Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

19.8.2011 14:46
Autor: Redakce, Patria Online

Odhady růstu americké ekonomiky v roce 2011 se již od počátku roku postupně snižují, co její zpomalení znamená pro Evropu? Vazby mezi starým kontinentem a USA se v posledních letech upevnily, data ukazují, že vývoj ve Spojených státech předbíhá vývoj v Evropě asi o šest měsíců. Základ této skutečnosti ale netvoří jen obchodní vazby, studie dokonce ukazují, že finanční kanál a změny důvěry jsou asi třikrát důležitější; změna růstu americké ekonomiky o 1 procentní bod pak snižuje růst eurozóny přes obchodní kanál asi o 0,1 procentního bodu.

Detailnější analýza pohybu obou ekonomik ukazuje, že korelace i zpoždění evropské ekonomiky se časem mění. Korelace byla nižší v letech 1990 – 94, kdy dosáhla 30 %; USA tehdy předbíhaly evropské ekonomiky o tři čtvrtletí. V polovině 90. let korelace silně vzrostla až na 85 %, v případě Německa na 90 %. A během posledního cyklu se Evropa za USA zpožďovala jen o jedno či dvě čtvrtletí.

Významný dopad by na eurozónu mělo obvykle jen silnější zpomalení ekonomiky USA. Evropa ale v současné době čelí již tak velkým problémům spojeným s dluhovou krizí. Ceny ropy a dalších komodit se drží na vyšších úrovních a monetární politika ECB má jen omezený prostor pro manévrování. Fiskální politika zemí eurozóny je téměř ve všech zemích utažená a na zpomalení by mohlo uvolněním reagovat jen několik málo zemí.

Vedle přímých kanálů ovlivňuje ekonomika USA Evropu i nepřímo. Nejdůležitější je obchodní vazba se zeměmi, které jsou hodně vystaveny pohybům americké ekonomiky. Příkladem může být Velká Británie. Podobně citlivost na pohyb této ekonomiky zvyšuje obchod s asijskými zeměmi. Ty vyvezly v roce 2010 do USA 20 % svých celkových exportů, zároveň prudce rostou exporty eurozóny do Asie. Nejsilnější je tato vazba u Německa a Belgie, celkově je pravděpodobné, že rostoucí exporty do Asie zvyšují citlivost evropské ekonomiky na cyklus v USA.

Velký vliv má vývoj v USA na eurozónu kvůli finančním vazbám – finančním tokům, měnovým kurzům a cenám aktiv. Možná, že tyto kanály jsou ve vazbě USA – Evropa nejvýznamnější. Pokud by nyní přišlo zpomalení americké ekonomiky, mohly by oslabit ceny aktiv v USA a synchronizace trhů mezi USA a Evropou je vysoká; korelace mezi nimi navíc ještě roste v době recese v USA. To zvyšuje propojenost obou ekonomik přes efekt bohatství. Podobně existuje vysoká synchronizace mezi výnosy korporátních dluhopisů, což ukazuje na možnost šíření nákazy přes náklad kapitálu. A jako přenosový kanál funguje i mezibankovní trh. Vedle toho je pravděpodobný vliv na důvěru soukromého sektoru v ekonomiku, ten lze ale obtížně kvantifikovat. Pokud tedy zvážíme všechny přenosové kanály, dá se očekávat, že pokles HDP Spojených států o 1 procentní bod sníží produkt eurozóny asi o 0,3 procentního bodu.

(Zdroj: Morgan Stanley)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2017
23:28Volby ONLINE a souhrn: Zeman pověří sestavením vlády Babiše. ANO vybralo předsedu Sněmovny
9:47Španělský premiér: Katalánsku sesadíme vládu a sebereme autonomii
9:22Víkendář: Jednoduchý strategický návod pro každého podnikatele
21.10.2017
12:44Daily Mail: Proč selhávají moderní vztahy? Čekáme od nich moc
8:36Volby ONLINE: ANO má 78 mandátů, těsně prošla TOP09 i STAN
8:33Víkendář: Akcie rostou díky Trumpovi. Kvůli komu se trh propadne?
20.10.2017
22:03Páteční Wall Street: Nové rekordy indexů a neuvěřitelný obrat na GE
19:11Perly týdne: Norská daň z Tesly, kvantový Google a země stočených tachometrů
17:33Praha po dvou dnech opět roste, pomohla Erste a O2
17:31Summary: Zděšení z GE, rozpaky nad Daimlerem, ale i nadšení z Volva
17:09Nejhorší důvod pro NEpřijetí eura
16:49Týden technicky: Koruna stále sílí a EURUSD hledá směr
16:29Koruna před víkendem přece jen nasbírala pár halířů k dobru  
15:42Volby pátek ONLINE: Jaké Češi rozdají karty nové Sněmovně a cestě ke vládě?
15:27Špatné výsledky GE (-7 %): Propadly se hlavně energetické divize
14:40UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů
14:39Tomáš Sýkora: Volby jsou důležité pro ČEZ a popoženou růst sazeb. Co koruna? (video)
13:25Mimořádná jízda trhů a globální ekonomiky pokračuje
12:25Výsledky Volva suverénně předčily odhady a akcie rostou na historický vrchol (komentář analytika)  
12:23UNICAPITAL ENERGY a.s.,: Oznámení o výplatě výnosu Dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data