Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
DB: Otevřela se další kapitola globální krize; jak číst trh CDS?

DB: Otevřela se další kapitola globální krize; jak číst trh CDS?

23.8.2011 12:31
Autor: Redakce, Patria Online

V posledních měsících prudce vzrostly rizikové prémie dluhopisů vysoce zadlužených průmyslových ekonomik. Následující graf ukazuje vývoj cen pětiletých CDS u vybraných ekonomik k 10. srpnu tohoto a minulého roku:

cds1

Rostoucí problémy s dluhem u rozvinutých ekonomik otevřely další kapitolu globální finanční a ekonomické krize. Po Řecku, Irsku a Portugalsku se trhy zaměřily na Itálii a Španělsko. Populární tržní barometr rizika defaultu představuje cena pojištění dluhopisů, tedy credit default swaps – CDS. Při interpretaci signálů z tohoto trhu je ale nutné být si vědom dvou věcí:

- CDS spready nezáleží jen na specifických podmínkách dané země. Dalšími faktory jsou likvidita trhu, podmínky na globálních finančních trzích, risk protistran a obecná chuť k riziku na straně investorů.

- Kalkulace pravděpodobnosti defaultu, provedená na základě spreadů CDS, vyžaduje předpoklad ohledně toho, jakou část svých pohledávek by věřitelé v případě defaultu získali (tzv. recovery rate).

Například CDS spread dosahující 383 bodů (odpovídá pětiletému italskému dluhopisu k 10. srpnu 2011) znamená 5,5% pravděpodobnost defaultu v případě, že předpokládáme, že věřitelé při něm dostanou zpět 40 % hodnoty pohledávek. Pokud bude tento poměr 20 %, implikovaná pravděpodobnost defaultu klesá na 4,3 %. Čím vyšší je tedy očekávaná ztráta, tím menší je při daných spreadech předpokládané riziko defaultu.

Vývoj implikované pravděpodobnosti defaultu u vybraných zemí při předpokládané 40% recovery rate ukazuje následující graf:

cds2

Zdroj: Deutsche Bank (26,82 EUR, -0,54%)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data