Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Koruna vyčkává, dolar maže ztráty. Potraviny budou i nadále zdražovat

Rozbřesk: Koruna vyčkává, dolar maže ztráty. Potraviny budou i nadále zdražovat

15.08.2022 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Situace na trhu s potravinářskými komoditami se za posledních pár měsíců, alespoň co se týče cenového vývoje, zlepšila. Cena evropské pšenice (září 2022) se z květnových maxim kolem 440 EUR/t dostala asi o 100 EUR/t níže, tedy nedaleko od úrovní, které byly pozorované na začátku války na Ukrajině. Podobné zprávy se poslední dobou objevují i v médiích, částečně s nadějí, že pokles burzovních cen se propíše i do výrazného poklesu cen spotřebitelských. Podobná úvaha je však pro tuto chvíli asi příliš optimistická, a to hned z několika důvodů.

Jedním z hlavních důvodů levnější pšenice je dohoda Ruska a Ukrajiny o obnovení exportu přes černomořský koridor. Obavy, že dohoda s Ruskem nemusí být skálopevná, však z pochopitelných důvodů přetrvávají. Stále napjatou situaci na trhu proto indikují i z historického pohledu pořád vysoké ceny pšenice, které se i na následující měsíce a roky pohybují vysoko nad předválečnou úrovní. Pro srovnání - zmíněný zářijový kontrakt 2022 (vyprší asi za měsíc) se po velkou část své existence (cca do července 2021) obchodoval maximálně za cca 200 EUR/t. A například zářijový kontrakt 2023 sice také v posledních týdnech zlevnil, ale i ten se obchoduje kolem 300 EUR/t.

Čerstvý páteční report amerického ministerstva zemědělství sice oproti červenci ukázal pozitivní revizi očekávané globální produkce pšenice v příštím roce (asi o procento), ale např. produkce na Ukrajině se nezměnila (stále by měla být asi o pětinu až třetinu nižší, než bylo běžné). Stejně tak i pokrytí spotřeby zásobami se i v příštím roce nadále očekává velice nízko. A to dalšímu fundamentálně ospravedlnitelnému poklesu cen nenahrává.

Kromě toho je zde o statistiku opřený argument, že mezi růstem cen na velkoobchodním trhu s komoditou, výrobními cenami a konečně i cenou na maloobchodním trhu s finálním produktem pro spotřebu, existuje zpoždění v řádu několika měsíců. Lze tak argumentovat, že dramatický růst cen od začátku války se v cenách potravin (bohužel) nestačil ještě ani plně projevit. A pak, ceny chleba samozřejmě nejsou jen ceny pšenice (ach ty nešťastné energie...).

Levnější pšenice a spol. jsou tedy jistě vítanou zprávou, v dnešní inflační době obzvláště. Jejich efekt ale asi bude hůře viditelný, neboli projeví se spíše jen pomalejším nárůstem cen pečiva v následujících měsících (než jaké by bývalo nastalo s cenou pšenice nad 400 EUR/t). Jinými slovy, to, že něco není na první pohled viditelné ještě neznamená, že se to neděje. Ale levnější potraviny jen kvůli tomu, co se děje na burze, nečekáme.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna zakončila minulý týden poblíž úrovně 24,30 a díky mírnému posílení tak dopřála ČNB pauzu v rámci intervenčního úsilí na devizovém trhu. Makro kalendář je tento týden prázdný a tak bude česká měna nejspíše ve vyčkávacím módu, který může umocnit nižší prázdninová likvidita. Proti posunu koruny na viditelně silnější úrovně hraje dle našeho názoru jednak opětovný nárůst averze k riziku na globálních trzích a jednak slabé fundamenty české ekonomiky v čele s dvojím deficitem. Rizikem nejbližších týdnů navíc zůstává geopolitický vývoj, resp. situace ohledně dodávek plynu do Evropy, na který by koruna - vzhledem ke zranitelnosti české ekonomiky - mohla reagovat velmi citlivě.

Eurodolar
Dolar se opatrně vzpamatovává z amerického inflačního šoku a díky pokračující jestřábí rétorice Fedu získává ztracené body.
Při pohledu do kalendáře očekávaných událostí vypadá zajímavá pro eurodolarový trh především středa, kdy budou zveřejněny americké maloobchodní tržby za červenec a podrobný zápis z posledního zasedání Fedu.


Čtěte více:

Způsobí růst amerických sazeb finanční krizi v Asii? Podle ekonomů se tamní ekonomiky již dostatečně poučily
14.08.2022 15:33
Jestřábí pohyby v měnové politice Federálního rezervního systému USA v...
Víkendář: Deflace bude podle Ark Investment větším problémem než inflace. Nasdaq už není, co býval
13.08.2022 8:18
Společnost Ark Investment Management se díky své specializaci na techn...
Víkendář: Malování rtěnky na prase a konkurence Tesly podle Ark Investment
14.08.2022 8:47
„Když jsem začala pracovat jako portfolio manažerka, stále jsem se věn...
Perly týdne: Tematická akciová třicítka, polevující tlaky ve vertikálách a cyklické dno za námi
12.08.2022 16:00
Kathy Jones z Charles Schwab popisuje, jak by mohlo vypadat další zvyš...
Je čaj ESG?
13.08.2022 15:31
Od Velké Británie přes Turecko až po Japonsko je nejoblíbenějším nápoj...
Čínská ekonomika v červenci zpomalila, centrální banka obratem snižuje úrokové sazby
15.08.2022 8:54
Čínská centrální banka dnes překvapivě snížila některé důležité úrokov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university