Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

19.8.2011 14:46
Autor: Redakce, Patria Online

Odhady růstu americké ekonomiky v roce 2011 se již od počátku roku postupně snižují, co její zpomalení znamená pro Evropu? Vazby mezi starým kontinentem a USA se v posledních letech upevnily, data ukazují, že vývoj ve Spojených státech předbíhá vývoj v Evropě asi o šest měsíců. Základ této skutečnosti ale netvoří jen obchodní vazby, studie dokonce ukazují, že finanční kanál a změny důvěry jsou asi třikrát důležitější; změna růstu americké ekonomiky o 1 procentní bod pak snižuje růst eurozóny přes obchodní kanál asi o 0,1 procentního bodu.

Detailnější analýza pohybu obou ekonomik ukazuje, že korelace i zpoždění evropské ekonomiky se časem mění. Korelace byla nižší v letech 1990 – 94, kdy dosáhla 30 %; USA tehdy předbíhaly evropské ekonomiky o tři čtvrtletí. V polovině 90. let korelace silně vzrostla až na 85 %, v případě Německa na 90 %. A během posledního cyklu se Evropa za USA zpožďovala jen o jedno či dvě čtvrtletí.

Významný dopad by na eurozónu mělo obvykle jen silnější zpomalení ekonomiky USA. Evropa ale v současné době čelí již tak velkým problémům spojeným s dluhovou krizí. Ceny ropy a dalších komodit se drží na vyšších úrovních a monetární politika ECB má jen omezený prostor pro manévrování. Fiskální politika zemí eurozóny je téměř ve všech zemích utažená a na zpomalení by mohlo uvolněním reagovat jen několik málo zemí.

Vedle přímých kanálů ovlivňuje ekonomika USA Evropu i nepřímo. Nejdůležitější je obchodní vazba se zeměmi, které jsou hodně vystaveny pohybům americké ekonomiky. Příkladem může být Velká Británie. Podobně citlivost na pohyb této ekonomiky zvyšuje obchod s asijskými zeměmi. Ty vyvezly v roce 2010 do USA 20 % svých celkových exportů, zároveň prudce rostou exporty eurozóny do Asie. Nejsilnější je tato vazba u Německa a Belgie, celkově je pravděpodobné, že rostoucí exporty do Asie zvyšují citlivost evropské ekonomiky na cyklus v USA.

Velký vliv má vývoj v USA na eurozónu kvůli finančním vazbám – finančním tokům, měnovým kurzům a cenám aktiv. Možná, že tyto kanály jsou ve vazbě USA – Evropa nejvýznamnější. Pokud by nyní přišlo zpomalení americké ekonomiky, mohly by oslabit ceny aktiv v USA a synchronizace trhů mezi USA a Evropou je vysoká; korelace mezi nimi navíc ještě roste v době recese v USA. To zvyšuje propojenost obou ekonomik přes efekt bohatství. Podobně existuje vysoká synchronizace mezi výnosy korporátních dluhopisů, což ukazuje na možnost šíření nákazy přes náklad kapitálu. A jako přenosový kanál funguje i mezibankovní trh. Vedle toho je pravděpodobný vliv na důvěru soukromého sektoru v ekonomiku, ten lze ale obtížně kvantifikovat. Pokud tedy zvážíme všechny přenosové kanály, dá se očekávat, že pokles HDP Spojených států o 1 procentní bod sníží produkt eurozóny asi o 0,3 procentního bodu.

(Zdroj: Morgan Stanley)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.2.2017
17:59Dolar odpoledne míří dolů, stejně jako nálada na trzích  
17:44Krok JPMorgan může přitáhnout další peníze a přibrzdit ČNB
17:17Summary: Veolia Environment SA se výsledky hospodaření dotáhla na loňský rok, AXA SA navýšila dividendu
17:07ČEZ na tříměsíčním maximu pražskou burzu z červeného nedostal
16:56Americký ministr financí: Zásadní daňová reforma bude do srpna
15:58ČEZ, a. s.: Personální změny v představenstvu společnosti
15:43Technická analýza: Po pěti týdnech tu máme pokles zásob ropy
15:28Project Syndicate: Trumpova anachronická obchodní strategie
14:04FT: Záchranu Monte dei Paschi komplikují neshody Bruselu a ECB
13:07Německo čeká díky soukromé spotřebě další rozmach ekonomiky
12:44Obrat k lepšímu v hospodaření evropských energetik?
11:57Peugeot s rekordní ziskovostí: Chceme se "chopit příležitostí"
11:03Šéf Henkelu přilévá do ohně Kraft versus Unilever: Akvizice jsou zásadní i v naší strategii
10:45Fed sázky na březen nezvýšil a strach z Francie polevuje. Eurodolar toho využívá
10:25ČEZ na tříměsíčních maximech, pražská burza maže zisky z úvodu týdne
10:09Šéf ČEZ Beneš: Kvůli Dukovanům zažalujeme Škodu JS. Nový uhelný zdroj se nevyplatí
9:27Technická analýza: Dolar dnes opět může zaútočit na hodnotu 1,05 EURUSD
9:11Rozbřesk: Strach z Marine Le Penové drží euro a výnosy na uzdě
8:56Na akciových trzích se silnější korekce opět nečeká. Posune se ČEZ blíž k 450 Kč?  
8:38Fortuna kupuje sázkové kanceláře v Rumunsku, Chorvatsku a Španělsku

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Baidu Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
British American Tobacco PLC (03/16 Q1)
Centrica PLC
Herbalife Ltd (12/16 Q4, Aft-mkt)
Hewlett Packard Enterprise Co (01/17 Q1, Aft-mkt)
Chesapeake Energy Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (01/17 Q2, Aft-mkt)
ISS A/S (12/16 Q4)
Lloyds Banking Group PLC (12/16 Q4)
Newmont Mining Corp (12/16 Q4)
Orange SA (12/16 Q4)
Peugeot SA (12/16 Q4)
ProSiebenSat.1 Media SE (12/16 Q4)
Range Resources Corp (12/16 Q4)
Repsol SA (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seadrill Ltd (12/16 Q4)
Swiss Re AG (12/16 Q4)
Telefonica Deutschland Holding AG (12/16 Q4)
Universal Health Services Inc (12/16 Q4)
Veolia Environnement SA (12/16 Q4)
Vivendi SA (12/16 Q4, Aft-mkt)
7:00AXA SA (12/16 Q4)
7:30Bouygues SA (12/16 Q4)
7:30Henkel AG & Co KGaA (12/16 Q4)
7:30Telefonica SA (12/16 Q4)
8:00Barclays PLC (12/16 Q4)
8:00Glencore PLC (09/15 Q3)
11:00Vale SA (12/16 Q4)
13:30Apache Corp (12/16 Q4)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:30Endesa SA (12/16 Q4)
17:45Saipem SpA (12/16 Q4)
22:15Gap Inc/The (01/17 Q4)