Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
The Economist: I přes vnitřní rozpory bude Fed pokračovat v uvolněné politice

The Economist: I přes vnitřní rozpory bude Fed pokračovat v uvolněné politice

27.4.2010 9:23
Autor: Redakce, Patria Online

HDP Spojených států roste, zaměstnanost se konečně zvyšuje a na akciovém trhu panuje optimismus. Jedna věc se ale nezměnila: Politika Fedu zůstává nadále velmi uvolněná. Již více než rok drží svou klíčovou sazbu blízko nuly a slibuje, že tomu tak bude „po delší dobu“. Mimoto Fed koupil 1,7 biliónů dolarů cenných papírů s cílem stlačit dlouhodobé sazby dolů.

Někteří ze zástupců Fedu jsou z tohoto postoje znepokojeni, což zvyšuje spekulace, že brzy bude signalizován exit z vysoce uvolněné politiky, možná tím, že po zasedání 28. dubna bude pozměněna formulace „po delší dobu“.

Nejvíce proti současnému stavu protestuje Thomas Hoenig, prezident Federal Reserve Bank of Kansas City, který s prohlášením „po delší dobu“ již dvakrát formálně nesouhlasil. Tento závazek podle něho vede k tomu, že banky a investoři podstupují dodatečné riziko a zvyšují své zadlužení; Fed by měl brzy zvýšit sazby na 1 %, aby „přestal podporovat zadlužování“. Podobné obavy vyjadřuje Narayana Kocherlakota, prezident Minneapolis Fed.

Zbytek Fedu a jeho předseda Ben Bernanke těmto názorům uctivě naslouchají, ale nejsou připraveni změnit vyjádření „po delší dobu“, natož pak zvýšit sazby. Změna rétoriky by byla stejná jako utažení politiky, protože výnosy dluhopisů rostou v závislosti na očekávání růstu krátkodobých sazeb. Ben Bernanke sdělil, že Fed nakonec některé cenné papíry prodá, nedojde k tomu ale nyní, protože by došlo ke zvýšení dlouhodobých sazeb, což je opět utažením monetární politiky.

Objem bankovních úvěrů se zmenšuje a stávají se dražší. Přebytečné rezervy k inflaci nepovedou, pokud má Fed možnost zvednout sazby a tu skutečně má. Ve skutečnosti má široké spektrum nástrojů, kterými může oslabit inflační tlaky, až bude třeba - od zvyšování úroků placených z přebytečných rezerv, přes prodej dluhopisů až po zpřísňování úvěrových standardů v bankách. K boji s deflací, která není zanedbatelným rizikem, má mnohem méně nástrojů.

Fed na svém zasedání stráví velkou část doby diskusí nad tím, jak hovořit o exitu. Centrální banka Kanady mu poskytla návod. 20. dubna upustila od svého závazku držet krátkodobou sazbu na 0,25 % až do druhé poloviny roku kvůli růstu a inflaci, které jsou vyšší, než se předpokládalo. V jejím prohlášení stálo, že „potřeba této výjimečné politiky již odezněla a je namístě začít zmenšovat velikost monetárního stimulu“. Výnosy dluhopisů vzrostly a kanadský dolar v reakci na toto prohlášení posílil.

I Fed vnímá svůj závazek držet sazby nízko po delší dobu jako podmíněný. Tato delší doba neznamená období šesti měsíců, jak se asi mnozí domnívají, ale dobu, po kterou zůstane nezaměstnanost vysoko a inflace (současná i očekávaná) nízko. Pokud v těchto oblastech nastane změna, změní se i sazby.

Zdroj: The Economist


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y