Americká výnosová křivka začátkem týdne zploštěla, když výnosy na kratším konci vzrostly téměř o 5 bps a u 30letých Treasuries ztrácely kolem 2 bps. Kratší konec táhl vzhůru optimismus po zprávách o půjčce emirátu Dubaj a snaze CitiBank a WellsFargo splatit vládní půjčku. To poslalo vzhůru akciové trhy a oslabilo zájem o dluhopisy. Vysoké výnosy delšího konce křivky přesto pro spekulanty zůstaly i tak zajímavé. Před zasedáním Fedu byly ale objemy obchodů relativně malé.
Dnes začíná dvoudenní zasedání Fedu, jeho rozhodnutí však padne až zítra. Dnes bude již zveřejněna sada zajímavých čísel. Odhady jsou vesměs pozitivní, růst mají i výrobní ceny. To může být pro dluhopisy opět málo příznivé, ranní asijské obchodování ale posílá dolů výnosy Treasuries. Před zítřejším rozhodnutím Fedu však budou investoři zřejmě opatrnější a změny výnosů by měly být umírněné.
Evropské dluhopisy posilovaly, jejich výnosy klesly po celé délce křivky bez jasnějšího směru o 2,2 až 3 bps. Zájem o dluhopisy přes růst akciových trhů zřejmě udržely pokles průmyslové výroby eurozóny a úprava portfolií před koncem roku. Snaha řecké i irské vlády řešit fiskální problémy se pak odrazila ve zvýšeném zájmu o dluhopisy slabších států EMU a rozdíl výnosů jejich papírů proti bundům se zvětšil.
Z dnešních dat si pozornost zaslouží index Zew německé podnikatelské nálady. Odhady sice nejsou nijak optimistické, trhy budou ale spíše čekat na americká čísla a zítřejší rozhodnutí Fedu. Protože dnešek začíná vyššími opening calls na evropské akcie, mohou zpočátku dluhopisy zřejmě korigovat včerejší zisky. Později trhy ovlivní vývoj na druhé straně Atlantiku. Ale ani v Evropě by změny neměly být dnes výrazné.
Česká výnosová křivka v pondělí zestrměla, když při mírně nadprůměrných objemech obchodů výnosy na kratším konci ztratily kolem 2,5 bps a necelých 1,5 bps získaly na konci delším. Průmyslová výroba i maloobchodní tržby sice vykázaly o něco málo lepší hodnoty než o měsíc dříve, přesto jejich pokles podporuje očekávání možného snížení sazeb. Za zmínku také stojí, že ministr Janota nechce vzdát boj o udržení deficitu 2010 na úrovni 5,3 % HDP, a to snížením vládních výdajů z kapitol většiny ministerstev.
Dnešní výrobní ceny by podle odhadů měly zůstat bez vlivu na trhy. Před zítřejším zasedáním ČNB, pokles sazeb podle Bloombergu odhaduje 5 analytiků z 21, a to včetně odhadu našeho, by ale změny na trhu měly být minimální.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.