Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
POSTNL: Results in-line, guidance increased

POSTNL: Results in-line, guidance increased

08.08.2011 10:09

PostNL reported Underlying revenues up 4.1% y/y to € 1,033m (1,011 kbcs, 1,013 css), with underlying EBIT at € 89m (82 kbcs, 85 css) and underlying cash operating income coming in at € 25m (27m kbcs, no css). 2Q Underlying cash EBIT represents 15-20% of FY11 guidance and YTD 60-80% of guidance is already met. As a result management expects underlying cash operating income to be at the top half of the guided range 130-170m in 2011 (€ 156m kbcs) and saw positive developments in all key parameters.

Divisions broadly in-line to somewhat better than expected
Mail in NL saw its addressed mail volumes decline by 8.9% y/y which is in line with FY11 guidance of a decline by 8-10%. Underlying cash EBIT came in at € 12m (16m kbcs) and revenues were exactly in-line with forecasts. Parcels on its term performed 4.3% better than expected with operating margins still strong at 14.4% (14% kbcs). Underlying Cash EBIT came in at € 21m vs. € 20m expected. International topped our revenues by 2.8% and reported Underlying Cash EBIT of € -2m (-2 kbcs). Management said measures to improve the results of Spring showed good progress and Germany is on track to become profitable supported by a positive outcome of their German Court Case. Mail Other Underlying Cash EBIT came in at € -6m vs. € -7m forecasted.

Living up to the dividend promise
An interim dividend of € 0.214/sh will be paid out which represents half of the minimum € 150m/year stemming from PostNL and € 0.017/sh from its share in TNT Express. Ex-dividend date is 9 August 2011.

Distributable equity sufficient for coming dividend period
The company decided (as prescribed by accounting standard IAS36) to take a € 397m impairment, and as a result the total equity end 2Q stands at € 566m (1,025m kbcs ex-impairment) with € 189m non-distributable. This means that € 377m is left to be paid out as a dividend over the coming year which compares to the minimum targeted to be paid out of € 150m p.a. Furthermore, the recent share price decline to € 6.83/sh should on our estimates reduce distributable equity by another € 79.4m to bring it to € 298m. We expect earning contributions and gains on the sale of real estate to lift distributable equity over the coming quarters. As already explained by the company, a change in IAS19 will lead to a negative € 775m equityimpact in 2013 based on current parameters which are heavily dependent on interest rate movements. At the current share price we expect there would not be enough distributable equity left (around 250-350m shortage), but the share price of TNT Express has till 2013 to recover from current positions.

Conclusion
We believe the beating of PostNL’s share price has been too harsh, and the company could be picked up at attractive prices. Management lifted FY11 guidance, while 2Q11 results came in in-line with expectations. We re-iterate our Accumulate rating and € 7.6/sh TP. A conference call is scheduled at 14:00 CET.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university