Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
The Economist: I přes vnitřní rozpory bude Fed pokračovat v uvolněné politice

The Economist: I přes vnitřní rozpory bude Fed pokračovat v uvolněné politice

27.4.2010 9:23
Autor: Redakce, Patria.cz

HDP Spojených států roste, zaměstnanost se konečně zvyšuje a na akciovém trhu panuje optimismus. Jedna věc se ale nezměnila: Politika Fedu zůstává nadále velmi uvolněná. Již více než rok drží svou klíčovou sazbu blízko nuly a slibuje, že tomu tak bude „po delší dobu“. Mimoto Fed koupil 1,7 biliónů dolarů cenných papírů s cílem stlačit dlouhodobé sazby dolů.

Někteří ze zástupců Fedu jsou z tohoto postoje znepokojeni, což zvyšuje spekulace, že brzy bude signalizován exit z vysoce uvolněné politiky, možná tím, že po zasedání 28. dubna bude pozměněna formulace „po delší dobu“.

Nejvíce proti současnému stavu protestuje Thomas Hoenig, prezident Federal Reserve Bank of Kansas City, který s prohlášením „po delší dobu“ již dvakrát formálně nesouhlasil. Tento závazek podle něho vede k tomu, že banky a investoři podstupují dodatečné riziko a zvyšují své zadlužení; Fed by měl brzy zvýšit sazby na 1 %, aby „přestal podporovat zadlužování“. Podobné obavy vyjadřuje Narayana Kocherlakota, prezident Minneapolis Fed.

Zbytek Fedu a jeho předseda Ben Bernanke těmto názorům uctivě naslouchají, ale nejsou připraveni změnit vyjádření „po delší dobu“, natož pak zvýšit sazby. Změna rétoriky by byla stejná jako utažení politiky, protože výnosy dluhopisů rostou v závislosti na očekávání růstu krátkodobých sazeb. Ben Bernanke sdělil, že Fed nakonec některé cenné papíry prodá, nedojde k tomu ale nyní, protože by došlo ke zvýšení dlouhodobých sazeb, což je opět utažením monetární politiky.

Objem bankovních úvěrů se zmenšuje a stávají se dražší. Přebytečné rezervy k inflaci nepovedou, pokud má Fed možnost zvednout sazby a tu skutečně má. Ve skutečnosti má široké spektrum nástrojů, kterými může oslabit inflační tlaky, až bude třeba - od zvyšování úroků placených z přebytečných rezerv, přes prodej dluhopisů až po zpřísňování úvěrových standardů v bankách. K boji s deflací, která není zanedbatelným rizikem, má mnohem méně nástrojů.

Fed na svém zasedání stráví velkou část doby diskusí nad tím, jak hovořit o exitu. Centrální banka Kanady mu poskytla návod. 20. dubna upustila od svého závazku držet krátkodobou sazbu na 0,25 % až do druhé poloviny roku kvůli růstu a inflaci, které jsou vyšší, než se předpokládalo. V jejím prohlášení stálo, že „potřeba této výjimečné politiky již odezněla a je namístě začít zmenšovat velikost monetárního stimulu“. Výnosy dluhopisů vzrostly a kanadský dolar v reakci na toto prohlášení posílil.

I Fed vnímá svůj závazek držet sazby nízko po delší dobu jako podmíněný. Tato delší doba neznamená období šesti měsíců, jak se asi mnozí domnívají, ale dobu, po kterou zůstane nezaměstnanost vysoko a inflace (současná i očekávaná) nízko. Pokud v těchto oblastech nastane změna, změní se i sazby.

Zdroj: The Economist


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data