Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
2012 – kolaps dluhopisového trhu?

2012 – kolaps dluhopisového trhu?

18.3.2011 18:43
Autor: Redakce, Patria Online

Centrální bankéři se nyní shodují na tom, jak opět dosáhnout stabilního globálního růstu: Na rozvíjejících se trzích musí dostatečně růst sazby, aby se zažehnalo nebezpečí inflace. To by mělo zabránit přelití cenových tlaků do USA a ty by měly prostor pro oživení. Poté, co budou správně nastaveny sazby v rozvíjejících se ekonomikách, bude čas na to, aby Fed začal s utahováním. Pokud ale bude načasování těchto kroků špatné, vše se promění v chaos.

Někteří ekonomové se tak obávají toho, že se bude opakovat rok 1994. V té době se americká ekonomika přehřívala a investoři nevěřili tomu, že Fed bude v boji s inflací dostatečně razantní. Ve snaze je přesvědčit však Fed zvýšil sazby rychleji, než trhy čekaly. Na konci roku dosahovaly 5,5 %, v lednu přitom ležely jen na 3 %. Držitelé dluhopisů se obávali dalších kroků a začali se jich ve velkém zbavovat. Desetileté dluhopisy oslabily o 12 %. Zvyšování sazeb přispělo k mexické krizi, růst amerického HDP ve druhém čtvrtletí roku 1995 zpomalil na 0,9 %.

Hlavní ekonom JPMorgan Chase Bruce Kasman varuje, že podobné masivní prodeje by mohly přijít i v roce 2012, protože centrální banky v rozvíjejících se ekonomikách svou politiku neutahují dostatečně razantně. Klíčové sazby tak podle něho zůstávají 200 bazických bodů pod svým průměrem z roku 2008. Inflace se však zrychluje a pokud nepřijde razantní akce, projeví se globálně. A mohlo by dojít i k tomu, že centrální banky v rozvíjejících se ekonomikách budou muset prudce zvyšovat sazby v době, kdy k utahování bude muset přikročit i Fed. To by pravděpodobně způsobilo kolaps dluhopisového trhu.

Například Jim O'Neill, který stojí v čele Goldman Sachs Asset Management, se však nedomnívá, že by se inflace v rozvíjejících se ekonomikách dostala mimo kontrolu. I tak by však výnos desetiletých dluhopisů v USA mohl rychle dosáhnout 5 % (nyní dosahuje úrovně 3,5 %). Stalo by se tak v případě nečekané akcelerace globálního růstu. I on se tak obává „velkých prodejů na trhu s dluhopisy podobných těm v roce 1994“.

Manoj Pradhan, ekonom Morgan Stanley, odhaduje, že globální vážený průměr sazeb v tomto roce vzroste o 70 bazických bodů na 3,5 %, Fed a Bank of Japan budou sazby držet stále nízko. Sazby upravené o inflaci se nad nulu dostanou až v posledním čtvrtletí. To podle ekonoma znamená, že centrální banky v rozvíjejících se ekonomikách „cenovým tlakům neutečou“.

(Zdroj: Businessweek)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
    13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
    13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
    14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)