Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dělá Fed stejnou chybu jako po pádu Lehman Brothers?

Dělá Fed stejnou chybu jako po pádu Lehman Brothers?

10.8.2011 12:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Den po kolapsu Lehman Brothers se sešel FOMC a rozhodl proti snížení sazeb. Ano, Fed se rozhodl držet sazby na 2 % ve chvíli, kdy finanční krize dosahovala svého vrcholu. Důvod byl neuvěřitelný – Fed se obával inflace, která byla tou dobou tažena cenami komodit a odrážela vývoj v minulých měsících. Pokud by dostaly větší váhu indikátory budoucího cenového vývoje, bylo by jasné, že trhy očekávají prudkou recesi. Přestože poté přišel Fed s agresivnější intervencí, nikdy se nepodařilo obnovit nominální výdaje na zdravou úroveň. Fed proto v té době politiku efektivně utáhnul.

Dnes jsou okolnosti trochu jiné, Fed by ale na současnou krizi mohl opět reagovat příliš pomalu. V současnosti však není doba na to být konzervativní a opatrný. FOMC by měl přistoupit k šokové stimulaci například ve formě cílení nominálního HDP. Bylo by to kontroverzní a mnozí jsou již nyní z kroků Fedu vyšokovaní. Vytvořil by se tím ale potřebný silný posun v ekonomickém očekávání veřejnosti.

Ti, kdo říkají, že Fed již nemůže svou politiku uvolnit, zapomínají na dvě věci. Nízké sazby ekonomiku nestimulují, pokud leží nízko i přirozená (či neutrální) sazba. Tu určuje ekonomický fundament, když se ekonomická situace zlepšuje, roste a naopak. Na této úrovni by se sazby ustálily, pokud by Fed v ekonomice neintervenoval.

Vedle toho platí, že zatímco Fed nemůže stlačit nominální sazby pod 0 %, může tam dostat sazby reálné. Navíc může pod přirozenou sazbu stlačit výnosy u dlouhodobých aktiv tím, že je bude nakupovat. Jinak řečeno, Fed musí uspokojit poptávku po penězích nákupy aktiv. Hranice 0 % nezabránila FDR ve vytvoření silného oživení taženého monetární politikou během Velké deprese. Stejně tak nezabránila švédské centrální bance v podpoře pozoruhodného oživení během krize poslední. A neměla by v ní zabránit ani nyní Fedu.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
  •  
    10.8.2011 15:03

    Kdy uz financni furnaliste pochopi, ze FED, ECB a jini nemohou nic -- vytvari pouze kratkodoby sum. Ceka nas dekada deleverigovani. Posledni bull market je zde: naivni vira ze vlady vyresi desitky let excesu
    stepan
    •  
      10.8.2011 22:37

      Mám jenom já pocit, že poslední pár (desítek) let jsme součástí jedné vellké fiskální stimulace? Pokud se budu snažit v autě jet pořád rychleji, tak to bude žrát poád víc, až jednou dojde benzín a zůstanu stát kilometry od benzínky (nebo zadřu motor a je po legraci). V ekonomice hnané papírky bez ceny to sice neplatí stejně jako v příměru, ale to pak (stejně jako ve Stopařově průvodci) můžeme jako platidlo zvolit listí ze stromů a výsledek bude podobný.
      THUD
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů