Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

Morgan Stanley: Jak zpomalení USA poškodí Evropu

19.8.2011 14:46
Autor: Redakce, Patria Online

Odhady růstu americké ekonomiky v roce 2011 se již od počátku roku postupně snižují, co její zpomalení znamená pro Evropu? Vazby mezi starým kontinentem a USA se v posledních letech upevnily, data ukazují, že vývoj ve Spojených státech předbíhá vývoj v Evropě asi o šest měsíců. Základ této skutečnosti ale netvoří jen obchodní vazby, studie dokonce ukazují, že finanční kanál a změny důvěry jsou asi třikrát důležitější; změna růstu americké ekonomiky o 1 procentní bod pak snižuje růst eurozóny přes obchodní kanál asi o 0,1 procentního bodu.

Detailnější analýza pohybu obou ekonomik ukazuje, že korelace i zpoždění evropské ekonomiky se časem mění. Korelace byla nižší v letech 1990 – 94, kdy dosáhla 30 %; USA tehdy předbíhaly evropské ekonomiky o tři čtvrtletí. V polovině 90. let korelace silně vzrostla až na 85 %, v případě Německa na 90 %. A během posledního cyklu se Evropa za USA zpožďovala jen o jedno či dvě čtvrtletí.

Významný dopad by na eurozónu mělo obvykle jen silnější zpomalení ekonomiky USA. Evropa ale v současné době čelí již tak velkým problémům spojeným s dluhovou krizí. Ceny ropy a dalších komodit se drží na vyšších úrovních a monetární politika ECB má jen omezený prostor pro manévrování. Fiskální politika zemí eurozóny je téměř ve všech zemích utažená a na zpomalení by mohlo uvolněním reagovat jen několik málo zemí.

Vedle přímých kanálů ovlivňuje ekonomika USA Evropu i nepřímo. Nejdůležitější je obchodní vazba se zeměmi, které jsou hodně vystaveny pohybům americké ekonomiky. Příkladem může být Velká Británie. Podobně citlivost na pohyb této ekonomiky zvyšuje obchod s asijskými zeměmi. Ty vyvezly v roce 2010 do USA 20 % svých celkových exportů, zároveň prudce rostou exporty eurozóny do Asie. Nejsilnější je tato vazba u Německa a Belgie, celkově je pravděpodobné, že rostoucí exporty do Asie zvyšují citlivost evropské ekonomiky na cyklus v USA.

Velký vliv má vývoj v USA na eurozónu kvůli finančním vazbám – finančním tokům, měnovým kurzům a cenám aktiv. Možná, že tyto kanály jsou ve vazbě USA – Evropa nejvýznamnější. Pokud by nyní přišlo zpomalení americké ekonomiky, mohly by oslabit ceny aktiv v USA a synchronizace trhů mezi USA a Evropou je vysoká; korelace mezi nimi navíc ještě roste v době recese v USA. To zvyšuje propojenost obou ekonomik přes efekt bohatství. Podobně existuje vysoká synchronizace mezi výnosy korporátních dluhopisů, což ukazuje na možnost šíření nákazy přes náklad kapitálu. A jako přenosový kanál funguje i mezibankovní trh. Vedle toho je pravděpodobný vliv na důvěru soukromého sektoru v ekonomiku, ten lze ale obtížně kvantifikovat. Pokud tedy zvážíme všechny přenosové kanály, dá se očekávat, že pokles HDP Spojených států o 1 procentní bod sníží produkt eurozóny asi o 0,3 procentního bodu.

(Zdroj: Morgan Stanley)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.1.2018
11:06Víkendář: Francie a Německo přichází s nečekaným plánem na reformu eurozóny
20.1.2018
17:51Stanou se z aut autonomní zbraně?
13:45Jak přijímat novou éru automatizace
10:11Víkendář: Evropa si falešným pocitem viny může vykopat svůj „imigrační“ hrob
19.1.2018
22:00Výsledková sezóna v plném proudu, IBM po výsledcích klesá
19:29Perly týdne: Elektrické Škodovky, cena za EU a bublina, jakou svět neviděl
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data