Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Final regulatory decision brings unfavourable wind

Final regulatory decision brings unfavourable wind

19.07.2011 9:48

The Belgian regulators published the final decisions on the opening of the Belgian cable networks yesterday evening. As a reminder, the decisions stipulates that cable operators will have to provide wholesale offers in analogue TV and broadband to alternative carriers, and open their network for digital TV offers.

The final version comes quickly after the European Commission announced (late June) that it had certain concerns about the proposal, but the Belgian regulators state that the concerns raised by the EC have been taken into account in the final decisions.

The regulators believe that commercial offers based on the decisions should be available in the market by the end of October 2012.

Our View:
Negative for Telenet, especially in termsof timing as we did not expect the regulators to come up with a final decision so quickly giventhe concerns raised by the EC.
Telenet is looking into all legal options to appeal the decision and have it suspended.
If Telenet is unsuccessful in fighting the decision in court, the most direct short-term impact might be the costs associated with complying with the regulatory proposal. A few months ago, Telenet stated in the press that this would require ‘tens of millions of euros‘ of investments. While this might be somewhat exaggerated in order to put pressure on regulators, it nevertheless means that the investments could eat away a few percent of next year’s EBITDA (KBCS: € 750m), although these should be one-off costs with a very limited impact on valuation.
The impact on the competitive landscape (and Telenet’s market share) will remain limited we believe. Belgacom will be helped somewhat by the regulatory proposal as it will give them access to the analogue TV offer over cable, allowing to connect multiple TV sets (using analogue TV) even if clients have only one set top box (currently Belgacom TV clients need a STB for each TV set).
Mobistar might decide to switch to cable for its TV product (part of the Starpack bundle) instead of the satellite technology it is using now, but the proposal might come too late for Mobistar we believe as by that time Mobistar will have built up a certain base of clients using satellite, making it difficult to switch to a different technology.
We do not think alternative (foreign?) operators will decide to enter the Belgian triple play market, given the dominance of Belgacom and the cable operators in Belgium.

Conclusion:
We reiterate our Accumulate rating on Telenet mainly based on the attractive cash returns (over the next3 years Telenet intends to distribute 40% of its market cap to shareholders, starting with a € 4.5 ps capital reduction next week). The regulatory proposal is bad for sentiment however and is likely to weigh on the share price in the short term.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.10.2019
13:33Víkendář: Uber, Fed a logika Sherlocka Holmese
12.10.2019
12:49Příchod strojů: Když akciové trhy ovládají počítače, algoritmy a pasivní manažeři
7:56Víkendář: V „rovnostářské“ Číně se zvyšuje nerovnost, stranictví se vyplácí
11.10.2019
22:03Wall Street uzavřela týden v zisku, Apple (+3 %) na historických maximech
17:33Jako křeček v kleci. Nebo vlastně ještě hůř
16:09Naděje nad dohodou o brexitu? Libra a britské akcie prudce rostou
15:38Koncert pro Paměť národa. Přijďte 28. října do Fóra Karlín
15:05Spiegel: Německá vláda zhoršila výhled ekonomiky na příští rok
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Navrhovaný rozvrh výplaty výnosu z cenného papíru
13:02Perly týdne: Panika není strategie, podmínka další rally a my chceme zvážit Standu
11:54Jaké chyby se objevují při investování? Příjďte na seminář pro začínající investory. Již příští čtvrtek!
11:05Íránský tanker prý zasáhly střely. Ropa vyletěla nahoru
10:42Velmi dobré jednání s Čínou a pokrok u brexitu. Trhy jsou v pátek v dobré náladě  
10:33M&B: Státem financované univerzitní vzdělávání je velmi neefektivní, existují lepší řešení
9:22Největší evropská softwarová firma SAP (+8 %) mění ředitele
9:18Rozbřesk: Británie a Irsko blízko dohodě?
8:55Naděje na obchodní příměří přetrvává, burzy mohou otevřít v plusu. Libra drží zisky  
8:42Státy EU chtějí efektivněji bojovat proti praní špinavých peněz
8:29USA a Čína obnovily obchodní rozhovory na nejvyšší úrovni

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data