Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa published difficult 2Q11

Agfa published difficult 2Q11

22.8.2011 9:26

Agfa will publish its 2Q11 results on Wednesday 24 August before market, followed by an analyst meeting at 11am CET and a conference call at 3pm CET.

Agfa has already warned that 2Q would be a difficult quarter (even more so than 1Q11) due to the high silver prices. This is well reflected in our and consensus forecasts we believe. But barring major positive surprises in the 2Q results, we will have to lower our FY11 and FY12 forecasts due to the rising silver price and growing evidence of an economic slowdown. We will review our investment case after the release - our Accumulate is balanced between an attractive valuation from a longer-term perspective, but pressure on earnings in the short term due to the high silver price.

Our View:
2Q11 –a difficult quarter: despite an expected 4% y/y increase in sales (mainly on the back of the Pitman consolidation in Graphics), we expect a 75% drop in REBIT to € 21m, due to substantially higher silver prices than a year ago (we estimate a $ 32 average cost for silver in 2Q11, compared to only $ 17 a year ago). This is in line with consensus expectations. Also Agfa warned at the (better-than-expected) 1Q release that 2Q would be more difficult due to a further rise in the silver price.

FY outlook: since a few weeks, the silver price has been on the rise again, trading above $ 42 after having settled at a $ 35 - $ 36 level for a few months. As a result, we will probably have to lower our FY11 estimates again, barring major positive surprises in the 2Q figures of course. Moreover, growing evidence of an economic slowdown will likely also trigger lower FY12 estimates. Keep in mind that particularly in the case of Agfa Graphics , a large proportion of sales and especially profits are generated by sales of consumables, and that these are very GDP-sensitive. Healthcare should be somewhat more recession proof we believe.

Conclusion:
Our estimates, target price and investment case will be reviewed following the 2Q release. From a longer-term perspective the valuation seems very attractive, but the short-term outlook is very challenging due to high silver prices and the likelihood of a material economic slowdown.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.9.2017
22:02Wall Street zůstává na maximech, Michael Kors po vylepšeném doporučení +3 %
20:32Trump: Zcela zničíme KLDR, pokud bude ohrožovat Spojené státy
18:12Obrovské IPO „pneumatikové Prady“ ukáže na moc prémiových valuačních kouzel
17:10Data trhy nepovzbudila, Trump nevystrašil. Eurodolar se drží lehce pod 1,20  
17:00ČEZ po protichůdných zprávách o prodeji bulharských aktiv odepsal 0,46 pct, Praha 0,14 procenta
16:08Staň se součástí týmu Patria.cz! Hledáme nejen bystrou mysl a hbité ruce. Na co přesně?
15:41Internetová konkurence má další zářez: Hračkářského obra Toys "R" Us
13:20Norský státní fond slaví bilionový milník - díky slabšímu dolaru
13:16Akcie jsou u historických maxim. Na které teď vsadit? Tipy analytiků Patria Finance!
12:50ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku předčila očekávání
11:36ČEZ (-0,46 %) dementuje zprávy z Bulharska. Prodej tamních aktiv pokračuje
11:00Eurodolar se podíval na 1,20. Tam ale narazil  
10:57Rozpačité IPO čínského favorita, za kterým stojí Alibaba: Osloví ocukrovaná nabídka investory?
10:38Akciový býk se transformuje, oslabující akcie již investory nezajímají
10:10Pražská burza otevírá mírným růstem, Evropa čeká na německý index
9:16Rozbřesk: Evropská inflace se probouzí, i když celkem pomalu
8:49ČEZ zastavil prodej aktiv v Bulharsku. Akciové futures dnes naznačují i pro Prahu ztráty
8:32Fed a Bank of Japan řídí náladu akciových investorů. Asijské tituly ztratily  
6:37Digitální měny dolar nezničí, ale svět změnit mohou
18.9.2017
22:00Amerika dosáhla na další nové maximum

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    ČasUdálost
    11:00DE - Index očekávání ZEW
    14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
    14:30USA - Počet nově zahájených staveb