Růst a pokles HDP během 30. let a to, nakolik se na těchto pohybech podílely vládní výdaje, jasně ukazují, že k poklesu ekonomiky v roce 1937 a 1938 vláda příliš nepřispěla. A to i pokud počítáme s vysokým multiplikačním efektem vládních výdajů na spotřebu. Detailně to demonstruje následující graf – modře je vyznačen pohyb HDP, zeleně pohyb vládních výdajů a červeně změna spotřeby, investic a čistých exportů:
Protože je současný pokles vládních výdajů, odrážející konec stimulace nastartované v roce 2009, ještě menší než poklesy v roce 1937, nemá pravděpodobně se současným zpomalením ekonomiky mnoho co do činění.
Další grafy se týkají monetární politiky. První ukazuje pokles monetární báze zaznamenaný od května 1936 do května 1937, druhý velký nárůst báze mezi květnem 2010 a květnem 2011. V 30. letech byl pokles báze pravděpodobným důvodem ekonomického zpomalení, nyní však o jejím poklesu nemůžeme hovořit. Její výkyvy odrážejí kvantitativní uvolňování a v určitém bodě bude muset opět klesnout. Výzvou pro Fed bude provedení tohoto exitu jasným a transparentním způsobem tak, aby minimalizoval jeho negativní efekty.
(Zdroj: Blog Johna Taylora)