Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DEXIA accelerated divestment of non-core assets

DEXIA accelerated divestment of non-core assets

30.5.2011 9:48

Dexia announced the acceleration of the disposal of its non-core assets in order to improve the recurring profits, risk and liquidity profile. To that end Dexia will take a € 3.6bn provision in 2Q11E to cover for the losses linked to the divestment of the guaranteed part of the Financial Products portfolio and the expected losses linked to the acceleration of the divestment of other non-core assets.

The accelerated divestment programme entails: 
- The divestment of the guaranteed part(USD 9.5bn) of the Financial Products portfolio for which Dexia will constitute a specific provision of € 1.8bn and that would lead to an immediate improvement of € 1.2bn in the negative AFS-reserve; 
- The acceleration of divestments of long-duration assets for which Dexia will charge a € 1.8bn provision to 2Q11E earnings. Dexia expects to see an improvement in the negative AFS-reserve up to a maximum of 50% of the provision to be recorded. This will occur upon divesting assets; 
- Risk Weighted Assets should be reduced by $ 7bn (linked to FP) at the end of June and by $ 20bn at year-end 2011, representing 46% of Legacy Portfolio Management Division’s RWAs and 11% of Dexia Group RWAs; 
- Solvency is estimated to decline to c. 11% at the end of June 2011 and to recover to c. 12% by year-end 2011.
A hair cut on Dexia’s Greek sovereign debt exposure of respectively 30% and 50% would further reduce Dexia’s Tier-1 ratio to respectively 10.4% and 9.8% by the end of June 2011. A 50% hair cut on the PIGS exposure would at year-end 2011 still leave a Tier-1 ratio in excess of 10%.

FY11E dividend will be omitted in view of the expected FY11E full year loss. Management does however not exclude that it will for FY12E pay an interim dividend.

Dexia expects the divestment of the PF portfolio to enable the Group to negotiate with the guarantor governments and the European Commission the terms and consequences of waiving the benefit of the State guarantees attached to this portfolio, which will lead to the removal of a substantialpart of the state support.

Conclusion:
We reduce our target price from € 4.50 to € 3.50 reflecting the impact of the € 3.6bn provision (c. € 1.86 per share) on the book value and earnings, partly offset by the NPV of the early termination of the state guarantee cost (no longer to be paid), the NPV of the reduction of the negative carry on the divested assets that would have persisted should the portfolios be held until maturity and the reduction of the negative AFS-reserve. We remain Accumulating Dexia.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
    3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
    9:30DE - PMI v průmyslu
    10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
    10:00EMU - PMI v průmyslu
    10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
    13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
    13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
    14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)