Slovensko Slovenské dlhopisy v minulom týždni strácali. Výnosy vzrástli po celej dĺžke výnosovej krivky od 5 do 12 bps. Najviac išiel hore krátky koniec a to pod vplyvom oslabenia koruny v závere týždňa. Z trhových sadzieb sa odpočítalo zníženie kľúčových sadzieb v tomto roku a započítalo sa dokonca ich zvýšenie. To považujeme za prehnané a myslíme si, že NBS ponechá v najbližších mesiacoch sadzby bez zmeny. Dlhý koniec krivky kopíroval vývoj eurozóne. Od zasadnutia NBS ani od čísiel HDP výrazný vplyv na dlhopisy neočakávame. Vplyv bude mať skôr vývoj na devízovom trhu a na vyspelých dlhopisových trhoch.PolskoMinulý týden znamenal pro dluhopisy s kratší splatností změnu v trendu, když jejich výnosy začaly klesat, a to přes převládající medvědí náladu na evropských trzích. Oslabení zlotého ke konci týdne však na delším konci křivky vedlo k jejich mírnému zvýšení. Podle našeho názoru by v následujících dnech měl pokles cen polských dluhopisů pokračovat a rozdíl mezi výnosy polského a evropského desetiletého papíru by se měl snížit pod 60 bps. V kontextu vývoje ekonomiky a k riziku zvětšujících se inflačních tlaků se zdá, že polský trh s dluhopisy je přeprodaný. Díky tomu očekáváme zmenšení dlouhých pozic spolu s růstem výnosů na delším konci křivky, na kratším konci pak začátkem týdne obchodování v užším pásmu. Dvouletý segment by ale měl oslabit v druhé polovině týdne po ostřejším komentáři po zasedání Výboru pro měnovou politiku a po silném růstu HDP v prvním letošním čtvrtletí.