Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Srpen 2011: Konečná fáze eurokrize, ECB si musí vybrat mezi dvěma zly, zvětšování EFSF nepomůže

Srpen 2011: Konečná fáze eurokrize, ECB si musí vybrat mezi dvěma zly, zvětšování EFSF nepomůže

15.8.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Do uhelných dolů si lidé brali kanárky, protože pokud se tam objevil nebezpečný plyn, umírali rychleji než oni. Pokud tito ptáci přestali zpívat, moudří havíři věděli, že je třeba reagovat na nebezpečí. Ukazuje se, že Řecko bylo kanárkem eurozóny. Dostalo se mu resuscitace a malý resuscitační mechanismus byl vytvořen i pro další dva. Jejich varování bylo ale ignorováno a havíři nadále pracují. Přesvědčili sami sebe, že šlo o problém kanárků.

Řecko nebylo žádným speciálním případem. Ukazovalo na to, že globální krize se rozšířila na veřejný dluh a že kapitálové trhy již nebudou refinancovat příliš vysoký veřejný dluh, zejména ne u zemí eurozóny, které se již nemohou spoléhat na podporu své centrální banky.

Záchranný fond EFSF byl vytvořen pro země na periferii, na nutnou stabilizaci trhů nebude mít dost prostředků. Navíc je náchylný k domino efektu – pokud bude nutno zachraňovat i Itálii a Španělsko, dluhová zátěž zemí jádra eurozóny se stane nezvladatelnou. Čím větší EFSF bude, tím větší bude i tento efekt. Finanční trhy to chápou a tlačí nahoru výnosy francouzských dluhopisů, protože Francie je nejblíže ztrátě svého AAA ratingu. Pokud by ona přestala do EFSF přispívat, zbylo by Německo a několik menších zemí, což by na ně bylo příliš. Investoři tak čekají rozpad struktury EFSF/ESM, který by znamenal, že eurozóna bude mít velký problém a žádné řešení.

Jako obvykle představují nejslabší článek banky, které nakoupily velký objem vládního dluhu a jejichž rating nemůže být nikdy vyšší než rating jejich země. Zdravější instituce pak budou reagovat odmítnutím poskytování likvidity, zamrznutí mezibankovního trhu povede k okamžité recesi stejně jako po pádu Lehman Brothers. Zdá se, že akciové trhy tento scénář čekají a pokud nebude problém mezibankovního trhu rychle řešen, skutečně k němu dojde. Je zapotřebí obrovské infuze likvidity, ne zvětšování velikosti EFSF. Pokud budeme soudit ze zkušenosti z USA, ani velké zvětšení rozvahy ECB nepřinese inflaci a ve srovnání s rozpadem finančního systému eurozóny jde o menší zlo.

Uvedené je výtahem z „August 2011: The euro crisis reaches the core“ od Daniela Grose.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data