Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Srpen 2011: Konečná fáze eurokrize, ECB si musí vybrat mezi dvěma zly, zvětšování EFSF nepomůže

Srpen 2011: Konečná fáze eurokrize, ECB si musí vybrat mezi dvěma zly, zvětšování EFSF nepomůže

15.8.2011 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Do uhelných dolů si lidé brali kanárky, protože pokud se tam objevil nebezpečný plyn, umírali rychleji než oni. Pokud tito ptáci přestali zpívat, moudří havíři věděli, že je třeba reagovat na nebezpečí. Ukazuje se, že Řecko bylo kanárkem eurozóny. Dostalo se mu resuscitace a malý resuscitační mechanismus byl vytvořen i pro další dva. Jejich varování bylo ale ignorováno a havíři nadále pracují. Přesvědčili sami sebe, že šlo o problém kanárků.

Řecko nebylo žádným speciálním případem. Ukazovalo na to, že globální krize se rozšířila na veřejný dluh a že kapitálové trhy již nebudou refinancovat příliš vysoký veřejný dluh, zejména ne u zemí eurozóny, které se již nemohou spoléhat na podporu své centrální banky.

Záchranný fond EFSF byl vytvořen pro země na periferii, na nutnou stabilizaci trhů nebude mít dost prostředků. Navíc je náchylný k domino efektu – pokud bude nutno zachraňovat i Itálii a Španělsko, dluhová zátěž zemí jádra eurozóny se stane nezvladatelnou. Čím větší EFSF bude, tím větší bude i tento efekt. Finanční trhy to chápou a tlačí nahoru výnosy francouzských dluhopisů, protože Francie je nejblíže ztrátě svého AAA ratingu. Pokud by ona přestala do EFSF přispívat, zbylo by Německo a několik menších zemí, což by na ně bylo příliš. Investoři tak čekají rozpad struktury EFSF/ESM, který by znamenal, že eurozóna bude mít velký problém a žádné řešení.

Jako obvykle představují nejslabší článek banky, které nakoupily velký objem vládního dluhu a jejichž rating nemůže být nikdy vyšší než rating jejich země. Zdravější instituce pak budou reagovat odmítnutím poskytování likvidity, zamrznutí mezibankovního trhu povede k okamžité recesi stejně jako po pádu Lehman Brothers. Zdá se, že akciové trhy tento scénář čekají a pokud nebude problém mezibankovního trhu rychle řešen, skutečně k němu dojde. Je zapotřebí obrovské infuze likvidity, ne zvětšování velikosti EFSF. Pokud budeme soudit ze zkušenosti z USA, ani velké zvětšení rozvahy ECB nepřinese inflaci a ve srovnání s rozpadem finančního systému eurozóny jde o menší zlo.

Uvedené je výtahem z „August 2011: The euro crisis reaches the core“ od Daniela Grose.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data