Americké dluhopisy včera oslabily. Výnosová křivka přitom vzrostla po celé délce a zestrměla, když na kratším konci získala téměř 6 bps a 8 bps na konci delším. Rozdíl mezi výnosy 2 a 10 letých papírů tak znovu vzrostl na 283 bps. Důvodů pro pokles zájmu o Treasuries bylo hned několik. Předně jejich vysoké ceny vybízely k vybírání zisků, které se přelily do rizikovějších aktiv a zvláště akcií v očekávání dobrých výsledků především u farmaceutických titulů a bank. Rovněž Béžová kniha Fedu byla mírně optimistická, pokud jde o postupné oživení, i když nezaměstnanost a realitní trh zůstávají problémem. Nakonec dluhopisový trh musel absorbovat emisi 10 letých Treasuries za 21 mld.$. Poptávka byla sice 3 krát větší, slabší však byl zájem ze zahraničí.
Z dnešních čísel budou nejzajímavější maloobchodní tržby. Prosincová čísla zřejmě naznačí růst, vánoční sezóna ale není typická. Na trhu se také objeví další nová emise, tentokrát 30 letá Treasury za 13 mld.$. Dnešní obchodování pak začíná růstem akciových futures, Treasuries jsou zatím stabilní. Předpokládáme, že později tlak na pokles cen dluhopisů bude pokračovat i dnes, zvláště pokud i výsledky dalších firem budou příznivé.
Evropské dluhopisy ve středu mírně posílily, a to i přes růst akciových trhů. První odhad německého HDP naznačil propad o celých 5% v loňském roce, i když od pololetí se ekonomika zvolna zlepšovala. Výnosy německých Bundů přitom klesly jen kolem 1 bps a výnosová křivka mírně zestrměla. Vyššímu zájmu o státní papíry bránily nové emise, za celou EMU to bylo za 22 mld.€. Nepřesvědčivé projevy řeckého premiéra, že země zvládne současné problémy, pak zvýšily rozdíl mezi výnosy 10 letých bundů a obdobných řeckých dluhopisů na 2,56% a na 2,32% u papírů 2 letých.
Dnešní průmyslová výroba eurozóny by měla vykázat listopadový růst. Hlavní událostí ale bude zasedání ECB. Změna sazeb se stále nečeká, pozornost se proto soustředí opět na následnou tiskovku. Ranní opening calls jsou dnes kladné, proto by evropské dluhopisy měly zpočátku oslabovat navíc i v dorovnání včerejšího vývoje v USA. Odpolední zasedání ECB ale může trend změnit.
Česká výnosová křivka včera zestrměla, kratší a střední výnosy ještě ztrácely, delší konec získal po slabých výsledcích aukce. Za růstem zájmu o kratší splatnosti přitom byl zřejmě nečekaně silný pokles maloobchodních tržeb.
Hlavní události včerejšího dne na českém trhu s dluhopisy byla první letošní aukce dluhopisu 5,0%/2019. Byla to další tranže již existujícího papíru. I když nabídka 7 mld.Kč byla relativně malá, v prvním kole bylo poptáváno jen za 6,492 mld.Kč a za 5,347 mld.Kč pak prodáno. V druhém kole již ministerstvo nic neprodalo. Průměrný výnos aukce byl 4,303%. Slabá poptávka na samém začátku roku tak není pro trh dobrým signálem. Pro srovnání, v předešlé aukci téhož dluhopisu v první polovině listopadu 2009 byl průměrný výnos 4,180%.
Dnešní konečná hodnota průmyslové výroby byla revidována do záporu, její nízká hodnota opět nepotěší. Díky vlivu vyspělých trhů by však dluhopisy mohly dnes spíše ztrácet a výnosová křivka poněkud zploštět.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.