Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA: Lower net profit – Core better than expected

DEXIA: Lower net profit – Core better than expected

11.5.2011 9:53

Dexia (2,64 EUR, 2,17%) reported a 1Q11 net profit of € 69m which was below expectations (€ 105m) but above consensus (€ 61m). The core division did however report a very strong pre-tax profit of € 421m outstripping our forecast € 337m and the consensus (€ 289m). The deviation to our forecast therefore comes entirely from the Legacy Portfolio Management division which reported a pre-tax loss of € 247m (vs. € -134m expected and consensus at € -167m).

Dexia's core division reported a pre-tax profit of € 421m o/w € 251m from Retail and Commercial Banking (€ 212m expected), € 91m from Public and Wholesale Banking (€ 81m expected) and € 85m from Asset Management and Services (€ 81m expected). The very good performance was driven by higher top-line (+8% y/y); contained costs (-2% y/y) and an improvement in cost of risk (-96% y/y) following a reversal of impairments on Lehman Brothers.

Dexia's Legacy Portfolio Management division recorded a € 247m pre-tax loss o/w € -177m from the bond run-off portfolio (portfolio reduced by € 9.6bn q/q to € 102.1bn), € -95m from the Financial Products portfolio which saw a rise in expected economic losses and additional impairments of € 127m, and a € 1m pre-tax loss from PWB run-off commitments. More than half of the 2011 disposal programme has now been completed, the annual target for reduction of the short-term funding requirement has been reached and the balance sheet was reduced by € 40bn to € 526.7bn.

Dexia's solvency remained strong with a core Tier-1 ratio of 12.3% and a Tier-1 ratio of 13.4%. Total (41,75 EUR, -0,16%) shareholders equity (IFRS) improved by € 0.7bn to € 9.7bn (€ 5.22 per share) following the € 0.3bn contraction of the negative available-for-sale reserve on securities. The core shareholders equity remained flat at € 19.3bn (€ 10.44 per share). The "frozen" fair value of financial assets reclassified as loans and receivables fell from € -5.3bn to € 4.9bn (USD/EUR effect and amortization).

At the end of April, Dexia had issued € 8.7bn of funding (half of full year needs) o/w € 4.8bn covered bonds, € 2.6bn long-term secured funding and € 1.3bn senior unsecured debt.

Our View:
The LPM division remains a drag on earnings (given negative carry) but all of the operating units reported better than expected earnings whereas equity (both reported IFRS and core equity) was very resilient in an environment of rising interest rates.

Conclusion:
We remain Accumulating with an unchanged target at € 4.50.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2018
22:00Čtvrteční výprodej na amerických akciích
17:53Když už bychom chtěli cyklicky rotovat...
17:33CETV se výsledkový den vydařil, Amerika prohlubuje ztráty  
17:23Dolar se vrací k růstu, koruna slábne. Pozitivní ráno na trzích vystřídaly rozpaky  
17:03Studie: ČSR bylo před sto lety na 80 procentech výkonu HDP Rakouska
16:24Bulharský regulátor se nemůže zabývat prodejem místních aktiv ČEZ
16:23KB, a.s. - Aktuální výpis z obchodního rejstříku
16:16HSBC asi jako první zahraniční firma vstoupí na burzu v Číně
15:51Snížení výhledu Heildelberg Cement zabolelo, investiční tezi ale nemění (komentář analytika)  
15:08Roboti změní naši práci, ale jinak, než se domnívá většina
13:48ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:27Narazí dopravní revoluce na evropskou byrokratickou zeď?
13:04Růst prodeje průmyslových robotů letos zpomalí na deset procent
12:39Francouzská OVH ztrojnásobí výdaje, postaví se Googlu a Amazonu
12:38Štíhlejší Ericsson by mohl soutěžit i s levnou čínskou konkurencí (komentář analytika)  
12:31Trhy se přenesly přes Fed i brexit, dolar koriguje zisky  
10:55Novartis koupí výrobce léků na rakovinu Endocyte za 2,1 mld. USD
10:53Pictet: To nejlepší ještě nepřišlo
10:17Avast (+1,8 %) ve čtvrtletí zvedl výnosy o desetinu, potvrzuje výhled
10:04Po výsledcích se daří Avastu i CETV, německé automobilky se vzpamatovaly z propadů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
0:00American Express Co (09/18 Q3, Aft-mkt)
0:00Blackstone Group LP/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
0:00Celanese Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
0:00Intuitive Surgical Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
0:00Kuehne + Nagel International AG (09/18 Q3)
0:00Novartis AG (09/18 Q3)
0:00PPG Industries Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
0:00SAP SE (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:30Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/18 Q3)
8:00Yara International ASA (09/18 Q3)
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/18 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/18 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15PayPal Holdings Inc (09/18 Q3)