Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Fed se ve skutečnosti nezavázal k nízkým sazbám. ECB může zachránit Itálii, Řecko ne

Krugman: Fed se ve skutečnosti nezavázal k nízkým sazbám. ECB může zachránit Itálii, Řecko ne

10.8.2011 17:36
Autor: Redakce, Patria.cz

Dojem na mě prohlášení Fedu neudělalo, trhy ovšem z nějakého důvodu rozbouřilo. Fed neohlásil novou politiku. A ani se nezavázal k držení sazeb na nízké úrovni, přestože to tak některá média interpretují. Řekl jen to, že pokud ekonomika zůstane slabá, sazby zůstanou nízko. A že by mohl někdy v budoucnu udělat něco více.


Tři členové FOMC dokonce nesouhlasili ani s tím. Plosser a Kocherlakota věří, že sazby by měly růst i přes nízkou inflaci a vysokou nezaměstnanost prostě proto, že by měly. Pokud se někdo domníval, že jejich názor na jednání FOMC převáží, mohl být jeho závěrem dokonce trochu potěšen.

Dlouhodobé výnosy mezitím klesly na úroveň stejnou jako během období všeobecné paniky po pádu Lehman Brothers. Nezapomínejme na to, že zastánci fiskálních úspor již od počátku roku 2009 varují, že tyto výnosy prudce vzrostou, zatímco ti z nás, kteří rozumí Keynesovi a Hicksovi říkají, že zůstanou nízko, dokud se ekonomika nezotaví. Pokles výnosů jasně ukazuje, kdo má pravdu a kdo ne, píše Paul Krugman na svém blogu. A věnuje se i krokům ECB:

Klíčovou otázkou v případě dalšího vývoje v eurozóně zůstává, zda může být krize v případě Itálie a Španělska zažehnána nákupy dluhopisů ze strany ECB. O tomto problému se často hovoří v termínech likvidity či solvence. Lepší je ale uvažovat v rámci toho, zda je možné, že krize začne roztáčet sama sebe.

V případě Řecka a pravděpodobně i Irska a Portugalska se pravděpodobně díváme na fundamentální insolvenci. Dluhy jsou zde prostě příliš veliké stejně jako požadované fiskální úspory, takže ani nízké sazby nezajistí splacení dluhopisů. V případě Itálie je dluh také vysoký, její vláda ale dosahuje primárního rozpočtového přebytku. Pokud tedy její sazby zůstanou nízko, na splácení dluhů by stačily jen mírné fiskální změny.

Jestliže ale lidé očekávají default, sazby začnou růst až do bodu, kdy se default skutečně stane nejlepší možností. Proto je rozumné považovat vývoj v Itálii za sebenaplňující se krizi, kdy strach z defaultu vede k defaultu. Jde tedy přesně o ten případ, kdy by intervence ze strany ECB mohla pohyb tímto směrem zastavit. Ať ECB koupí hodně dluhopisů, což v podstatě představuje garanci nízkých sazeb. Pravděpodobnost defaultu tak klesne, což sníží nutnost další intervence. Rozhodně to stojí za pokus; pokud by ECB nejednala, šlo by o fatální chybu.

Krugman také dodává, že země se stejnou úrovní dluhu, ale vlastní měnou (a dluhy v této měně), by tomuto problému nečelila. Čelila by pokušení zbavit se dluhové zátěže inflací, nehrozila by ale výše popsaná sebenaplňující se panika, která nyní podle všeho sužuje Itálii.

(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Váš názor
  • Čo sa komu kedy hodí.
    10.8.2011 23:34

    Pán Krugman po znížení ratingu napísal aj " Na druhej strane je ťažké si predstaviť niekoho menej kompetentného pre posudzovanie Spojených štátov, ako sú ratingové agentúry. " To ma fakt pobavilo. Pretože o tom, že na posudzovanie Európy sú tieto americké firmy už plne kompetentné - o tom pán Krugman nikdy nezapochyboval.
    Juro
    • Re: Čo sa komu kedy hodí.
      11.8.2011 8:34

      to je ovšem Vaše dedukce, jeho názor na ratingové agentury nerozlišuje komu a jaký udělí, pouze je označil za poněkud slabomyslné a nekonzistentní a v tom s ním nelze než nesouhlasit
      lime
Aktuální komentáře
21.6.2018
22:01Wall Street opět v červených číslech
18:39Ještě lepší než Amazon  
17:43Pražská burza v červeném, ale Kofola po středečním propadu šplhá vzhůru! V Evropě trpěly banky a automobilky
17:29Koruna dokázala najít oporu, libře pomohla BoE, dolar ztrácí  
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu