Fitch: Stredoeurópsku energetiku čaká kapitálovo náročné obdobie obnovy zariadení a znižovanie emisií CO2, potrvá najmenej do roku 2015

Stredoeurópsky energetický sektor vstupuje do kapitálovo náročnej fázy, v priebehu ktorej bude musieť realizovať celý rad investícii do obnovy starých zariadení a naviac ho čakajú ďalšie výdaje spojené s európskou legislatívou týkajúce sa znižovania emisií CO2. Uviedla to v dnešnej správe ratingová agentúra Fitch, podľa ktorej toto obdobie potrvá do rokov 2015 až 2020. „Implementácia mnohamiliardového plánu energetickými firmami v strednej Európe, ktorý bude zahrňovať taktiež investície do jadrových zariadení, bude trvať najmenej do roku 2013 a následne vyústi do negatívneho cash flow a potreby navyšovať cudzie zdroje financovania,“ uvádza Arkadiucz Wicik, riaditeľ Fitch pre sektor európskej energetiky.

Napriek poklesu dopytu po energiách v roku 2009 na trhoch ČR, Poľsku, Maďarsku a Slovensku, spôsobeného ekonomickou recesiou, Fitch hodnotí dlhodobý výhľad dopytu po energiách v regióne ako priaznivý. K „fundamentálnej obnove“ dopytu podľa agentúry dôjde od roku 2011.

Fitch očakáva, že tri veľké energetické spoločnosti v regióne, ktoré agentúra pokrýva svojím hodnotením, si udrží solídny cash flow a EBITDA. Sú nimi ČEZ (873,5 CZK, -0,29%) s hodnotením „A-„ a výhľadom stabilným, poľská PGE s „BBB+“ a výhľadom stabilným a Slovenské Elektrárne (SE) s „BBB“ a výhľadom stabilným. Ekonomický pokles sa podľa agentúry prejaví na výsledkoch roku 2010, ale neohrozí významne cash flow troch uvedených firiem. Pomer čistého dlhu k EBITDA na konci septembra činil pri ČEZ 1,2násobok, pri PGE 0,5 a pri SE 0,2 násobok. Fitch predpovedá rast do roku 2012 na 2-2,5násobok. Toto zvýšenie pomeru je podľa ratingovej agentúry zahrnuté v existujúcom ratingu všetkých troch spoločností.

Fitch očakáva, že sa významnejším zdrojom financovania stanú úpisy dlhopisov. Pri ČEZe ako najčastejšieho emitenta firemných dlhopisov v strednej Európe agentúra Fitch očakáva, že bude ďalšie zdroje získavať na trhu eurobondov. PGE ohlásila emisiu eurobondov na druhú polovicu roku 2010. Tauron Polska rovnako plánuje emisiu, pričom nie je rozhodnuté, či na domácom alebo medzinárodnom trhu.