Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ruské akcie býkem emerging markets v roce 2011?

Ruské akcie býkem emerging markets v roce 2011?

29.12.2010 12:10
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Za tygra mezi rozvíjejícími se trhy a lukrativní investici do roku 2011 vykresluje ruský akciový trh část analytiků a to přes obavy spojené s ruským právním a investičním prostředím, které v tomto týdnu připomněl další verdikt ohledně miliardáře Chodorkovského, který si vyžádal kritiku z úst amerického prezidenta Obamy. Ruské akcie podle Bank of America, HSBC či Goldman Sachs v příštím roce odmění investory zhodnocením až 20 procent a budou stát v čele růstu na rozvíjejících se trzích.

„Vidíme prostor pro zhruba pětinové zhodnocení akcií na rozvíjejících se trzích a Rusko by mělo stát v čele tohoto vlaku,“ uvádí ve své zprávě Bank of America a podobná očekávání mají GS či HSBC. Ruský akciový trh obchoduje na úrovni 6,5násobku P/E, což je výrazně pod úrovní 12násobku celkové obchodní úrovně emerging markets. „Nejde ani o polovinu úrovně P/E, na které nyní obchodují akcie ve Spojených státech,“ říká Kate Moore, šéfka pro globální akciové strategie v Bank of America/Merrill Lynch. „Z akciového pohledu Rusko v roce 2010 masivně zaostávalo, když zejména sektor energetiky, který v indexu představuje největší díl koláče, byl v nelibosti investorů. Při očekávání dalšího růstu cen ropy a komodit do ruských akcií investoři budou nastupovat,“ je přesvědčena Moore. Ruský trh jako celek v roce 2010 zhodnotil o 15 procent, když index MICEX dnes obchoduje kolem úrovně 1670 bodů proti úvodu roku na 1445 bodech a index nenominovaný v dolarech RTS se pohybuje nad úrovní 1760 bodů proti úvodu roku nad 1550 body. To je výrazně za některými dalšími rozvíjejícími se trhy (Mexiko 23 %, Jižní Afrika 24 %). Bank of America vedle spotřebitelského segmentu a energetického a ropného segmentu a těžby považuje za růstový sektor technologií. „Všechny tyto sektory jsou mimo jiné v klíčovém zájmu vlády a ve volebním roce 2011 by se mohly dočkat vyšších zdrojů i v podobě zvýšených vládních výdajů,“ míní BoA/ML.

Celé ruské ekonomice je přitom připisován v roce 2011 růst hrubého domácího produktu o 4,5 procenta, tedy další zrychlení proti zpomalování tempa ve zbytku emerging markets. Za významnou část ruské „makrostory“ BoA/ML považuje ruský rubl. „Od ruské měny čekáme výraznější posilování, než u měn jiných emerging markets,“ uvedla banka. V příštím roce má být rovněž rozpuštěn rezervní fond tvořený petrodolary a vláda bude hledat jiné cesty, jak financovat vládní projekty. Při současné vysoké poptávce po dluhu emerging markets se nabízejí vládní dluhopisy. „Je to pro ruskou vládu jasná příležitost, jak dostat do oběhu více dluhových papírů,“ dodává BoA/ML.
Tím, co investory na ruském trhu znejišťuje, je bezesporu úroveň podnikatelského a právního prostředí v zemi. Prezident Medveděv i premiér Putin však do země hlasitě lákají zahraniční investice, což v posledních týdnech stvrdily akvizicemi Pepsi, která převzala s posvěcením ruské vládní komise pro zahraniční investice ruskou Wimm-Bill-Dann či General Electric, která vytvořila venture se státem kontrolovanými OAO Inter RAO UES a Russian Technologies na vývoj a výrobu vybavení pro energetiku a zdravotnictví. „Akvizice Pepsi má mnohem širší záběr, než zvenku vypadá. Západní firmy hledají prostor k dalšímu růstu a roste jejich zaměření na rozsáhlý ruský trh. Spotřebitelská kultura a její evropsko-americké naladění je na mnohem vyšší úrovni, než v Číně,“ uvádí BoA/ML.

„Rok 2011 vidíme po Rusko jednoznačně jako rok růstu. Rostoucí počet dnes ruských firem se přerodí či stane součástí nadnárodní sítě. Stále trvá nebezpečí, že jejich management se může stát terčem vyšetřování Kremlu, to není změna proti letům 2007 až 2009. Jsou to zejména případy firem, které (či jejichž předchůdci) získaly svá aktiva v postsovětské éře netržní cestou. To je také případ Jukosu a Chodorkovského. Řada investorů se na Rusku spálila v roce 2007 a 2008, kdy země prošla krizí likvidity. Trh je ale natolik atraktivní, že se na něj začnou vracet,“ míní Bank of America/Merrill Lynch.

Vedle ruského trhu BoA/ML sází také na akcie střední Evropy, kde jako atraktivní vidí polský trh. „Polsko bude příkladem ekonomiky, které se bude dařit díky větší izolovanosti v rámci CEE a své velikosti. Čekáme její plynulý růst, který ovlivní také akciový trh,“ dodává BoA/ML. Z dalších emerging markets banka preferuje Indii, Singapur a Brazílii.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC, BoA/ML)


Váš názor
  • Good luck
    29.12.2010 12:31

    BofA o tom ví svoje, její vlastní akcie jsou na 20ti procentech bývalé hodnoty a na žádném násobku P/E, neboť je již pár let ve ztrátě. Polde této logiky také dobrá investice. Rozumný investor se nedotkne desetimetrovou tyčí ani BofA ani Ruska. Obojí těžce zapáchá.
    Dan
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m