Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bod zvratu dosažen: Většinu řeckého dluhu drží veřejné instituce, bankrot zaplatí hlavně daňový poplatník

Bod zvratu dosažen: Většinu řeckého dluhu drží veřejné instituce, bankrot zaplatí hlavně daňový poplatník

23.6.2011 17:31
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Veřejné instituce financované hlavně státními rozpočty členů eurozóny už drží víc jak 50 % veškerého řeckého dluhu ve formě obligací a přímých úvěrů. Vyplývá to z aktualizovaných statistik britské banky Barclays Capital.

Kumulovaná hodnota dluhopisů nakoupených Evropskou centrální bankou (ECB), záchranných úvěrů od eurozóny a Mezinárodního měnového fondu (MMF), půjček od jednotlivých centrálních bank eurozóny a také dluhopisů v držení řeckých státních institucí nyní činí 189 mld. EUR, z toho 130 mld. v dluhopisech a pokladničních poukázkách. Celkem přitom Řecko různým subjektům dluží 360 mld. EUR.

Podle Barclays to znamená, že dobrovolná restrukturalizace dluhového břemene bude teď snazší. Jelikož i řecké banky, které dohromady drží přes 30 mld. EUR v domácích státních obligacích, mají přirozený zájem na přežití svého největšího dlužníka, i ty by měly být ochotné se programu zúčastnit. Tím pádem už zbývají jen německá FMS (pohrobek po HypoRealEstate) a francouzská BNP Paribas s expozicí přesahující 5 mld. EUR (viz tabulka).

Daleko zajímavější implikací je však skutečnost, že pokud Řecko opravdu nebude schopné svým závazkům dlouhodobě dostát (velmi pravděpodobná varianta), zaplatí restrukturalizaci hlavně daňoví poplatníci. A jelikož má MMF statut věřitele s přednostními právy, budou muset řecký účet vyrovnat hlavně daňoví poplatníci v eurozóně. Rozměr tohoto fiskálního transferu se přitom každým dnem zvětšuje.

I když se v posledních týdnech pozornost soustřeďuje na jednání se soukromými věřiteli, jejich účast je už nyní menšinová. Navíc, i kdyby ECB přestala s nákupy řeckých dluhopisů na sekundárním trhu, koncentrace dluhu ve veřejných institucích bude růst. Vláda v Athénách totiž může obligace splatit jen z peněz od MMF a EU. Do roku 2014 takto dovrší splatnost dluhopisy v hodnotě 100 mld. EUR. Pokud Řekové neseženou prostředky z privatizace (což se zatím nestalo), zvýší se expozice veřejného sektoru na 70 % celkové dluhové zátěže. I zásah soukromých investorů nakonec z velké části dopadne na bedra každého obyvatele eurozóny: řecké soukromé banky budou po restrukturalizaci pro přežití potřebovat mnohem víc než 10 mld. EUR, které jsou na jejich sanaci v současných záchranných fondech vyčleněny.

bod zvratu

(Zdroj: Economist, Free Exchange)


Váš názor
  •  
    24.6.2011 7:24

    U Řecka se ukazuje platnost rčení: Pokud dlužíš málo a nesplácíš, máš problém, ale pokud dlužíš hodně a nesplácíš, má problém ten, kdo Ti půjčil (banka) a jsi vážený zákazník se kterým je třeba jednat. Případně i půjčit další částku (nemalou). :-)
    pulec
    • generali vlastni 3mld
      24.6.2011 16:14

      vsimol si to motejlek.com, tabulka vo formate pdf je tu: http://www.ftd.de/download/binary/60066336/file_name/bin-pdf-european-rates.pdf
      kura
    • bohužel
      24.6.2011 9:03

      asi bude nutno v tomto případě rčení poněkud upravit - problém nebude mít dlužník, ale daňový poplatník.
      tlustý hrabě
  •  
    23.6.2011 20:30

    Nevite nekdo u ktereho brokera je pripadne mozne recke statni dluhopisy kupovat?
    Tomas
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data