Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa published difficult 2Q11

Agfa published difficult 2Q11

22.8.2011 9:26

Agfa will publish its 2Q11 results on Wednesday 24 August before market, followed by an analyst meeting at 11am CET and a conference call at 3pm CET.

Agfa has already warned that 2Q would be a difficult quarter (even more so than 1Q11) due to the high silver prices. This is well reflected in our and consensus forecasts we believe. But barring major positive surprises in the 2Q results, we will have to lower our FY11 and FY12 forecasts due to the rising silver price and growing evidence of an economic slowdown. We will review our investment case after the release - our Accumulate is balanced between an attractive valuation from a longer-term perspective, but pressure on earnings in the short term due to the high silver price.

Our View:
2Q11 –a difficult quarter: despite an expected 4% y/y increase in sales (mainly on the back of the Pitman consolidation in Graphics), we expect a 75% drop in REBIT to € 21m, due to substantially higher silver prices than a year ago (we estimate a $ 32 average cost for silver in 2Q11, compared to only $ 17 a year ago). This is in line with consensus expectations. Also Agfa warned at the (better-than-expected) 1Q release that 2Q would be more difficult due to a further rise in the silver price.

FY outlook: since a few weeks, the silver price has been on the rise again, trading above $ 42 after having settled at a $ 35 - $ 36 level for a few months. As a result, we will probably have to lower our FY11 estimates again, barring major positive surprises in the 2Q figures of course. Moreover, growing evidence of an economic slowdown will likely also trigger lower FY12 estimates. Keep in mind that particularly in the case of Agfa Graphics , a large proportion of sales and especially profits are generated by sales of consumables, and that these are very GDP-sensitive. Healthcare should be somewhat more recession proof we believe.

Conclusion:
Our estimates, target price and investment case will be reviewed following the 2Q release. From a longer-term perspective the valuation seems very attractive, but the short-term outlook is very challenging due to high silver prices and the likelihood of a material economic slowdown.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.6.2018
16:11Spor USA-Čína: Daimler je první, kdo bije na poplach. Přibudou jiní?
15:10Koruna rozdivočela před ČNB. Nejslabší od října  
14:47Páteční valnou hromadu ČEZ budou provázet spory, soudí analytici
14:45Německo na pomoci Řecku vydělalo přes 2,9 miliardy eur
14:33Finanční ředitel společnosti Kofola Buryš dokoupil zlevněné akcie
13:44Britské sazby beze změny, ale po vyrovnanějším hlasování. Libra stoupá
12:56ČEZ před valnou hromadou: Transformace nebo rozdělení (prognóza analytika Patrie)  
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?
20.6.2018
22:02Wall Street zakončila nerozhodně, Oracle po výsledcích -7 %
19:11Skutečné bubliny jsou někde jinde než na technologiích  
17:43EPH nabízí růst, jasnou strategii a zajímavý výnos. Od investorů přijme 3 miliardy korun i víc
17:29Praha v zeleném i přes strmý propad Kofoly, v Evropě se dařilo Unicredit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.