KBC/Patria zahájila pokrývání společnosti Krka investičním doporučením. Zahajujeme investičním doporučením "Koupit" a odhadem fundamentální ceny 1 128,7 EUR na akcii, což znamená růstový potenciál 15,8 %.
• Relativně rozsáhlé působení na trzích s vysokým růstem a maržemi: Působení Krka na rychle rostoucích trzích v regionech SNS a SEE by mělo zajisti vyšší růst tržeb než u konkurentů v regionu CEE.
• Úspěšná strategie: Krka má vysokou úspěšnost jako první společnost, která zahájí výrobu a prodej generické verze úspěšného léku v regionech CEE a SEE. Očekáváme, že se toto know-how vyplatí, protože hodně nových úspěšných léků by mělo v nejbližší době ztratit patentovou ochranu, což je důležitý tahoun růstu zisku.
• Menší regulační riziko: Regulační změny měly negativní dopad na výrobce generik v CEE, ale po zavedení restriktivních opatření na mnoha trzích (Slovinsko, Polsko, Maďarsko, Rusko) se zdá být lékový dotační rozpočet stabilizován, což riziko snižuje.
• Možný cíl převzetí: Silná prodejní síť na trzích s vysokým růstem stejně jako absence strategického vlastníka a nějakého výrazného negativa činí z Krka atraktivní cíl na převzetí.
• Odůvodněná vyšší prémie z ocenění: I když se již obchoduje s 15,5% prémií vůči výrobcům generik (Zentiva, Richter, Egis) při 22,8x P/E 2007F a 18,8% prémií při 14,5x EV/EBITDA 2007F, domníváme se, že růstové vyhlídky Krka, za podpory jejího moderního portfolia a rozsahu produktů opodstatňují ještě vyšší násobek.
Celou analýzu ve formátu PDF, v české i anglické verzi, naleznete v sekci "Akcie - Výzkum - Analýzy" ZDE