Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed musí politiku uvolnit, teď je utažená

Fed musí politiku uvolnit, teď je utažená

25.08.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Debata o tom, zda „ultrauvolněná“ politika Fedu ekonomice škodí, či jí prospívá, stojí na špatných základech. Ve Spojených státech totiž uvolněná politika není a nebyla tam ani během poklesu ekonomiky. Důvodem k jeho hloubce a délce je naopak to, že Fed držel nabídku peněz utaženou a nenechal ji růst natolik, aby udržel růst nominálních výdajů na historické úrovni.

Pro mnoho lidí zní tento názor bláznivě. Podívají se na sazby, rostoucí ceny komodit a vysokou peněžní nabídku a předpokládají, že jde o jasné známky uvolněné politiky. Někdy tomu tak je, ale ne vždy. Milton Friedman chápal, že nízké sazby v případě Japonska znamenají známku utažené politiky. Bank of Japan totiž dusila ekonomiku příliš nízkou peněžní nabídkou, což se projevilo nízkými sazbami. Krátkodobé pohyby cen komodit však spolehlivým indikátorem inflace nejsou, protože pak by byla politika uvolněná vždy, když se v Asii zvedne poptávka po cenných kovech, nebo když nastanou problémy s dodávkami ropy. A růst nabídky peněz znamená uvolněnou politiku pouze v případě, že poptávka po penězích zůstala nezměněna. Pokud roste ještě rychleji než nabídka, jde o utažení politiky, i když třeba neúmyslné.

V roce 2008 poptávka po penězích prudce vzrostla (klesla rychlost obratu peněz v ekonomice). Fed nabídku peněz odpovídajícím způsobem nezvýšil částečně v důsledku obav z růstu cen komodit. Situaci ještě zhoršilo placení úroků z rezerv bank, což omezilo poskytování úvěrů a tvorbu peněz. Výsledky vidíme na vývoji inflace i nominálního HDP. Kvůli jeho poklesu vzrostla nominální dluhová zátěž, zvýšila se nejistota a domácnosti i firmy jsou opatrnější, co se týče výdajů. Graf ukazuje vývoj nominálního HDP v USA:

fed-ct.jpg

Proti centrálnímu bankovnictví jako státní instituci s kontrolou nad nabídkou peněz můžeme najít silné argumenty. Když už ho ale máme, měly by centrální banky sledovat tu nejlepší možnou politiku.

Autorem je Ramesh Ponnuru.

Zdroj: Bloomberg, Blog Davida Beckwortha


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m