Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

Přehled dluhopisového trhu: Slovensko, Polsko, Maďarsko

15.5.2007 15:25
Autor: 

Slovensko
Peňažný trh čakal najskôr na výsledok aukcie dvojtýždňového repotendra, ktorá sa kvôli sviatku v utorok
konala o deň skôr. Ďalším dôležitým bodom bola aukcia 84-dňových poukážok NBS vo štvrtok (prvá zrealizovaná v tomto roku). Pred oboma aukciami sa sadzby do 1 mesiaca držali v blízkosti 4,25%. Respektíve po zverejnení termínu aukcie 84-dňových poukážok NBS sa tam sadzby postupne vyšplhali. Čo súviselo s prípravou pozícií (požičiavanie si peňazí) na danú aukciu. Po aukcii išli sadzby dole, keďže v
sektore zostal dostatok likvidity. Splatnosti IRS 1 – 3 roky idú postupne mierne hore.

Zvyšný koniec krivky sa najskôr dramaticky nehýbal. Až pondelková aukcia (14.máj) trochu zamiešala karty. Priemerný výnos 4,33% bol asi o 6 bps vyšší ako sadzby na sekundárnom trhu. Krivka sa po zverejnení výsledkov posunula mierne hore. Silný rast HDP môže vyvolať obavy časti trhu z prehrievania ekonomiky.

Na druhej strane HICP by v stredu malo mierne klesnúť z 2,1% y/y na 2,0% y/y. Celkovo si myslíme, že NBS si dá zatiaľ pauzu a v máji sadzbami hýbať nebude. ECB zvýši úroky začiatkom júna na 4,0% a rozdiel oproti NBS sa zúži iba na 0,25%.

Polsko
Návrat domácích investorů začátkem týdne nevyvolal na trhu s dluhopisy žádné oživení především díky tomu, že nebyly zveřejněny žádné údaje. Výnosy dluhopisů se proto pohybovaly kolem úvodních hodnot.

Tento týden by však s novými statistikami měl trh již výrazněji oživit, zveřejněny budou inflace v úterý, mzdy
ve středu a běžný účet v pátek. Pokud jde o zmíněná data, inflace by podle našeho odhadu měla vykázat meziroční růst cen 2,3%. Konsensus však předpokládá nižší hodnotu než v březnu, a trh by proto měl reagovat poklesem cen dluhopisů. Rovněž náš odhad růstu mezd (9,5% oproti konsensu 8,6%) by mohl jen posílit obavy z možného posílení inflace. Obě hodnoty proto mohou podpořit růst výnosů dluhopisů především na kratším konci křivky.

Maďarsko
Trh s dluhopisy se zdá být v konsolidační fázi po růstu v období březen až duben. Krátký konec křivky již počítá se snížením sazeb o 100 bps na 7% do konce roku, což je i v souladu s naším očekáváním. Delší konec křivky se zdá být nyní atraktivnější při 150 bps forwardovém spreadu 5y x 5y oproti 70 bps v Polsku, zatím je však předčasné očekávat na delším konci další konvergenci. Proto takový postup bychom potřebovali další důkazy o klesajících fiskálních a inflačních obavách, což ale může nastat po několika měsících, až se inflace vrátí k úrovni 3% a zlepší se i rozpočtový deficit. V současné době však bude trh spíše ovlivněn globálním sentimentem k rizikovějším aktivům a k pohybům měny.

ČSOB - Investiční výzkum

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst oficiálních amerických sazeb a poslední vystoupení guvernérky Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data