Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa published difficult 2Q11

Agfa published difficult 2Q11

22.8.2011 9:26

Agfa will publish its 2Q11 results on Wednesday 24 August before market, followed by an analyst meeting at 11am CET and a conference call at 3pm CET.

Agfa has already warned that 2Q would be a difficult quarter (even more so than 1Q11) due to the high silver prices. This is well reflected in our and consensus forecasts we believe. But barring major positive surprises in the 2Q results, we will have to lower our FY11 and FY12 forecasts due to the rising silver price and growing evidence of an economic slowdown. We will review our investment case after the release - our Accumulate is balanced between an attractive valuation from a longer-term perspective, but pressure on earnings in the short term due to the high silver price.

Our View:
2Q11 –a difficult quarter: despite an expected 4% y/y increase in sales (mainly on the back of the Pitman consolidation in Graphics), we expect a 75% drop in REBIT to € 21m, due to substantially higher silver prices than a year ago (we estimate a $ 32 average cost for silver in 2Q11, compared to only $ 17 a year ago). This is in line with consensus expectations. Also Agfa warned at the (better-than-expected) 1Q release that 2Q would be more difficult due to a further rise in the silver price.

FY outlook: since a few weeks, the silver price has been on the rise again, trading above $ 42 after having settled at a $ 35 - $ 36 level for a few months. As a result, we will probably have to lower our FY11 estimates again, barring major positive surprises in the 2Q figures of course. Moreover, growing evidence of an economic slowdown will likely also trigger lower FY12 estimates. Keep in mind that particularly in the case of Agfa Graphics , a large proportion of sales and especially profits are generated by sales of consumables, and that these are very GDP-sensitive. Healthcare should be somewhat more recession proof we believe.

Conclusion:
Our estimates, target price and investment case will be reviewed following the 2Q release. From a longer-term perspective the valuation seems very attractive, but the short-term outlook is very challenging due to high silver prices and the likelihood of a material economic slowdown.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2018
18:15Jakub Lukáš: Producent lithia Albemarle má potenciál k růstu (video)
17:23Pražská burza v zeleném po sedmé za sebou, Stock vítězem týdne
16:44Proč jsou Spojené státy stále bezpečným přístavem?
16:20Koruna končí týden s mírnými ztrátami, dolar čeká rozhodnutí o rozpočtu  
16:14Summary: Vlaštovka Schlumberger hraje na neutrální notu
15:48Technická analýza: Koruna prolomila odpor eura, libra dolaru
14:05Pokračující růst cen ropy nebude udržitelný, trh letos najde rovnováhu  
14:04Stíhání Babiše a Faltýnka v kauze Čapí hnízdo může pokračovat. Babiš: Je to objednávka mafie
12:38Nidetzký (ČNB): Dvojí zvýšení sazeb letos může stačit
11:56IEA: Ani Rus, ani Saúdové. Světovým ropným lídrem mohou být brzy USA
11:35Evropské burzy rostou na čerstvé 2,5leté maximum
11:24Smíšené výsledky IBM: Tradiční segment nafoukl tržby, hrubá marže ale zatlačila na zisk  
10:38Nový problém pro dolar - vládě mohou dojít peníze  
9:13Rozbřesk: Americké federální vládě hrozí další “shutdown”
8:26Softbank bude největším akcionářem Uberu. Nabídka firmu cení o třetinu méně než před půl rokem
8:20Evropa váhá, kam otevřít. Sleduje výsledky i americké přetahování o rozpočet  
7:46IBM zvýšila po šesti letech příjmy, ale spadla do ztráty
7:33Norsko provedlo ve svém portfoliu etickou čistku
18.1.2018
22:04Wall Street mírně ztratila, Boeing -3 %
19:11Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university