Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
The Economist: I přes vnitřní rozpory bude Fed pokračovat v uvolněné politice

The Economist: I přes vnitřní rozpory bude Fed pokračovat v uvolněné politice

27.04.2010 9:23
Autor: Redakce, Patria.cz

HDP Spojených států roste, zaměstnanost se konečně zvyšuje a na akciovém trhu panuje optimismus. Jedna věc se ale nezměnila: Politika Fedu zůstává nadále velmi uvolněná. Již více než rok drží svou klíčovou sazbu blízko nuly a slibuje, že tomu tak bude „po delší dobu“. Mimoto Fed koupil 1,7 biliónů dolarů cenných papírů s cílem stlačit dlouhodobé sazby dolů.

Někteří ze zástupců Fedu jsou z tohoto postoje znepokojeni, což zvyšuje spekulace, že brzy bude signalizován exit z vysoce uvolněné politiky, možná tím, že po zasedání 28. dubna bude pozměněna formulace „po delší dobu“.

Nejvíce proti současnému stavu protestuje Thomas Hoenig, prezident Federal Reserve Bank of Kansas City, který s prohlášením „po delší dobu“ již dvakrát formálně nesouhlasil. Tento závazek podle něho vede k tomu, že banky a investoři podstupují dodatečné riziko a zvyšují své zadlužení; Fed by měl brzy zvýšit sazby na 1 %, aby „přestal podporovat zadlužování“. Podobné obavy vyjadřuje Narayana Kocherlakota, prezident Minneapolis Fed.

Zbytek Fedu a jeho předseda Ben Bernanke těmto názorům uctivě naslouchají, ale nejsou připraveni změnit vyjádření „po delší dobu“, natož pak zvýšit sazby. Změna rétoriky by byla stejná jako utažení politiky, protože výnosy dluhopisů rostou v závislosti na očekávání růstu krátkodobých sazeb. Ben Bernanke sdělil, že Fed nakonec některé cenné papíry prodá, nedojde k tomu ale nyní, protože by došlo ke zvýšení dlouhodobých sazeb, což je opět utažením monetární politiky.

Objem bankovních úvěrů se zmenšuje a stávají se dražší. Přebytečné rezervy k inflaci nepovedou, pokud má Fed možnost zvednout sazby a tu skutečně má. Ve skutečnosti má široké spektrum nástrojů, kterými může oslabit inflační tlaky, až bude třeba - od zvyšování úroků placených z přebytečných rezerv, přes prodej dluhopisů až po zpřísňování úvěrových standardů v bankách. K boji s deflací, která není zanedbatelným rizikem, má mnohem méně nástrojů.

Fed na svém zasedání stráví velkou část doby diskusí nad tím, jak hovořit o exitu. Centrální banka Kanady mu poskytla návod. 20. dubna upustila od svého závazku držet krátkodobou sazbu na 0,25 % až do druhé poloviny roku kvůli růstu a inflaci, které jsou vyšší, než se předpokládalo. V jejím prohlášení stálo, že „potřeba této výjimečné politiky již odezněla a je namístě začít zmenšovat velikost monetárního stimulu“. Výnosy dluhopisů vzrostly a kanadský dolar v reakci na toto prohlášení posílil.

I Fed vnímá svůj závazek držet sazby nízko po delší dobu jako podmíněný. Tato delší doba neznamená období šesti měsíců, jak se asi mnozí domnívají, ale dobu, po kterou zůstane nezaměstnanost vysoko a inflace (současná i očekávaná) nízko. Pokud v těchto oblastech nastane změna, změní se i sazby.

Zdroj: The Economist


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university