Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DECEUNINCK: Weak 2Q volumes and lowered fiscal year profit guidance

DECEUNINCK: Weak 2Q volumes and lowered fiscal year profit guidance

14.7.2011 8:58

Deceuninck saw 2Q11 revenue decline by 2.4% to € 152.3m which compares to our +2.0% forecast of € 159.2m (which was in line with the consensus).
The shortfall is entirely due to much weaker than expected volumes (-6.1% y/y whereas we expected +2.0%). Price/mix was stronger than expected at +7.7% and accelerated from the 1Q11 trend (+4.6%), showing some effect from price increases as well from a favourable geo-mix effect (better sales performance in regions with higher added value product revenues). FX was negative at -4.1% (KBCS -5.0%), mainly due to the Turkish Lira, USD and GBP.
Western Europe held up fairly well, with 4% revenue growth (to € 62.9m), thanks to solid performances in France, Benelux and Italy, offsetting weakness in Spain and the UK. Central & Eastern Europe saw revenue decline by 3.8% to € 44.0m, with Russia and the CEE-zone performing sluggish (and offsetting growth in Germany which is included in this zone). Turkey saw revenue decline by 1.1% to € 30.2m, albeit sales grew by 12.7% at constant currencies. Sales declined by 21.5% in the US (to € 15.2m), with a decline of 12.7% at constant currencies.
Deceuninck lowered FY11 guidance from a higher top line and profit performance to similar results vs FY10, citing weakening sales volumes and high raw materials prices.

Conclusion :
The weakening volume trend is worrying, whereas the profit warning shows that Deceuninck is probably also still in catch-up mode with regards to raw materials prices, even if European PVC prices have declined by € 15/ton (to € 1,295/ton) in June and we expect a further decline in July on declining ethylene prices. Average PVC prices for the first half are still up about 13% on the FY10 average PVC price and the end of June price is about 15% higher than the FY10 average PVC price.
Prior to this trading update, we were expecting a 5.3% revenue growth and a 50bps REBITDA margin decline. Thanks to lower financial charges this led to an increase in net profit from € 8.4m to € 11.1m. We will significantly lower our forecasts to align with the new profit guidance.
As Deceuninck is trading at 17.2x P/E11e and 5.5x EV/REBITDA11e (on our old forecasts which will be significantly lowered), we see little support to the share price from valuation in the short run. We stick to our Hold rating but we decided to lower our target price from € 2.0 to € 1.80.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.5.2018
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení
10:02Eurodolar se vrací pod 1,17, trhy koncem týdne kreslí smíšený obrázek  
9:23Rozbřesk: Turecká nákaza na forexu ve střední Evropě? Racio se hledá jen těžko…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:30UK - HDP, q/q
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university