Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
EURONAV: Hard times

EURONAV: Hard times

13.9.2011 10:36

The large tanker market has slid into a depression with current spot rates not evencovering operating expenses. Last week, average VLCC earnings weakened by 17% to $ 4,265/day last Friday.

The IEA is forecasting a y/y increase in oil demand of respectively 1.36% this year and 1.80% in 2012. OPEC production has been restored to pre-Libyan crisis levels with Saudi Arabia making up for the lost output.

Year-to-date the world VLCC and Suezmax fleet have expanded by 5.2% and 6.2%, leaving order books equivalent to 27.2% and 28.8%. While several players are implementing slow-steaming policies, significant scrapping or offshore conversion will be needed to rebalance the market.
Euronav’s net financial debt decreased slightly from $ 1,239.8m at year-start to $ 1,191.5m at end-June. At the time of writing, we estimate the loan-to-value ratio at 66.5% (vs. 80% required).

At current exchange rates and asset values, Euronav’s NAV is estimated at € 9.24 per share. The current share price of € 5.1 implies a 44.8% discount to NAV, which corresponds to an average decline in asset prices of 15.7%.

Conclusion:
Given current depressed market conditions and outlook, we have decided to revise our rating from Accumulate to Hold with € 6.0 price target (from € 8.0). The new price target implies a 35.1% discount to NAV, allowing for a further drop by 12.3% on average in asset values.

With all tanker owners suffering a cash drain, the focus today is on newbuild commitments and balance sheet strength (i.e. loan-to-value ratio and cash balance). Based on these parameters, Euronav (5,06 EUR, -0,78%) still stands as one of the stronger players in the industry.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data