Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA accelerated divestment of non-core assets

DEXIA accelerated divestment of non-core assets

30.05.2011 9:48

Dexia announced the acceleration of the disposal of its non-core assets in order to improve the recurring profits, risk and liquidity profile. To that end Dexia will take a € 3.6bn provision in 2Q11E to cover for the losses linked to the divestment of the guaranteed part of the Financial Products portfolio and the expected losses linked to the acceleration of the divestment of other non-core assets.

The accelerated divestment programme entails: 
- The divestment of the guaranteed part(USD 9.5bn) of the Financial Products portfolio for which Dexia will constitute a specific provision of € 1.8bn and that would lead to an immediate improvement of € 1.2bn in the negative AFS-reserve; 
- The acceleration of divestments of long-duration assets for which Dexia will charge a € 1.8bn provision to 2Q11E earnings. Dexia expects to see an improvement in the negative AFS-reserve up to a maximum of 50% of the provision to be recorded. This will occur upon divesting assets; 
- Risk Weighted Assets should be reduced by $ 7bn (linked to FP) at the end of June and by $ 20bn at year-end 2011, representing 46% of Legacy Portfolio Management Division’s RWAs and 11% of Dexia Group RWAs; 
- Solvency is estimated to decline to c. 11% at the end of June 2011 and to recover to c. 12% by year-end 2011.
A hair cut on Dexia’s Greek sovereign debt exposure of respectively 30% and 50% would further reduce Dexia’s Tier-1 ratio to respectively 10.4% and 9.8% by the end of June 2011. A 50% hair cut on the PIGS exposure would at year-end 2011 still leave a Tier-1 ratio in excess of 10%.

FY11E dividend will be omitted in view of the expected FY11E full year loss. Management does however not exclude that it will for FY12E pay an interim dividend.

Dexia expects the divestment of the PF portfolio to enable the Group to negotiate with the guarantor governments and the European Commission the terms and consequences of waiving the benefit of the State guarantees attached to this portfolio, which will lead to the removal of a substantialpart of the state support.

Conclusion:
We reduce our target price from € 4.50 to € 3.50 reflecting the impact of the € 3.6bn provision (c. € 1.86 per share) on the book value and earnings, partly offset by the NPV of the early termination of the state guarantee cost (no longer to be paid), the NPV of the reduction of the negative carry on the divested assets that would have persisted should the portfolios be held until maturity and the reduction of the negative AFS-reserve. We remain Accumulating Dexia.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.10.2019
14:55AFP: Prodej cibulí tulipánu v Amsterodamu je turistická past
8:02Víkendář: Více roků našeho života, nebo více života našim rokům?
18.10.2019
22:00Wall Street v pátek v červeném. Akcie Boeing -6,8 %
17:44Investiční poučení z optimálního času odvolání brankáře
17:11Nervozita na hlavních trzích stoupá, koruna i pražská burza však rostou  
16:15Blanas: Nebojme se robotů
16:10Coca-Cola: Zahraniční expanze a méně cukru vyšperkovalo tržby
14:58Cecchetti: Dolarové intervence by byly velmi špatným krokem
14:57Renault snižuje výhled (komentář analytika)  
14:28Turkstream ještě letos: Gazprom začal plnit ropovod do Turecka, Bulharska, Srbska, Maďarska
13:11Perly týdne: Olivy za Airbus, neuvěřitelné měnové trhy a u nás sociální bezpečí, ale 2 600 dětí bez domova
12:21Volvo přijelo s chmurným výhledem na příští rok (komentář analytika)  
11:19Britské hlasování se blíží a libra mírně roste. Stoupá napětí, nikoli skepse  
11:06Damodaran radí investorům: Jděte tam, kde je nejméně vidět
10:13ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:44Renault (-12 %) horším odhadem pro zisk i tržby zahrál na temnou notu
9:34Rozbřesk: Projde dohoda o brexitu britským parlamentem? Velká otázka pro trhy
8:57Smíšená čínská data mohou burzy naladit negativně. Jak vyhodnotí čísla z Avastu?  
8:39Člen bankovní rady Michl: V listopadu budu hlasovat pro ponechání sazeb
8:34Růst čínského HDP ve třetím kvartálu zpomalil: 6 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data