Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Fed se ve skutečnosti nezavázal k nízkým sazbám. ECB může zachránit Itálii, Řecko ne

Krugman: Fed se ve skutečnosti nezavázal k nízkým sazbám. ECB může zachránit Itálii, Řecko ne

10.8.2011 17:36
Autor: Redakce, Patria Online

Dojem na mě prohlášení Fedu neudělalo, trhy ovšem z nějakého důvodu rozbouřilo. Fed neohlásil novou politiku. A ani se nezavázal k držení sazeb na nízké úrovni, přestože to tak některá média interpretují. Řekl jen to, že pokud ekonomika zůstane slabá, sazby zůstanou nízko. A že by mohl někdy v budoucnu udělat něco více.


Tři členové FOMC dokonce nesouhlasili ani s tím. Plosser a Kocherlakota věří, že sazby by měly růst i přes nízkou inflaci a vysokou nezaměstnanost prostě proto, že by měly. Pokud se někdo domníval, že jejich názor na jednání FOMC převáží, mohl být jeho závěrem dokonce trochu potěšen.

Dlouhodobé výnosy mezitím klesly na úroveň stejnou jako během období všeobecné paniky po pádu Lehman Brothers. Nezapomínejme na to, že zastánci fiskálních úspor již od počátku roku 2009 varují, že tyto výnosy prudce vzrostou, zatímco ti z nás, kteří rozumí Keynesovi a Hicksovi říkají, že zůstanou nízko, dokud se ekonomika nezotaví. Pokles výnosů jasně ukazuje, kdo má pravdu a kdo ne, píše Paul Krugman na svém blogu. A věnuje se i krokům ECB:

Klíčovou otázkou v případě dalšího vývoje v eurozóně zůstává, zda může být krize v případě Itálie a Španělska zažehnána nákupy dluhopisů ze strany ECB. O tomto problému se často hovoří v termínech likvidity či solvence. Lepší je ale uvažovat v rámci toho, zda je možné, že krize začne roztáčet sama sebe.

V případě Řecka a pravděpodobně i Irska a Portugalska se pravděpodobně díváme na fundamentální insolvenci. Dluhy jsou zde prostě příliš veliké stejně jako požadované fiskální úspory, takže ani nízké sazby nezajistí splacení dluhopisů. V případě Itálie je dluh také vysoký, její vláda ale dosahuje primárního rozpočtového přebytku. Pokud tedy její sazby zůstanou nízko, na splácení dluhů by stačily jen mírné fiskální změny.

Jestliže ale lidé očekávají default, sazby začnou růst až do bodu, kdy se default skutečně stane nejlepší možností. Proto je rozumné považovat vývoj v Itálii za sebenaplňující se krizi, kdy strach z defaultu vede k defaultu. Jde tedy přesně o ten případ, kdy by intervence ze strany ECB mohla pohyb tímto směrem zastavit. Ať ECB koupí hodně dluhopisů, což v podstatě představuje garanci nízkých sazeb. Pravděpodobnost defaultu tak klesne, což sníží nutnost další intervence. Rozhodně to stojí za pokus; pokud by ECB nejednala, šlo by o fatální chybu.

Krugman také dodává, že země se stejnou úrovní dluhu, ale vlastní měnou (a dluhy v této měně), by tomuto problému nečelila. Čelila by pokušení zbavit se dluhové zátěže inflací, nehrozila by ale výše popsaná sebenaplňující se panika, která nyní podle všeho sužuje Itálii.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Váš názor
  • Čo sa komu kedy hodí.
    10.8.2011 23:34

    Pán Krugman po znížení ratingu napísal aj " Na druhej strane je ťažké si predstaviť niekoho menej kompetentného pre posudzovanie Spojených štátov, ako sú ratingové agentúry. " To ma fakt pobavilo. Pretože o tom, že na posudzovanie Európy sú tieto americké firmy už plne kompetentné - o tom pán Krugman nikdy nezapochyboval.
    Juro
    • Re: Čo sa komu kedy hodí.
      11.8.2011 8:34

      to je ovšem Vaše dedukce, jeho názor na ratingové agentury nerozlišuje komu a jaký udělí, pouze je označil za poněkud slabomyslné a nekonzistentní a v tom s ním nelze než nesouhlasit
      lime
Aktuální komentáře
19.1.2018
22:00Výsledková sezóna v plném proudu, IBM po výsledcích klesá
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data