Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa published difficult 2Q11

Agfa published difficult 2Q11

22.8.2011 9:26

Agfa will publish its 2Q11 results on Wednesday 24 August before market, followed by an analyst meeting at 11am CET and a conference call at 3pm CET.

Agfa has already warned that 2Q would be a difficult quarter (even more so than 1Q11) due to the high silver prices. This is well reflected in our and consensus forecasts we believe. But barring major positive surprises in the 2Q results, we will have to lower our FY11 and FY12 forecasts due to the rising silver price and growing evidence of an economic slowdown. We will review our investment case after the release - our Accumulate is balanced between an attractive valuation from a longer-term perspective, but pressure on earnings in the short term due to the high silver price.

Our View:
2Q11 –a difficult quarter: despite an expected 4% y/y increase in sales (mainly on the back of the Pitman consolidation in Graphics), we expect a 75% drop in REBIT to € 21m, due to substantially higher silver prices than a year ago (we estimate a $ 32 average cost for silver in 2Q11, compared to only $ 17 a year ago). This is in line with consensus expectations. Also Agfa warned at the (better-than-expected) 1Q release that 2Q would be more difficult due to a further rise in the silver price.

FY outlook: since a few weeks, the silver price has been on the rise again, trading above $ 42 after having settled at a $ 35 - $ 36 level for a few months. As a result, we will probably have to lower our FY11 estimates again, barring major positive surprises in the 2Q figures of course. Moreover, growing evidence of an economic slowdown will likely also trigger lower FY12 estimates. Keep in mind that particularly in the case of Agfa Graphics , a large proportion of sales and especially profits are generated by sales of consumables, and that these are very GDP-sensitive. Healthcare should be somewhat more recession proof we believe.

Conclusion:
Our estimates, target price and investment case will be reviewed following the 2Q release. From a longer-term perspective the valuation seems very attractive, but the short-term outlook is very challenging due to high silver prices and the likelihood of a material economic slowdown.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.4.2018
13:33Trpíte technostresem?
7:36Víkendář: Obama nabízel falešnou naději, Trump se tím nezdržuje a v Sýrii si jde za svým
20.4.2018
22:04Wall Street zakončila v záporu, Apple -4 %; GE +4 %
18:10Proč se nyní trhy chovají tak zmateně? A jaká bude jejich dlouhodobá návratnost?
17:44Summary: Honeywell potěšil vylepšením výhledu, problémy Schlumbergeru se podepsaly na jeho provozní marži
17:10Pražská burza udržela ztrátu, ke krvácejícímu Tabáku se připojila CETV
16:55Trumpova intervence na ropě, zisky pro dolar a slabý závěr týdne pro korunu  
16:43Jakub Lukáš: Zisky na Monetě – není čas je zrealizovat? (video)
16:25Technická analýza: Libra ustupuje mílovými kroky, přešlapující korunu by mohli rozhýbat bankéři
15:44Jak Severní Korea čaruje s rozpočtem
15:29GE potěšil absencí špatných zpráv, stabilizace je stále daleko (komentář analytika)  
14:50Rusko chce zmírnit dobrovolné restrikce na těžbu ropy
14:27Kdo bude nakonec platit, když udělá robot chybu?
13:33Na pražské burze dnes těžko hledat ziskový titul. Nejvíce ztrácí Tabák
12:55Perly týdne: Nebezpečná technická formace, smrt Amazonem a Trump s Kimem v Praze
12:09Innogy: Investor má zájem o aktivity v ČR
11:56Morgan Stanley: Těžba bitcoinů při kurzu pod 8600 USD je ztrátová
10:33Blockchain přináší příslib rejdařské revoluce v hodnotě bilionu dolarů
10:26De Beers přichází s aplikací, která zajistí etický původ diamantů
10:19Sazby neporostou? Guvernér BoE poslal libru strmě dolů  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data