Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vlna restrukturalizace v eurozóně, pohromu může odvrátit jen ECB

Vlna restrukturalizace v eurozóně, pohromu může odvrátit jen ECB

5.8.2011 17:28
Autor: Redakce, Patria Online

Poslední vývoj dramatu v eurozóně ukazuje, že k fiskálnímu federalismu nesměřujeme. Monetární unie má nyní dvě možnosti. První je rozpad a druhou je posun směrem k systému, kdy se insolvence některé ze zemí bude řešit mezi jejími daňovými poplatníky a věřiteli, bez podpory daňových poplatníků jiných států. Podobně ponesou ztráty věřitelé u systematicky důležitých bank a jejich pohledávky budou odepsány či převedeny na vlastní jmění předtím, než budou platit daňoví poplatníci.

Očekávám, že před opětovným dosažením solvence Řecka dosáhne kumulativní ztráta věřitelů v čisté současné hodnotě 65 – 80 %. Fond European Financial Stability Facility bude nahrazen fondem European Stability Mechanism (ESM) a ten bude mít k dispozici mechanismus vypořádání při defaultu některé ze zemí eurozóny. Restrukturalizace dluhopisů nesolventních zemí bude nutnou podmínkou pro přístup k jeho financím. Předtím, než skončí program pomoci Řecku, přijde vynucená restrukturalizace jeho dluhu a dluhu dalších zemí na periferii. Bez ní není představitelné, že by jejich dluh klesl na úrovně, které jsou v souladu s jejich solvencí. Významné ztráty ponesou i EFSF a ECB, což je cena za politickou a institucionální nepřipravenost na současnou situaci.

Budou vytvořeny systémy pro řešení problémů systematicky důležitých bank a institucí, včetně evropského regulátora, režimu pojištění depozit a programu rekapitalizace. Banky a vlády potřebují nadnárodního věřitele poslední instance, tzn. nějakou kombinaci EFSF a ECB. Pokud trhy začnou skutečně odmítat dluhopisy Španělska a Itálie, jen ECB a její program nákupu cenných papírů může zabránit pohromě, která by mohla eurozónu zničit.

Uvedené je výtahem z „Blundering towards a ‘You Break it You Own it’ Europe“ od Willema Buitera, hlavního ekonoma Citigroup.

(Zdroj: FT)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y