Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DECEUNINCK: Weak 2Q volumes and lowered fiscal year profit guidance

DECEUNINCK: Weak 2Q volumes and lowered fiscal year profit guidance

14.7.2011 8:58

Deceuninck saw 2Q11 revenue decline by 2.4% to € 152.3m which compares to our +2.0% forecast of € 159.2m (which was in line with the consensus).
The shortfall is entirely due to much weaker than expected volumes (-6.1% y/y whereas we expected +2.0%). Price/mix was stronger than expected at +7.7% and accelerated from the 1Q11 trend (+4.6%), showing some effect from price increases as well from a favourable geo-mix effect (better sales performance in regions with higher added value product revenues). FX was negative at -4.1% (KBCS -5.0%), mainly due to the Turkish Lira, USD and GBP.
Western Europe held up fairly well, with 4% revenue growth (to € 62.9m), thanks to solid performances in France, Benelux and Italy, offsetting weakness in Spain and the UK. Central & Eastern Europe saw revenue decline by 3.8% to € 44.0m, with Russia and the CEE-zone performing sluggish (and offsetting growth in Germany which is included in this zone). Turkey saw revenue decline by 1.1% to € 30.2m, albeit sales grew by 12.7% at constant currencies. Sales declined by 21.5% in the US (to € 15.2m), with a decline of 12.7% at constant currencies.
Deceuninck lowered FY11 guidance from a higher top line and profit performance to similar results vs FY10, citing weakening sales volumes and high raw materials prices.

Conclusion :
The weakening volume trend is worrying, whereas the profit warning shows that Deceuninck is probably also still in catch-up mode with regards to raw materials prices, even if European PVC prices have declined by € 15/ton (to € 1,295/ton) in June and we expect a further decline in July on declining ethylene prices. Average PVC prices for the first half are still up about 13% on the FY10 average PVC price and the end of June price is about 15% higher than the FY10 average PVC price.
Prior to this trading update, we were expecting a 5.3% revenue growth and a 50bps REBITDA margin decline. Thanks to lower financial charges this led to an increase in net profit from € 8.4m to € 11.1m. We will significantly lower our forecasts to align with the new profit guidance.
As Deceuninck is trading at 17.2x P/E11e and 5.5x EV/REBITDA11e (on our old forecasts which will be significantly lowered), we see little support to the share price from valuation in the short run. We stick to our Hold rating but we decided to lower our target price from € 2.0 to € 1.80.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)