Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Srpen 2011: Konečná fáze eurokrize, ECB si musí vybrat mezi dvěma zly, zvětšování EFSF nepomůže

Srpen 2011: Konečná fáze eurokrize, ECB si musí vybrat mezi dvěma zly, zvětšování EFSF nepomůže

15.08.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Do uhelných dolů si lidé brali kanárky, protože pokud se tam objevil nebezpečný plyn, umírali rychleji než oni. Pokud tito ptáci přestali zpívat, moudří havíři věděli, že je třeba reagovat na nebezpečí. Ukazuje se, že Řecko bylo kanárkem eurozóny. Dostalo se mu resuscitace a malý resuscitační mechanismus byl vytvořen i pro další dva. Jejich varování bylo ale ignorováno a havíři nadále pracují. Přesvědčili sami sebe, že šlo o problém kanárků.

Řecko nebylo žádným speciálním případem. Ukazovalo na to, že globální krize se rozšířila na veřejný dluh a že kapitálové trhy již nebudou refinancovat příliš vysoký veřejný dluh, zejména ne u zemí eurozóny, které se již nemohou spoléhat na podporu své centrální banky.

Záchranný fond EFSF byl vytvořen pro země na periferii, na nutnou stabilizaci trhů nebude mít dost prostředků. Navíc je náchylný k domino efektu – pokud bude nutno zachraňovat i Itálii a Španělsko, dluhová zátěž zemí jádra eurozóny se stane nezvladatelnou. Čím větší EFSF bude, tím větší bude i tento efekt. Finanční trhy to chápou a tlačí nahoru výnosy francouzských dluhopisů, protože Francie je nejblíže ztrátě svého AAA ratingu. Pokud by ona přestala do EFSF přispívat, zbylo by Německo a několik menších zemí, což by na ně bylo příliš. Investoři tak čekají rozpad struktury EFSF/ESM, který by znamenal, že eurozóna bude mít velký problém a žádné řešení.

Jako obvykle představují nejslabší článek banky, které nakoupily velký objem vládního dluhu a jejichž rating nemůže být nikdy vyšší než rating jejich země. Zdravější instituce pak budou reagovat odmítnutím poskytování likvidity, zamrznutí mezibankovního trhu povede k okamžité recesi stejně jako po pádu Lehman Brothers. Zdá se, že akciové trhy tento scénář čekají a pokud nebude problém mezibankovního trhu rychle řešen, skutečně k němu dojde. Je zapotřebí obrovské infuze likvidity, ne zvětšování velikosti EFSF. Pokud budeme soudit ze zkušenosti z USA, ani velké zvětšení rozvahy ECB nepřinese inflaci a ve srovnání s rozpadem finančního systému eurozóny jde o menší zlo.

Uvedené je výtahem z „August 2011: The euro crisis reaches the core“ od Daniela Grose.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m