Již jsem se zde věnoval několika poučkám a rčením, které lze někdy slyšet a číst v komentářích týkajících se akciových trhů. Další na řadě je rada zakladatele systematické analýzy akcií - Benjamina Grahama. Nemám nyní na mysli žádnou z jeho technik určení hodnoty akcie, ale jeho prohlášení o tom, že trh vždy reaguje přehnaně – vždy přestřeluje. Základem tohoto jeho pozorování (bavíme se zde o první polovině minulého století) byla aplikace principů fundamentální analýzy na straně jedné a sledování vývoje cen akcií na straně druhé. Připomínám, že sám byl aktivní a úspěšný investor, který „byl přitom“ (a aktivně se podílel) když akciové trhy postupně během minulého století stále lépe oceňovaly akcie a eliminovaly výjimečné investiční příležitosti.
Jeho pozorování o přestřelování trhu přímo nabádá ke kontrariánské strategii – nákupu v případě výrazného poklesu ceny (pesimismu na trhu) a prodeji v případě jejího výrazného vzestupu (optimismu na trhu). V případě přestřelování trhů se ale není možné vyhnout alespoň krátkému zamyšlení nad tím, co vlastně trh přestřeluje. Odpověď se nabízí – férovou cenu akcie/akcií. Tato férová cena musí odpovídat „správnému“ odhadu fundamentální hodnoty akcie. Takový ale neexistuje – stačí se podívat na rozdíly v odhadech cílových cen jednotlivých brokerů a investičních bank u nás i ve světě. A je mylné rozdíly přičítat jejich konfliktu zájmů – jde prostě o to, že věští budoucnost a jejich názory se nutně musí rozcházet.
Přestřelování je tak dle mého názoru nutno chápat jako vracení se k průměru – k trendu. Ceny akcií se pohybují v cyklech jako všechno ostatní – každý má svůj vrchol a spodní část. Z tohoto pohledu pak v podstatě nelze, aby trh nepřestřeloval – neustále se vzdaloval a opět navracel k tomuto trendu (a zároveň ho tvořil). Přestože ale víme, že trh přestřelí, zůstává otázkou, nakolik nám to pomůže. O tom, nakolik přestřelí, jak dlouho tak vydrží, apod. nevíme nic. Uvedená rada tak je sice pravdivá, ale je otázkou, nakolik praktickou. Z mého pohledu jde spíše o další, v principu „technickou“ poučkou, která zní zajímavě, ale lze ji použít jakkoliv.
Z jiného soudku je krátká a praktická rada Warrena Buffetta: Nekupuj to, čemu nerozumíš. Jak praví klasik – je to jednoduché, lehké na zapamatování. A znamená to jediné – nelze odpovědně investovat na základě zkratkovitých zpráv v televizi, novinách, ani jednoho přečteného analytického reportu. Přitom i krátké zamyšlení na základě relativně povrchní znalosti daného odvětví a firmy by např. přinejmenším uvrhlo v silnou pochybnost některé suverénně prezentované závěry prezentované v tisku, či některých jiných komentářích.