Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Lower net profit – Core better than expected

DEXIA: Lower net profit – Core better than expected

11.05.2011 9:53

Dexia (2,64 EUR, 2,17%) reported a 1Q11 net profit of € 69m which was below expectations (€ 105m) but above consensus (€ 61m). The core division did however report a very strong pre-tax profit of € 421m outstripping our forecast € 337m and the consensus (€ 289m). The deviation to our forecast therefore comes entirely from the Legacy Portfolio Management division which reported a pre-tax loss of € 247m (vs. € -134m expected and consensus at € -167m).

Dexia's core division reported a pre-tax profit of € 421m o/w € 251m from Retail and Commercial Banking (€ 212m expected), € 91m from Public and Wholesale Banking (€ 81m expected) and € 85m from Asset Management and Services (€ 81m expected). The very good performance was driven by higher top-line (+8% y/y); contained costs (-2% y/y) and an improvement in cost of risk (-96% y/y) following a reversal of impairments on Lehman Brothers.

Dexia's Legacy Portfolio Management division recorded a € 247m pre-tax loss o/w € -177m from the bond run-off portfolio (portfolio reduced by € 9.6bn q/q to € 102.1bn), € -95m from the Financial Products portfolio which saw a rise in expected economic losses and additional impairments of € 127m, and a € 1m pre-tax loss from PWB run-off commitments. More than half of the 2011 disposal programme has now been completed, the annual target for reduction of the short-term funding requirement has been reached and the balance sheet was reduced by € 40bn to € 526.7bn.

Dexia's solvency remained strong with a core Tier-1 ratio of 12.3% and a Tier-1 ratio of 13.4%. Total (41,75 EUR, -0,16%) shareholders equity (IFRS) improved by € 0.7bn to € 9.7bn (€ 5.22 per share) following the € 0.3bn contraction of the negative available-for-sale reserve on securities. The core shareholders equity remained flat at € 19.3bn (€ 10.44 per share). The "frozen" fair value of financial assets reclassified as loans and receivables fell from € -5.3bn to € 4.9bn (USD/EUR effect and amortization).

At the end of April, Dexia had issued € 8.7bn of funding (half of full year needs) o/w € 4.8bn covered bonds, € 2.6bn long-term secured funding and € 1.3bn senior unsecured debt.

Our View:
The LPM division remains a drag on earnings (given negative carry) but all of the operating units reported better than expected earnings whereas equity (both reported IFRS and core equity) was very resilient in an environment of rising interest rates.

Conclusion:
We remain Accumulating with an unchanged target at € 4.50.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.06.2022
22:04V USA se vybíraly zisky  
18:49Vstup Coloseum na burzu: Odpovídá majitel a CEO Jan Mužátko. WEBINÁŘ 28. 6. od 15:00
18:48Jak dobře investovat do dluhopisů? Webinář 29. 6. od 10:00 s makléřem Janem Cepákem
17:32Švýcarský soud v historickém verdiktu shledal Credit Suisse vinnou v kauze praní špinavých peněz
17:25Eurodolar stoupá na 1,06, růst akcií vyprchává a Amerika nemá jasný směr  
17:24Růst a inflace v následujících letech a pomíjivost jednoho monetárního plánu
17:04Hodnocení ekonomické situace domácností se propadlo nejvíce od vzniku ČR
16:50Zámořské trhy optimismus neudržely, akcie ČEZ zažily panický výprodej  
15:11Ropa prudce dolů?
13:28Rohlik.cz Finance a.s.: Oznámení o svolání schůze vlastníků dluhopisů ROHLIK, FIN. 5,50/26
13:13Týdenní výhled: Jak dlouho vydrží optimismus o Fedu a ekonomice?  
12:05Špatný den pro ČEZ  
12:02Klesly obavy z Fedu i recese a akciím se na úvod týdne daří  
11:56Koaliční strany připouštějí sektorovou daň pro energetické firmy, zjistila ČT. Akcie ČEZ -11 %
10:40Paulsen: Místo vyšších sazeb možná jejich snižování
9:24Rozbřesk: Akcie zažily dobrý týden, sázky na “měkké přistání” se však zdají být předčasné
8:53Evropské burzy mohou otevírat v plusu. Americké futures po minulém dobrém týdnu pro globální akcie váhají  
8:40Rusko je v platební neschopnosti. Na splátky dluhů má, sankce mu to ale neumožní
6:02RWE, ČEZ a další. Ceny energetik jsou nejvíce zkorelované s cenami emisních povolenek, ukazuje analýza  
26.06.2022
15:42Fisher: Je třeba jednat preventivně, patrná mzdová spirála, Fed musí být razantní, příležitosti z propadu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (05/22 Q2, Aft-mkt)
Prosus NV (12/21 Q3, Bef-mkt)
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
22:15NIKE Inc (05/22 Q4)