o “lidi” se pak jednoduše může stát, že vyšší inflace přeskočí do mzdových vyjednávání a zabydlí se v nich natrvalo.

Ve střední Evropě jsou trhy práce daleko více napjaté, a proto tamní centrální banky (včetně té české) budou pod větším tlakem. Zatímco v Polsku centrální banka zatím spíše váhá a na červnovém zasedání se jí příliš nechtělo měnit holubičí směr, česká ČNB a maďarská NBH v tomto týdnu pravděpodobně přistoupí k prvnímu post-pandemickému zvýšení sazeb. U ČNB přitom bude hodně důležitý i doprovodný komentář guvernéra, který do značné míry ovlivní i další sázky trhů.

TRHY
CZK a dluhopisy

Česká koruna ještě plně nevstřebala šok z posledního zasedání Fedu. Stále platí, že náš pohled na korunu zůstává vesměs pozitivní a hlavním rizikem je globální inflace a reakce Fedu (popřípadě ECB) na ni. A to se v posledních dnech ukazuje naplno. Česká koruna po středečním zasedání Fedu oslabila až do blízkosti 25,59 EUR/CZK. V tomto týdnu sice teoreticky může akciím pomoci zasedání ČNB a první růst sazeb. Na druhou stranu, bez stabilizace padajících akcií a neřízeně posilujícího dolaru, lze těžko čekat ve střední Evropě obrat v chmurné náladě.

Zahraniční forex
Americká výnosová křivka začala od posledního (jestřábího) zasedání Fedu dramaticky zplošťovat, přičemž eurodolar se sesunul rychle dolů a nyní se již obchoduje pod hladinou 1,19.

Teorií, resp. hypotéz, proč se děje to, co se děje, je v tuto chvíli řada, přičemž nelze si nevšimnout znepokojivého nárůstu COVIDem nově nakažených ve Velké Británii - tedy v zemi, kde proočkování dosáhlo jedné z nejvyšších měr na světě.

Dnes by nám nicméně pomohli nahlédnout do kuchyně Fedu dva vlivní členové jeho vedení: Bullard a Williams.

Ropa a zlato
Ropa WTI chvílemi vypadala, že se v pátek vydá testovat pevnost mety 70 USD, s příchodem vlivu zámořských obchodníků se ale vyšvihla. Denní vypořádání proběhlo na 71,70 USD (+0,9 %). Zlato má za sebou týden, který si pravděpodobně za rámeček nedá. Páteční pokles ceny trojské unce na 1.770 USD (-0,2 %) propad navyšuje na 5,7 procent.


Čtěte více:

Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Webinář zdarma s hlavním analytikem Patrie již dnes od 15:00
23.06.2021 11:24
Inflace a její odrazy na trzích, palčivá otázka dočasnosti či vytrvalo...
Inflace eurozóny za květen už překonala cíl ECB, je na 2 procentech
17.06.2021 11:18
Míra inflace v eurozóně v květnu vystoupila na dvě procenta, a poprvé...
Fidelity: Proč to budou mít komoditní akcie v budoucnu jednodušší než akcie technologických firem?
18.06.2021 10:56
Pro akcionáře nastaly po finanční krizi v letech 2008/09 zlaté časy. A...
Perly týdne: Zlatý trojúhelník akciové dokonalosti, americká inflační výjimka
18.06.2021 12:45
Adam Parker patří mezi ty, kteří hovoří o atraktivitě akcií ropných sp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university