Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pokles medzibankových sadzieb ukrýva rozšírené spready, banky si navzájom neveria

Pokles medzibankových sadzieb ukrýva rozšírené spready, banky si navzájom neveria

26.5.2009 17:58
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Pokles dolárového LIBORu, londýnskej medzibankovej požičiavacej sazby, ktorá je referenčnou hodnotou pre približne 360 miliárd dolárov na nej závisiacich finančných produktov, klesá na rekordné hodnoty. Úspešne sa jej tak darí maskovať pretrvávajúcu nedôveru medzi bankami, na ktorú ukazujú hodnoty spreadov, ktoré si odvislo od tejto sadzby účtujú jednotlivé najväčšie banky medzi sebou navzájom.

Nožnice značiace rozdiel medzi najvyššou a najnižšou sadzbou, ktorú si banky skutočne kalkulujú za vzájomné pôžičky (u sadzby 3M (57,79 USD, 3,07%) USD LIBOR), sa roztvorili podľa údajov Britskej bankovej asociácie (BBA) na najvyššiu hodnotu v tomto roku. Šírka spreadu ukazuje, že požičiavaľom, teda bankám, stále chýba vzájomnú dôveru. „Je veľmi predčasné tvrdiť, že kríza úverového trhu je za nami,“ hovorí Kazuto Uchida, hlavný ekonóm najväčšej japonské banky Bank of Tokyo Mistsubishi. „Medzi bankami pretrvávajú obavy z rozšírenia vzájomného úverovania pre nedostatok dôvery v protistranu,“ dodáva.

Libor, ktorý ovplyvňuje finančné produkty od hypoték po korporátne úvery, poklesol na 0,66 % z neuveriteľných 4,82 % dosiahnutých 10. októbra minulého roka. Zároveň sa však spread medzi 16 bankami, ktoré reportujú BBA pre kalkuláciu Libor sadzieb, rozšíril v máji 2009 na 7,6 bázického bodu z 4,9 bps v apríli 2009 a iba 1,5 bps pred pádom Lehman Brother’s na jeseň minulého roka.

Libor-OIS, ktorý indikuje neochotu bánk požičiavať, poklesol minulý týždeň na 0,45 %, najnižšiu hodnotu od februára 2008. Hodnota je ale stále veľmi vzdialená 0,25 %, ktorú bývalý šéf Fedu Greenspan označil za úroveň, ktorú považuje za normálnu. „Historická hodnota sadzby sa v rokoch prechádzajúcich kríze pohybovala okolo 10 bázických bodov,“ dodal Greenspan.

Spread je kalkulovaný po zoškrtaní štyroch najvyšších a najnižších kotácií. Pokiaľ by sme započítali aj tieto krajné zoškrtané hodnoty, „reálny“ LIBOR dňa 22. mája stanovený na 0,66 % by bol na úrovni 0,67625 %. JPMorgan (35,73 USD, 3,84%) (35,44 USD, 2,99%) Case & Co. reportovala 0,59 %, naopak Royal Bank of Canada 0,94 % - najvyšší rozdiel 35 bps od 9. januára 2009 a o 21 bps širší spread než v predchádzajúcom týždni. „Táto disparita je skutočným signálom trhu, kde si praje robiť úverové obchody a kto je schopný tieto obchody realizovať,“ hovorí Mark McQueen, partner texaskej Sage Advisory Services. „Veľa bánk sa iba snaží otáčať trh tým smerom, na ktorý majú a reálne obchody nerobia,“ dodal.

"Pokles LIBORu nie je nutne znakom rastúcej ochoty požičiavať si medzi bankami, ale skôr odrazom zlepšujúcej sa bankovej likvidity následkom rastúcich klientskych vkladov, ktoré nahradzujú strednodobé výpožičky bánk na peňažných trhoch," upozorňuje na iný aspekt súčasného vývoja medzibankových sadzieb Jim Vogel, šéf analýz trhu dlhopisov vo FTN Financial.

Bývalý centrálny bankár Bank of England a súčasný profesor na London School of Economics Willem Buiter zažartoval na adresu rozdielu medzi kalkulovanou sadzbou a spreadom už v minulom roku, kedy LIBOR s nadsadením nazval sadzbou, „za ktorú žiadna banka druhej nepožičia“.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data