Americká výnosová křivka začátkem týdne zestrměla. Na kratším konci ztratila přes 3 bps, když zájem o Treasuries udržel pokles akciových trhů a členka Fedu J. Yellenová prohlásila, že stávající stav ekonomiky potřebuje nízké sazby ještě delší dobu. Na delším konci křivky však výnosy rostly po nepříliš úspěšné aukci 30letých inflačně indexovaných dluhopisů. Jejich celá nabídka za 8 mld. $ byla sice upsána, avšak s vyšším výnosem, než se čekalo.
Dnes již budou zveřejněny čerstvé statistiky jak z trhu nemovitostí, tak spotřebitelská důvěra. Zatímco prognózy pro první ukazatel jsou mírně optimistické, u druhého týkajícího se letošního února převažuje mírná skepse. Trh se také bude muset vyrovnat s další porcí nových dluhopisů, dnes to budou 2leté papíry za 44 mld. $. Ranní obchodování začíná mírným poklesem výnosů u delších splatností. Mírný růst akciových futures pak naznačuje možnou korekci včerejšího vývoje. Změny však budou před zítřejším vystoupením šéfa Fedu před Kongresem, které nejspíše potvrdí potřebu nízkých sazeb, jen mírnější.
Německé dluhopisy v pondělí mírně posílily, výnosová křivka přitom klesla po celé délce, změny však nepřesáhly 1,5 bps. Dementi pověstí, že Německo a EK připravují plán pomoci Řecku za 20 25 mld. €, pak jen zvýšilo opatrnost investorů i přes pokles akciových trhů. Znovu se snížil rozdíl mezi výnosy německých 10letých bundů a obdobných papírů většiny slabších zemí EMU včetně Řecka.
Pokud jde o Řecko, premiér Papandreu vidí potřebu dalších financí od poloviny března. Řecko by proto nejpozději začátkem příštího měsíce mělo oznámit podrobnosti chystané aukce 10letého dluhopisu. Aukce přitom bude lakmusovým papírkem, jak je mezinárodní společenství ochotno akceptovat záchranné plány helénské republiky.
Dnes bude v centru pozornosti německý index Ifo. Očekává se růst, podobně jako byl páteční růst indexu nákupních manažerů, a to může oslabit zájem o dluhopisy. Odpoledne bude trh ještě reagovat na americkou spotřebitelskou náladu, pokud nepřekvapí, měl by růst výnosů převážit i po zbytek dne.
Česká výnosová křivka včera zploštěla, když výnosy na kratším konci přidaly přes 4 bps a zhruba stejně ztratily na konci delším. Objemy obchodů ale byly minimální a při absenci domácích událostí lze takový pohyb připsat nejspíše úpravě portfolií před zítřejší aukcí. Obavy kolem řeckých problémů však zároveň zvyšují volatilitu i u středoevropských aktiv včetně dluhopisů.
Také dnešek je bez čerstvých dat. Po včerejším celkem výrazném zploštění křivky lze však očekávat určitou korekci. Před již zmíněnou středeční aukcí budou ale objemy obchodů zřejmě opět menší.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.