Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zdá se, že ceny akcií přestřelily

Zdá se, že ceny akcií přestřelily

12.7.2007 9:56

Již jsem se zde věnoval několika poučkám a rčením, které lze někdy slyšet a číst v komentářích týkajících se akciových trhů. Další na řadě je rada zakladatele systematické analýzy akcií - Benjamina Grahama. Nemám nyní na mysli žádnou z jeho technik určení hodnoty akcie, ale jeho prohlášení o tom, že trh vždy reaguje přehnaně – vždy přestřeluje. Základem tohoto jeho pozorování (bavíme se zde o první polovině minulého století) byla aplikace principů fundamentální analýzy na straně jedné a sledování vývoje cen akcií na straně druhé. Připomínám, že sám byl aktivní a úspěšný investor, který „byl přitom“ (a aktivně se podílel) když akciové trhy postupně během minulého století stále lépe oceňovaly akcie a eliminovaly výjimečné investiční příležitosti.

Jeho pozorování o přestřelování trhu přímo nabádá ke kontrariánské strategii – nákupu v případě výrazného poklesu ceny (pesimismu na trhu) a prodeji v případě jejího výrazného vzestupu (optimismu na trhu). V případě přestřelování trhů se ale není možné vyhnout alespoň krátkému zamyšlení nad tím, co vlastně trh přestřeluje. Odpověď se nabízí – férovou cenu akcie/akcií. Tato férová cena musí odpovídat „správnému“ odhadu fundamentální hodnoty akcie. Takový ale neexistuje – stačí se podívat na rozdíly v odhadech cílových cen jednotlivých brokerů a investičních bank u nás i ve světě. A je mylné rozdíly přičítat jejich konfliktu zájmů – jde prostě o to, že věští budoucnost a jejich názory se nutně musí rozcházet.

Přestřelování je tak dle mého názoru nutno chápat jako vracení se k průměru – k trendu. Ceny akcií se pohybují v cyklech jako všechno ostatní – každý má svůj vrchol a spodní část. Z tohoto pohledu pak v podstatě nelze, aby trh nepřestřeloval – neustále se vzdaloval a opět navracel k tomuto trendu (a zároveň ho tvořil). Přestože ale víme, že trh přestřelí, zůstává otázkou, nakolik nám to pomůže. O tom, nakolik přestřelí, jak dlouho tak vydrží, apod. nevíme nic. Uvedená rada tak je sice pravdivá, ale je otázkou, nakolik praktickou. Z mého pohledu jde spíše o další, v principu „technickou“ poučkou, která zní zajímavě, ale lze ji použít jakkoliv.

Z jiného soudku je krátká a praktická rada Warrena Buffetta: Nekupuj to, čemu nerozumíš. Jak praví klasik – je to jednoduché, lehké na zapamatování. A znamená to jediné – nelze odpovědně investovat na základě zkratkovitých zpráv v televizi, novinách, ani jednoho přečteného analytického reportu. Přitom i krátké zamyšlení na základě relativně povrchní znalosti daného odvětví a firmy by např. přinejmenším uvrhlo v silnou pochybnost některé suverénně prezentované závěry prezentované v tisku, či některých jiných komentářích.


Váš názor
  • pochvala
    12.7.2007 13:42

    ja musim pane Soustruznika pochvalit za tyto clanky, clovek se aspon obcas dozvi lecos zajimaveho. Jen tak dal a nenechat se vecnymi kritiky odradit.
    StockBroker
    • pochvala
      12.7.2007 16:01

      Právě také čtu knihu od B.Grahama a myslím že je to dobrý postřeh.Dík za zdůraznění.
      senior
    • pochvala....
      12.7.2007 14:28

      je mi líto, ale pojem "Soustružníkova analýza čezu", tolik rozšířený mezi investory i spekulanty, jeho jakékoliv další příspěvky, ať už jsou obsahem jakékoliv, činí velmi nevěrohodnotnými......
      a.zerro
  • p.Soustružník nepřestřeluje.....
    12.7.2007 12:03

    pokud mě pameť neklame, tak se p.Soustružník "proslavil" oceněním čezu dle fundamentu na 130,- Kč....... :-o)))))) Jak ho pak má člověk brát vážně ????
    a.zerro
    • No ano
      12.7.2007 13:21

      však taky píše, že ceny akcií přestřelily :-) dle jeho fundamentu skoro 9x ! LOL
      Lada
      • umět líp počítat,
        12.7.2007 14:21

        nemusel by dodnes psát takovéto příspěvky..... :-o))))))
        a.zerro
Aktuální komentáře
15.12.2017
15:58Photoshop pomohl Adobe Systems k 25% růstu (komentář analytika)
15:49UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
15:41Americký průmysl po silném říjnu ztrácí tempo
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m