Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bod zvratu dosažen: Většinu řeckého dluhu drží veřejné instituce, bankrot zaplatí hlavně daňový poplatník

Bod zvratu dosažen: Většinu řeckého dluhu drží veřejné instituce, bankrot zaplatí hlavně daňový poplatník

23.06.2011 17:31
Autor: Václav Trejbal, Patria Online

Veřejné instituce financované hlavně státními rozpočty členů eurozóny už drží víc jak 50 % veškerého řeckého dluhu ve formě obligací a přímých úvěrů. Vyplývá to z aktualizovaných statistik britské banky Barclays Capital.

Kumulovaná hodnota dluhopisů nakoupených Evropskou centrální bankou (ECB), záchranných úvěrů od eurozóny a Mezinárodního měnového fondu (MMF), půjček od jednotlivých centrálních bank eurozóny a také dluhopisů v držení řeckých státních institucí nyní činí 189 mld. EUR, z toho 130 mld. v dluhopisech a pokladničních poukázkách. Celkem přitom Řecko různým subjektům dluží 360 mld. EUR.

Podle Barclays to znamená, že dobrovolná restrukturalizace dluhového břemene bude teď snazší. Jelikož i řecké banky, které dohromady drží přes 30 mld. EUR v domácích státních obligacích, mají přirozený zájem na přežití svého největšího dlužníka, i ty by měly být ochotné se programu zúčastnit. Tím pádem už zbývají jen německá FMS (pohrobek po HypoRealEstate) a francouzská BNP Paribas s expozicí přesahující 5 mld. EUR (viz tabulka).

Daleko zajímavější implikací je však skutečnost, že pokud Řecko opravdu nebude schopné svým závazkům dlouhodobě dostát (velmi pravděpodobná varianta), zaplatí restrukturalizaci hlavně daňoví poplatníci. A jelikož má MMF statut věřitele s přednostními právy, budou muset řecký účet vyrovnat hlavně daňoví poplatníci v eurozóně. Rozměr tohoto fiskálního transferu se přitom každým dnem zvětšuje.

I když se v posledních týdnech pozornost soustřeďuje na jednání se soukromými věřiteli, jejich účast je už nyní menšinová. Navíc, i kdyby ECB přestala s nákupy řeckých dluhopisů na sekundárním trhu, koncentrace dluhu ve veřejných institucích bude růst. Vláda v Athénách totiž může obligace splatit jen z peněz od MMF a EU. Do roku 2014 takto dovrší splatnost dluhopisy v hodnotě 100 mld. EUR. Pokud Řekové neseženou prostředky z privatizace (což se zatím nestalo), zvýší se expozice veřejného sektoru na 70 % celkové dluhové zátěže. I zásah soukromých investorů nakonec z velké části dopadne na bedra každého obyvatele eurozóny: řecké soukromé banky budou po restrukturalizaci pro přežití potřebovat mnohem víc než 10 mld. EUR, které jsou na jejich sanaci v současných záchranných fondech vyčleněny.

bod zvratu

(Zdroj: Economist, Free Exchange)


Váš názor
  •  
    24.06.2011 7:24

    U Řecka se ukazuje platnost rčení: Pokud dlužíš málo a nesplácíš, máš problém, ale pokud dlužíš hodně a nesplácíš, má problém ten, kdo Ti půjčil (banka) a jsi vážený zákazník se kterým je třeba jednat. Případně i půjčit další částku (nemalou). :-)
    pulec
    • generali vlastni 3mld
      24.06.2011 16:14

      vsimol si to motejlek.com, tabulka vo formate pdf je tu: http://www.ftd.de/download/binary/60066336/file_name/bin-pdf-european-rates.pdf
      kura
    • bohužel
      24.06.2011 9:03

      asi bude nutno v tomto případě rčení poněkud upravit - problém nebude mít dlužník, ale daňový poplatník.
      tlustý hrabě
  •  
    23.06.2011 20:30

    Nevite nekdo u ktereho brokera je pripadne mozne recke statni dluhopisy kupovat?
    Tomas
Aktuální komentáře
21.10.2021
5:59Stimulace poptávky byla namístě, nyní ale již zaostává nabídka
20.10.2021
22:00Pouhých šest dnů stačilo Wall Street na návrat na historická maxima  
17:48Beta na Čínu
17:31Bitcoin překonal nové maximum, vyšplhal k ceně 67 000 dolarů
17:26Testy na covid už nebudou zdarma, restaurace budou kontrolovat bezinfekčnost a respirátory od pondělí povinně uvnitř
15:56Jak vidí JPMorgan aktuální ekonomiku? Stagflace ne, čas na zvedání sazeb ano
15:50Akcie dnes nenacházejí společný směr, výnosy mírně klesají  
15:02V objednávkové knize ASML padly rekordy. Potvrzujeme dlouhodobou investiční tezi  
14:55Šéf německé centrální banky Jens Weidmann z osobních důvodů odstupuje
14:07Micron plánuje proinvestovat v této dekádě 150 mld. USD (komentář analytika)  
13:27Problémy Novavaxu s výrobou vakcín jsou podle listu Politico zásadní. Akcie v premarketu padá o čtvrtinu hodnoty
12:46Ján Hladký k výsledkům Netflixu: Squid Game plní očekávání trhu. V závěru roku přijdou nové tituly  
12:16Stane se Elon Musk dolarovým bilionářem? Vesmírná SpaceX by mu mohla pomoci, říká analytik
11:39Akcie zůstanou vysoko. Podle Morganů kvůli přehnanému optimismu drobných investorů, podle Goldmanů kvůli nedostatku alternativ
11:38Výrobní ceny v Německu v září stouply nejvíce od ropné krize roku 1974
11:27Menší strach z Fedu, pokrok v Kongresu. Evergrande dochází čas  
10:25Společnost Facebook podle médií plánuje změnit své jméno, aplikaci by měl název zůstat
9:23Rozbřesk: Česká koruna se drží v defenzivě, německá výrobní inflace nejvýše od roku 1974
8:57Netflix zvedl zisk o čtyři pětiny a počet předplatitelů. Boduje Hra na olihen i Sexuální výchova
8:55Výsledky oznámily Avast i Netflix, futures jsou dnes ráno v záporných číslech  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)