Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bod zvratu dosažen: Většinu řeckého dluhu drží veřejné instituce, bankrot zaplatí hlavně daňový poplatník

Bod zvratu dosažen: Většinu řeckého dluhu drží veřejné instituce, bankrot zaplatí hlavně daňový poplatník

23.6.2011 17:31
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Veřejné instituce financované hlavně státními rozpočty členů eurozóny už drží víc jak 50 % veškerého řeckého dluhu ve formě obligací a přímých úvěrů. Vyplývá to z aktualizovaných statistik britské banky Barclays Capital.

Kumulovaná hodnota dluhopisů nakoupených Evropskou centrální bankou (ECB), záchranných úvěrů od eurozóny a Mezinárodního měnového fondu (MMF), půjček od jednotlivých centrálních bank eurozóny a také dluhopisů v držení řeckých státních institucí nyní činí 189 mld. EUR, z toho 130 mld. v dluhopisech a pokladničních poukázkách. Celkem přitom Řecko různým subjektům dluží 360 mld. EUR.

Podle Barclays to znamená, že dobrovolná restrukturalizace dluhového břemene bude teď snazší. Jelikož i řecké banky, které dohromady drží přes 30 mld. EUR v domácích státních obligacích, mají přirozený zájem na přežití svého největšího dlužníka, i ty by měly být ochotné se programu zúčastnit. Tím pádem už zbývají jen německá FMS (pohrobek po HypoRealEstate) a francouzská BNP Paribas s expozicí přesahující 5 mld. EUR (viz tabulka).

Daleko zajímavější implikací je však skutečnost, že pokud Řecko opravdu nebude schopné svým závazkům dlouhodobě dostát (velmi pravděpodobná varianta), zaplatí restrukturalizaci hlavně daňoví poplatníci. A jelikož má MMF statut věřitele s přednostními právy, budou muset řecký účet vyrovnat hlavně daňoví poplatníci v eurozóně. Rozměr tohoto fiskálního transferu se přitom každým dnem zvětšuje.

I když se v posledních týdnech pozornost soustřeďuje na jednání se soukromými věřiteli, jejich účast je už nyní menšinová. Navíc, i kdyby ECB přestala s nákupy řeckých dluhopisů na sekundárním trhu, koncentrace dluhu ve veřejných institucích bude růst. Vláda v Athénách totiž může obligace splatit jen z peněz od MMF a EU. Do roku 2014 takto dovrší splatnost dluhopisy v hodnotě 100 mld. EUR. Pokud Řekové neseženou prostředky z privatizace (což se zatím nestalo), zvýší se expozice veřejného sektoru na 70 % celkové dluhové zátěže. I zásah soukromých investorů nakonec z velké části dopadne na bedra každého obyvatele eurozóny: řecké soukromé banky budou po restrukturalizaci pro přežití potřebovat mnohem víc než 10 mld. EUR, které jsou na jejich sanaci v současných záchranných fondech vyčleněny.

bod zvratu

(Zdroj: Economist, Free Exchange)


Váš názor
  •  
    24.6.2011 7:24

    U Řecka se ukazuje platnost rčení: Pokud dlužíš málo a nesplácíš, máš problém, ale pokud dlužíš hodně a nesplácíš, má problém ten, kdo Ti půjčil (banka) a jsi vážený zákazník se kterým je třeba jednat. Případně i půjčit další částku (nemalou). :-)
    pulec
    • generali vlastni 3mld
      24.6.2011 16:14

      vsimol si to motejlek.com, tabulka vo formate pdf je tu: http://www.ftd.de/download/binary/60066336/file_name/bin-pdf-european-rates.pdf
      kura
    • bohužel
      24.6.2011 9:03

      asi bude nutno v tomto případě rčení poněkud upravit - problém nebude mít dlužník, ale daňový poplatník.
      tlustý hrabě
  •  
    23.6.2011 20:30

    Nevite nekdo u ktereho brokera je pripadne mozne recke statni dluhopisy kupovat?
    Tomas
Aktuální komentáře
17.10.2018
17:44Akcie s 20% zisky, které se ale nesmíte moc dívat pod pokličku
17:40Trhy zajímají noví uživatelé Netflixu, jeho kumulující se dluh přehlíží (komentář analytika)  
17:30Oldřich Dědek: Úrokové sazby ČNB by možná mohly růst pozvolněji
17:23Pražská burza na červené nule, ČEZ pod tlakem zahraničního vývoje změnil směr  
17:17Fed, Itálie, brexit? Odpoledne přineslo obrat, akcie padají, kupuje se dluh  
17:15Analytici:Turecká ekonomika zasažená měnovou krizí míří do recese
15:29Technická analýza: Napětí okolo Saúdské Arábie přitápí cenám ropy
15:27Pictet: Fed nezastaví ani rozvíjející se ekonomiky
15:05PKN ORLEN - uplatnění práva na dorovnání vytěsněným akcionářem v souvislosti usnesení valné hromady UNIPETROL
14:41Analytici: CETV ve 3Q zřejmě zvýšila jádrový zisk o 16,7 %
13:22Krize tu budou dál, riziko nelze jen tak vymazat
11:52ASML dodržel slib a vyhnal hrubou marži na 48,1 %  
11:32Londýnský špinavý kapitál
11:09ČR je v žebříčku kokurenceschopnosti 29., proti prvním 15 zemím EU zaostává
11:08Burzy na vlně optimismu  
10:50Růst akcií v Evropě zpomalil, hlavní měny zůstávají v pohybu nejednotné  
10:16Alibaba – In Commerce We Trust  
10:04Prodej aut v EU v září kvůli změně pravidel klesl o 23,5 procenta
9:44Netflix nabírá rekordním tempem uživatele. Také si ale hodně půjčuje
9:23Rozbřesk: Ropa za 100 dolarů za barel? Ne tak hrr…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (09/18 Q3, Bef-mkt)
Alcoa Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Crown Castle International Corp (09/18 Q3, Aft-mkt)
Kinder Morgan Inc/DE (09/18 Q3)
Steel Dynamics Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
United Rentals Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
US Bancorp (09/18 Q3, Bef-mkt)
7:00Akzo Nobel NV (09/18 Q3)
7:00ASML Holding NV (09/18 Q3)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Zápis z jednání FOMC