Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

19.08.2011 14:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Odhady růstu americké ekonomiky v roce 2011 se již od počátku roku postupně snižují, co její zpomalení znamená pro Evropu? Vazby mezi starým kontinentem a USA se v posledních letech upevnily, data ukazují, že vývoj ve Spojených státech předbíhá vývoj v Evropě asi o šest měsíců. Základ této skutečnosti ale netvoří jen obchodní vazby, studie dokonce ukazují, že finanční kanál a změny důvěry jsou asi třikrát důležitější; změna růstu americké ekonomiky o 1 procentní bod pak snižuje růst eurozóny přes obchodní kanál asi o 0,1 procentního bodu.

Detailnější analýza pohybu obou ekonomik ukazuje, že korelace i zpoždění evropské ekonomiky se časem mění. Korelace byla nižší v letech 1990 – 94, kdy dosáhla 30 %; USA tehdy předbíhaly evropské ekonomiky o tři čtvrtletí. V polovině 90. let korelace silně vzrostla až na 85 %, v případě Německa na 90 %. A během posledního cyklu se Evropa za USA zpožďovala jen o jedno či dvě čtvrtletí.

Významný dopad by na eurozónu mělo obvykle jen silnější zpomalení ekonomiky USA. Evropa ale v současné době čelí již tak velkým problémům spojeným s dluhovou krizí. Ceny ropy a dalších komodit se drží na vyšších úrovních a monetární politika ECB má jen omezený prostor pro manévrování. Fiskální politika zemí eurozóny je téměř ve všech zemích utažená a na zpomalení by mohlo uvolněním reagovat jen několik málo zemí.

Vedle přímých kanálů ovlivňuje ekonomika USA Evropu i nepřímo. Nejdůležitější je obchodní vazba se zeměmi, které jsou hodně vystaveny pohybům americké ekonomiky. Příkladem může být Velká Británie. Podobně citlivost na pohyb této ekonomiky zvyšuje obchod s asijskými zeměmi. Ty vyvezly v roce 2010 do USA 20 % svých celkových exportů, zároveň prudce rostou exporty eurozóny do Asie. Nejsilnější je tato vazba u Německa a Belgie, celkově je pravděpodobné, že rostoucí exporty do Asie zvyšují citlivost evropské ekonomiky na cyklus v USA.

Velký vliv má vývoj v USA na eurozónu kvůli finančním vazbám – finančním tokům, měnovým kurzům a cenám aktiv. Možná, že tyto kanály jsou ve vazbě USA – Evropa nejvýznamnější. Pokud by nyní přišlo zpomalení americké ekonomiky, mohly by oslabit ceny aktiv v USA a synchronizace trhů mezi USA a Evropou je vysoká; korelace mezi nimi navíc ještě roste v době recese v USA. To zvyšuje propojenost obou ekonomik přes efekt bohatství. Podobně existuje vysoká synchronizace mezi výnosy korporátních dluhopisů, což ukazuje na možnost šíření nákazy přes náklad kapitálu. A jako přenosový kanál funguje i mezibankovní trh. Vedle toho je pravděpodobný vliv na důvěru soukromého sektoru v ekonomiku, ten lze ale obtížně kvantifikovat. Pokud tedy zvážíme všechny přenosové kanály, dá se očekávat, že pokles HDP Spojených států o 1 procentní bod sníží produkt eurozóny asi o 0,3 procentního bodu.

(Zdroj: Morgan Stanley)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university