Americké dluhopisy včera mírně posílily a výnosová křivka nakonec s výjimkou stagnace kratších splatností klesla do 1,5 bps a zploštěla. Zájem o dluhopisy byl překvapivý jak kvůli růstu akcií, tak i vyššímu prodeji existujících domů a úspěšné aukci 2leté Treasury za 44 mld. $. Za zmínku stojí, že výnosy aukce byly u této splatnosti historicky nejnižší. Ve prospěch dluhopisů ale hrály jak výroky člena Fedu J. Bullarda o prodloužení programu odkupu hypotéčních dluhopisů, tak praxe investorů zvýšit koncem roku podíl státních papírů ve svých portfoliích.
Dnes pokračuje příliv nových dluhopisů. Tentokrát to budou 5leté papíry za 42 mld. $. Odpoledne bude zveřejněna řada kvartálních statistik, jedná se však o jejich zpřesnění a změna krom nižšího růstu HDP za 3q09 se nečeká. Důležitější proto bude zřejmě spotřebitelská důvěra. Výraznější pokles by pak jen zájem o dluhopisy podpořil. Dnešek ale začíná poklesem asijských akcií, také akciové futures jsou v červených číslech a krom krátkých splatností dále klesají výnosy Treasuries. Pokud pak odpoledne statistiky nepřekvapí, může se zájem o dluhopisy udržet i nadále.
Evropské dluhopisy začátkem týdne oslabily, výnosová křivka přitom vzrostla po celé délce a zploštěla, změny výnosů ale nedosáhly ani 2,5 bps. Zájem o dluhopisy tentokrát oslabila lepší čísla indexu nákupních manažerů v průmyslu a za celou EMU i ve službách. To pak posílilo akciové trhy a oslabovalo dluhopisy, přitom nižší výprodeje postihly papíry rizikovějších zemí EMU.
Dnes zveřejněné statistiky budou opět hrát důležitou roli. Pozornost se soustředí na německý index podnikatelské nálady Ifo. Ten, stejně jako obdobný francouzský Insee, by měly ukázat zlepšující se náladu, kterou by mohl podpořit i růst průmyslových zakázek eurozóny. Den ale začíná zápornými opening calls, a to by mělo znamenat korekci včerejšího poklesu cen dluhopisů. Příznivější hodnoty nálad by ale měly trend zvrátit a znovu posílit výnosy.
Český trh s dluhopisy pokračoval i začátkem týdne v ospalé náladě. V silně podprůměrných objemech obchodů klesla výnosová křivka po celé délce, její ztráty ale byly minimální a nepřesáhly 1 bps.
Dnešek je bez čerstvých domácích impulzů. Zájem o obchodování je ale slabý, a dnešek to nejspíše sotva změní. Trh by tak mohl reagovat na vývoj na vyspělých trzích eurozóny, případný růst výnosů bude ale zřejmě málo významný.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.