Americké dluhopisy začátkem týdne dále posilovaly a poslaly výnosy na úroveň dubna 2009. Přestože statistiky vykázaly růst osobních příjmů i výdajů, skepse nad vývojem globální ekonomiky převládla, poslala dolů akciové trhy a udržela zájem o jisté státní papíry. Jejich výnosy klesly po celé délce a výnosová křivka zploštěla, u 2letých Treasuries přitom ztratila 2,4 bps a celých 8,5 bps u 10letých splatností.
Chabá nálada nad vývojem ekonomiky by se podle odhadů měla dnes projevit i v nižší spotřebitelské důvěře, tedy opět nic, co by hrálo proti dluhopisům. Ranní obchodování v Asii také posílá dále dolů výnosy. 10letá Treasury nyní přináší výnos pod 3,0 %, k tomu klesají i futures na akciové trhy. Nízké výnosy by ale měly iniciovat alespoň částečné vybírání zisků, významnější impulzy však zřejmě dodají až data z trhu práce a především páteční payrolls.
Německým dluhopisům se v pondělí dařilo, jejich výnosová křivka klesla po celé délce a zploštěla. Proti americkým papírům však byl pokles výnosů mírnější, o necelý bod u kratších a o 2,5 bps u delších splatností. Také bundy plnily funkci bezpečné investice podpořené navíc červnovou meziměsíční stagnací spotřebitelských cen.
Dnes bude zveřejněno několik indexů spotřebitelské či ekonomické důvěry. Odhady jsou opět mírně pesimistické, navíc i akciové opening calls jsou v červených číslech. Začátek dne by tak měl přát opět bundům, případné lepší statistiky by při nízkých výnosech měly lákat k vybírání zisků.
Za zmínku stojí, že španělské banky lobují u ECB, aby prodloužila či jiným způsobem kompenzovala ve čtvrtek expirujících 442 mld. € ročního úvěrového programu. ECB zatím další roční likviditu za 1 % odmítá poskytovat.
Česká výnosová křivka včera při minimálních objemech obchodů klesla po celé délce a zploštěla. Na kratším konci přitom ztratila necelý 1 bps a přes 8 bps na konci delším. Krom prázdninové nálady snížila objem obchodů zřejmě i nutnost odložit vypořádání obchodů po svátcích příštího týdne.
Také dnešek je bez čerstvých statistik. Jmenování viceguvernéra a nového člena bankovní rady ČNB bude mít na obchodování sotva nějaký vliv. Trh by tak mohl odrážet vývoj na trzích eurozóny a udržet alespoň zpočátku stávající tlak na pokles výnosů. Pozdější vybírání zisků ale nelze vyloučit. Navíc lze očekávat vyšší volatilitu při nižších objemech obchodů.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.