Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Final regulatory decision brings unfavourable wind

Final regulatory decision brings unfavourable wind

19.07.2011 9:48

The Belgian regulators published the final decisions on the opening of the Belgian cable networks yesterday evening. As a reminder, the decisions stipulates that cable operators will have to provide wholesale offers in analogue TV and broadband to alternative carriers, and open their network for digital TV offers.

The final version comes quickly after the European Commission announced (late June) that it had certain concerns about the proposal, but the Belgian regulators state that the concerns raised by the EC have been taken into account in the final decisions.

The regulators believe that commercial offers based on the decisions should be available in the market by the end of October 2012.

Our View:
Negative for Telenet, especially in termsof timing as we did not expect the regulators to come up with a final decision so quickly giventhe concerns raised by the EC.
Telenet is looking into all legal options to appeal the decision and have it suspended.
If Telenet is unsuccessful in fighting the decision in court, the most direct short-term impact might be the costs associated with complying with the regulatory proposal. A few months ago, Telenet stated in the press that this would require ‘tens of millions of euros‘ of investments. While this might be somewhat exaggerated in order to put pressure on regulators, it nevertheless means that the investments could eat away a few percent of next year’s EBITDA (KBCS: € 750m), although these should be one-off costs with a very limited impact on valuation.
The impact on the competitive landscape (and Telenet’s market share) will remain limited we believe. Belgacom will be helped somewhat by the regulatory proposal as it will give them access to the analogue TV offer over cable, allowing to connect multiple TV sets (using analogue TV) even if clients have only one set top box (currently Belgacom TV clients need a STB for each TV set).
Mobistar might decide to switch to cable for its TV product (part of the Starpack bundle) instead of the satellite technology it is using now, but the proposal might come too late for Mobistar we believe as by that time Mobistar will have built up a certain base of clients using satellite, making it difficult to switch to a different technology.
We do not think alternative (foreign?) operators will decide to enter the Belgian triple play market, given the dominance of Belgacom and the cable operators in Belgium.

Conclusion:
We reiterate our Accumulate rating on Telenet mainly based on the attractive cash returns (over the next3 years Telenet intends to distribute 40% of its market cap to shareholders, starting with a € 4.5 ps capital reduction next week). The regulatory proposal is bad for sentiment however and is likely to weigh on the share price in the short term.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.06.2022
22:04V USA se vybíraly zisky  
18:49Vstup Coloseum na burzu: Odpovídá majitel a CEO Jan Mužátko. WEBINÁŘ 28. 6. od 15:00
18:48Jak dobře investovat do dluhopisů? Webinář 29. 6. od 10:00 s makléřem Janem Cepákem
17:32Švýcarský soud v historickém verdiktu shledal Credit Suisse vinnou v kauze praní špinavých peněz
17:25Eurodolar stoupá na 1,06, růst akcií vyprchává a Amerika nemá jasný směr  
17:24Růst a inflace v následujících letech a pomíjivost jednoho monetárního plánu
17:04Hodnocení ekonomické situace domácností se propadlo nejvíce od vzniku ČR
16:50Zámořské trhy optimismus neudržely, akcie ČEZ zažily panický výprodej  
15:11Ropa prudce dolů?
13:28Rohlik.cz Finance a.s.: Oznámení o svolání schůze vlastníků dluhopisů ROHLIK, FIN. 5,50/26
13:13Týdenní výhled: Jak dlouho vydrží optimismus o Fedu a ekonomice?  
12:05Špatný den pro ČEZ  
12:02Klesly obavy z Fedu i recese a akciím se na úvod týdne daří  
11:56Koaliční strany připouštějí sektorovou daň pro energetické firmy, zjistila ČT. Akcie ČEZ -11 %
10:40Paulsen: Místo vyšších sazeb možná jejich snižování
9:24Rozbřesk: Akcie zažily dobrý týden, sázky na “měkké přistání” se však zdají být předčasné
8:53Evropské burzy mohou otevírat v plusu. Americké futures po minulém dobrém týdnu pro globální akcie váhají  
8:40Rusko je v platební neschopnosti. Na splátky dluhů má, sankce mu to ale neumožní
6:02RWE, ČEZ a další. Ceny energetik jsou nejvíce zkorelované s cenami emisních povolenek, ukazuje analýza  
26.06.2022
15:42Fisher: Je třeba jednat preventivně, patrná mzdová spirála, Fed musí být razantní, příležitosti z propadu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (05/22 Q2, Aft-mkt)
Prosus NV (12/21 Q3, Bef-mkt)
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
22:15NIKE Inc (05/22 Q4)