Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa published difficult 2Q11

Agfa published difficult 2Q11

22.8.2011 9:26

Agfa will publish its 2Q11 results on Wednesday 24 August before market, followed by an analyst meeting at 11am CET and a conference call at 3pm CET.

Agfa has already warned that 2Q would be a difficult quarter (even more so than 1Q11) due to the high silver prices. This is well reflected in our and consensus forecasts we believe. But barring major positive surprises in the 2Q results, we will have to lower our FY11 and FY12 forecasts due to the rising silver price and growing evidence of an economic slowdown. We will review our investment case after the release - our Accumulate is balanced between an attractive valuation from a longer-term perspective, but pressure on earnings in the short term due to the high silver price.

Our View:
2Q11 –a difficult quarter: despite an expected 4% y/y increase in sales (mainly on the back of the Pitman consolidation in Graphics), we expect a 75% drop in REBIT to € 21m, due to substantially higher silver prices than a year ago (we estimate a $ 32 average cost for silver in 2Q11, compared to only $ 17 a year ago). This is in line with consensus expectations. Also Agfa warned at the (better-than-expected) 1Q release that 2Q would be more difficult due to a further rise in the silver price.

FY outlook: since a few weeks, the silver price has been on the rise again, trading above $ 42 after having settled at a $ 35 - $ 36 level for a few months. As a result, we will probably have to lower our FY11 estimates again, barring major positive surprises in the 2Q figures of course. Moreover, growing evidence of an economic slowdown will likely also trigger lower FY12 estimates. Keep in mind that particularly in the case of Agfa Graphics , a large proportion of sales and especially profits are generated by sales of consumables, and that these are very GDP-sensitive. Healthcare should be somewhat more recession proof we believe.

Conclusion:
Our estimates, target price and investment case will be reviewed following the 2Q release. From a longer-term perspective the valuation seems very attractive, but the short-term outlook is very challenging due to high silver prices and the likelihood of a material economic slowdown.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
5.12.2016
23:05Wall Street zahájila týden na nových maximech
19:00Hledá se Karel IV. (šest investičních témat pro rok 2017, díl druhý)
17:43Summary: Banca Popolare, Mediobanca, UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte Paschi
17:30Rakouským prezidentem bude Van der Bellen
17:26Technická analýza - Dolar je na páru s jenem nejvýše od letošního února
17:12Euru nezabránily v dnešním posílení zprávy z Itálie ani data  
17:01Praha close – Závěr lehce v červeném způsobil klesající ČEZ
17:00Citi má jasný vzkaz pro komoditní býky
16:30Čínu brzdí horší konkurenceschopnost, USA trh práce a Evropu vyšší ceny ropy
16:14Služby v zámoří jedou - podle ISM nejrychleji za rok
14:47Vlk a Sýkora: Italské referendum, reakce trhů a čtvrteční ECB (Video)
13:54Po italském „ne“ se na trhy vrací stabilita. Proč?
12:30Mohly by se Spojené státy vrátit k uhlí?
12:00Týdenní výhled - Italské referendum, americký ISM, ale hlavně ECB  
11:30Opustí Chanel hlavní město parfémů?
11:06Evropské indexy rostou, Swatch po vylepšeném doporučení +4 %
10:25Euro předvedlo rychlý návrat po zklamání z italského referenda  
10:00Pražská burza vstupuje do nového týdne růstem; elektřina pokračuje v pádu
9:43Technická analýza - Euro se po výsledku italského referenda snaží sbírat ztracené pozice
9:40Růst mezd nabírá na síle: Zaměstnanci pociťují ekonomický růst na svých výplatách ve větší míře než dříve

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30US - Zahraniční obchod, mld. USD
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m