Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
USA = Itálie?

USA = Itálie?

19.07.2011 17:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Spojené státy a Itálie stály během posledních dnů v popředí diskuzí o defaultech. Mezi těmito zeměmi ale panují značné rozdíly. Spojené státy alespoň v krátkém období čelí problémům, které si způsobily samy hrou politiků ve Washingtonu. Itálie však čelí problémům spojeným s její „ztracenou dekádou“, jejíž důsledky násobí neschopnost eurozóny vyřešit krizi na periferii. Její potíže jsou tak vážnější. I trhy mezi oběma případy rozlišují. Výnosy italských vládních dluhopisů prudce vzrostly, u amerických dluhopisů naopak klesly na nejnižší letošní úroveň i přesto, že na konci června skončilo QE2:

US It

Proč trhy hodnotí riziko defaultu u Itálie jako reálné, zatímco v případě USA ho považují za minimální? U Itálie je těžké určit, proč se situace v posledních týdnech tak rychle zhoršila. Obavy ze schválení rozpočtu nejsou v jejím případě ničím mimořádným, novou zprávou není ani nízký růst, ani obavy z řecké nákazy. Jako pravděpodobnější se jeví fakt, že italský dluh byl prostě zralý na krizi. Ne proto, že by současná rozpočtová politika nebyla zodpovědná. Itálie dosahuje primárního přebytku, ale zároveň se potýká se dvěma problémy – poměr veřejného dluhu k HDP dosahuje 120 % a ekonomický růst leží chronicky nízko. Spolu s nízkou inflací jde o potenciálně toxický mix.

Pro zhoršení rozpočtové aritmetiky Itálie tak stačí jen mírné zvýšení sazeb. Podle Goldman Sachs klesne při výnosech dluhopisů 5,7 % poměr dluhu k HDP pod 100 % v roce 2026. Pokud by ovšem výnosy dosáhly 6,7 %, poměr neklesne a při 7,5 % se bude donekonečna zvyšovat.

V USA se sice poměr dluhu k HDP blíží 100 % a neexistuje důvěryhodný střednědobý plán jeho snížení. Současné obavy z defaultu ale plynou pouze z politické situace ve Washingtonu. Pokud dojde ke zvýšení dluhového limitu, dluhová krize je velmi nepravděpodobná. Porovnávání Spojených států s Itálií je proto zavádějící.

(Zdroj: Blog Gavyna Daviese)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.10.2019
9:08Rozbřesk: Klíčový summit o brexitu začíná
8:59Začíná summit EU: Na pořadu především brexit, ale i spory o rozpočet
8:52Trhy dnes v úvodu míří spíše níž. Napětí kolem brexitu, CETV si chváli výsledky i oddlužování  
8:28CETV zlepšuje hospodaření a výhled OIBDA a snižuje dluh. Zisk zkresluje prodej chorvatských aktiv (+ komentář analytika)
6:37Reuters: Londýn je stále na trůnu globálních financí
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet stavebních povolení
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m