Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dělá Fed stejnou chybu jako po pádu Lehman Brothers?

Dělá Fed stejnou chybu jako po pádu Lehman Brothers?

10.8.2011 12:37
Autor: Redakce, Patria Online

Den po kolapsu Lehman Brothers se sešel FOMC a rozhodl proti snížení sazeb. Ano, Fed se rozhodl držet sazby na 2 % ve chvíli, kdy finanční krize dosahovala svého vrcholu. Důvod byl neuvěřitelný – Fed se obával inflace, která byla tou dobou tažena cenami komodit a odrážela vývoj v minulých měsících. Pokud by dostaly větší váhu indikátory budoucího cenového vývoje, bylo by jasné, že trhy očekávají prudkou recesi. Přestože poté přišel Fed s agresivnější intervencí, nikdy se nepodařilo obnovit nominální výdaje na zdravou úroveň. Fed proto v té době politiku efektivně utáhnul.

Dnes jsou okolnosti trochu jiné, Fed by ale na současnou krizi mohl opět reagovat příliš pomalu. V současnosti však není doba na to být konzervativní a opatrný. FOMC by měl přistoupit k šokové stimulaci například ve formě cílení nominálního HDP. Bylo by to kontroverzní a mnozí jsou již nyní z kroků Fedu vyšokovaní. Vytvořil by se tím ale potřebný silný posun v ekonomickém očekávání veřejnosti.

Ti, kdo říkají, že Fed již nemůže svou politiku uvolnit, zapomínají na dvě věci. Nízké sazby ekonomiku nestimulují, pokud leží nízko i přirozená (či neutrální) sazba. Tu určuje ekonomický fundament, když se ekonomická situace zlepšuje, roste a naopak. Na této úrovni by se sazby ustálily, pokud by Fed v ekonomice neintervenoval.

Vedle toho platí, že zatímco Fed nemůže stlačit nominální sazby pod 0 %, může tam dostat sazby reálné. Navíc může pod přirozenou sazbu stlačit výnosy u dlouhodobých aktiv tím, že je bude nakupovat. Jinak řečeno, Fed musí uspokojit poptávku po penězích nákupy aktiv. Hranice 0 % nezabránila FDR ve vytvoření silného oživení taženého monetární politikou během Velké deprese. Stejně tak nezabránila švédské centrální bance v podpoře pozoruhodného oživení během krize poslední. A neměla by v ní zabránit ani nyní Fedu.

(Zdroj: Blog Davida Beckwortha)


Váš názor
  •  
    10.8.2011 15:03

    Kdy uz financni furnaliste pochopi, ze FED, ECB a jini nemohou nic -- vytvari pouze kratkodoby sum. Ceka nas dekada deleverigovani. Posledni bull market je zde: naivni vira ze vlady vyresi desitky let excesu
    stepan
    •  
      10.8.2011 22:37

      Mám jenom já pocit, že poslední pár (desítek) let jsme součástí jedné vellké fiskální stimulace? Pokud se budu snažit v autě jet pořád rychleji, tak to bude žrát poád víc, až jednou dojde benzín a zůstanu stát kilometry od benzínky (nebo zadřu motor a je po legraci). V ekonomice hnané papírky bez ceny to sice neplatí stejně jako v příměru, ale to pak (stejně jako ve Stopařově průvodci) můžeme jako platidlo zvolit listí ze stromů a výsledek bude podobný.
      THUD
Aktuální komentáře
18.12.2017
11:07Evropa v novém týdnu roste, Ryanair po sníženém doporučení -4 %
11:05Týdenní výhled: České dění ovlivní poslední letošní zasedání ČNB, v USA finišuje rozhodování o daňové reformě  
10:50ČNB zvýšila rezervu na ochranu úvěrového trhu (+komentář analytiků Patrie)
9:55Další americká burza začala obchodovat s termínovými kontrakty na bitcoin
9:14Rozbřesk: Jak napjatý bude trh s ropou v roce 2018?
8:51Západoevropské burzy mohou předvánoční týden zahájit růstem, možná i ta pražská  
8:18V Rakousku složí slib nová vláda, povede ji 31letý Sebastian Kurz
7:09Francii hrozí dluhová krize, stačí k ní sebenaplňující se proroctví
5:14Poskytujete někomu ubytování? Dejte si pozor na daně!
17.12.2017
16:42Elektrická sprcha pro ropné býky
7:26Víkendář: Pochybná ekonomika Hvězdných válek
16.12.2017
15:15Jen biozemědělství lidstvo v roce 2050 neuživí
8:22Víkendář: Nová filozofie USA - lepší diktátor než anarchie?
15.12.2017
22:02Další historická maxima díky daňové reformě
18:11Bitcoin, bustcoin, happiness
17:53ČEZ po dvou letech za pět set
17:20Technická analýza: Boj eura s dolarem, slábnoucí koruna a brexitu odolná libra
17:03Summary: Kámen úrazu u Oracle, nadšení u Adobe a velkoobchodní solidno u Costco  
16:51Libra padá, další jednání o brexitu nebudou jednoduchá...  
16:51Perly týdne: Bitcoin bude zdaněn, největší společností na světě je VOC a Země je plochá

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y