Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Jak vůbec může klesat produkt a anatomie současné rally na akciích

Perly týdne: Jak vůbec může klesat produkt a anatomie současné rally na akciích

05.08.2022 11:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Jeremy Siegel se ptá, jak může v USA při současném počtu pracovních míst vůbec klesat produkt. A míní, že Fed by měl být už u konce cyklu zvedání sazeb. Joseph Stiglitz rozebírá rozdíly mezi současnou situací a sedmdesátými lety a čeká návrat dezinflačních tlaků. K tomu Schwab analyzuje růst cen akcií posledních týdnů a pokazuje na propast v zásobách. Přinášíme pravidelné Perly týdne.

Stiglitz o dezinflaci a návratu k silné nabídce: Obavy před dlouhodobě vysokou inflací na Bloombergu tišil profesor ekonomie na Columbia University Joseph Stiglitz. Podle něj přichází současné inflační tlaky zejména z nabídkové strany ekonomiky, včetně komoditních trhů. Významnou roli hraje cena ropy, která se stále drží vysoko. Ovšem podle ekonoma se dlouhodoběji dá očekávat její pokles i proto, že jsme schopni získávat větší množství energie z obnovitelných zdrojů. A to za cenu odpovídající asi 50 dolarům za barel ropy.

Stiglitz hovořil i o tom, že pravděpodobně přijde dezinflace, i když její načasování nezná. Ohledně srovnávání současné situace se sedmdesátými lety pak připomněl, že tehdy byly mnohem silnější odbory a tudíž i vazba mezi cenami a mzdami: vyšší ceny vedly k růstu mezd, které se obratem promítaly do dalšího zvyšování cen. Nyní jsou odbory slabé a to se projeví na dynamice inflace. Ekonom také připomněl, že před pandemií byla „nabídková strana velmi silná“ a podle jeho názoru se do tohoto světa budeme vracet.

Stiglitz se na straně monetární politiky podle svých slov obává spíše přílišného utažení. Podle něj se tato politika projevuje v ekonomice asi s 18 měsíčním zpožděním. Utahování se tak může projevit ve chvíli, kdy již nastane pokles cen energií a přijdou nabídkové tlaky na snížení inflace. Ekonom také připomněl, že před pandemií vládní politika omezovala zemědělskou produkci a pokud se tato politika obrátí, bude to mít za výsledek růst produkce a tlak na nižší ceny potravin.

Na skutečně přehřátém trhu práce by podle ekonoma nerostly mzdy nižším tempem, než inflace. K tomu ale nyní dochází a právě vývoj reálných mezd by měl být jedním z hlavních indikátorů, který bude ovlivňovat další vývoj monetární politiky. Fed by měl přitom podle Stiglitze jednat razantnější v případě, že by se zvedalo tempo inflace, k čemuž ale nyní nedochází.

Auta a to ostatní: Liz Ann Sonders ze Schwabu na Twitteru poukazuje na to, že zatímco celkové zásoby bez aut se v USA prudce zvedly, u automobilů se stále drží hluboko pod úrovněmi z počátku roku 2020:

Perly týdne: Jak vůbec může klesat  <a class=produkt a anatomie současné rally na akciích" src="/Fotobank/268f885c-033e-4279-b16a-48fb7d75571b?width=450&height=539&action=Resize&position=Center" />
Zdroj: Twitter

Strategička také poukazuje na to, že rally, kterou trh prochází od poloviny června, je tažena valuacemi (modrá křivka). Očekávané zisky naopak zamířily směrem dolů:

Perly týdne: Jak vůbec může klesat  <a class=produkt a anatomie současné rally na akciích" src="/Fotobank/78e8ecaa-c6db-484f-8a31-5de34d81c09d?width=450&height=242&action=Resize&position=Center" />
Zdroj: Twitter


Jak vůbec mohl klesnout produkt a konec cyklu utahování. Jeremy Siegel z Wharton School of Business před pár dny poukazoval na CNBC na to, jak silný je trh práce. „Jak i přesto mohlo dojít k poklesu HDP? Překvapuje mě, že se lidé na tohle neptají. Produkt je vytvářen právě tím, že lidé pracují“, řekl ekonom. Vysoký počet pracovních míst si dovede dát s poklesem ekonomické aktivity dohromady jen tím, že buď došlo k prudkému propadu produktivity, nebo počtu odpracovaných hodin.

Z dostupných čísel profesor usuzuje, že příčinou je produktivita. Což je částečně i dobrá zpráva, protože její opětovný růst na běžné úrovně by znamenal dezinflační tlaky. Siegel, který dříve volal po razantnějším postupu Fedu, nyní už podle svých slov míní, že americká centrální banka je blízko konce cyklu utahování. Neutrální sazby profesor odhaduje níže, než se nachází sazby skutečné. A Fed by také podle něj měl věnovat pozornost vývoji na komoditních trzích. Fed tak „udělal chybu, nechal inflaci prudce vzrůst, ale nyní již zastavil inflaci očekávanou“.

Graf ukazuje současná tržní očekávání týkající se pohybu klíčových sazeb Fedu, připojeny jsou predikce Goldman Sachs:

Perly týdne: Jak vůbec může klesat  <a class=produkt a anatomie současné rally na akciích" src="/Fotobank/4d75f7dd-cef9-45b9-8eab-054958bf0ffe?width=340&height=345&action=Resize&position=Center" />
Zdroj: Twitter


Čtěte více:

Recese americké ekonomiky? Šance zhruba třetinová. Fed v září přidá 50 bps, říká hlavní ekonom Goldman Sachs
05.08.2022 10:39
Hlavní ekonom Goldman Sachs Jan Hatzius na Bloombergu uvedl, že posled...
Guvernér Michl: ČNB bude dál bránit nadměrným výkyvům koruny. Prognóza započetla výrazně vyšší inflaci
04.08.2022 14:39
Bankovní rada České národní banky ponechala klíčovou úrokovou sazbu, d...
(Ne)recese a defenzivní akcie
04.08.2022 17:48
Jak jsem poukazoval včera, konsenzus, či třeba Goldman Sachs i přes če...
Jan Bureš: ČNB přešlapuje na místě, dalšímu růstu sazeb se nevyhne
04.08.2022 16:56
Centrální banka se na svém srpnovém zasedání rozhodla ponechat sazby ...
Rozbřesk: ČNB drží sazby na 7 %, dále intervenuje a prognózuje EUR/CZK pod 26,00
05.08.2022 9:01
Česká centrální banka se na svém srpnovém zasedání rozhodla ponechat s...
Červnové maloobchodní tržby nepatrně vzrostly, meziroční propad pokračuje
05.08.2022 9:43
Maloobchodní tržby v červnu pokračovaly v meziročním poklesu, snížily ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.10.2024
21:03Technologičtí giganti poslali Wall Street níže  
18:17Riziková prémie u „bezrizikových“ dluhopisů a současné chování akciového trhu
18:02MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu nepodřízených preferenčních dluhopisů
17:24Padající Wall Street s obavami čeká další výsledky, britské dluhopisy dál sráží rozpočet  
16:43Braňo Soták: Jádrový business Meta je na tom stále dobře, potenciálním problémem je výhled pro náklady  
15:55ČEPS: Česko může mít v budoucnu nedostatek energetických zdrojů
15:37ÚOHS: Jaderný tendr byl v pořádku, EDF a Westingouse se mohou odvolat
15:12Nejstrašlivější přízraky investorů na americkém trhu o tomto Halloweenu
13:05Invesco: Volby a snížení sazeb Fedu: Ideální recept?
12:34Britskému ropnému gigantu Shell mírně klesl zisk, překonal však odhady
12:32Inflace v eurozóně v říjnu zrychlila na dvě procenta, uvedl v odhadu Eurostat
11:51Firemní výsledky jako zátěž. Čtvrtek je na akciích červený  
11:30Pivovar AB InBev zvýšil ve třetím čtvrtletí hrubý zisk, objem prodeje ale klesl
11:13Société Générale zvýšila zisk více než čtyřnásobně, překonala odhady analytiků
10:04Tržby Stellantisu ve čtvrtletí klesly o 27 pct., dodal méně vozů na většinu trhů
9:19Rozbřesk: Milý forinte, jsi v emerging markets nejslabší a tak máš padáka!
9:08Gen Digital oznámila růst tržeb a vylepšení výhledu, schválila také dividendu
8:57Erste překonává odhady na zisku, čisté úrokové výnosy Komerční banky klesly a Microsoft i Meta zklamaly. Futures jsou červené  
8:42Komerční banka, a. s.: Hospodářské výsledky k 30.9.2024 (3Q 2024)
8:41Čistý zisk Komerční banky za třetí čtvrtletí zůstal mírně za očekáváním, pomohl prodej historické centrály

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:30Čína - PMI ve službách
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago