Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
EURONAV: Hard times

EURONAV: Hard times

13.9.2011 10:36

The large tanker market has slid into a depression with current spot rates not evencovering operating expenses. Last week, average VLCC earnings weakened by 17% to $ 4,265/day last Friday.

The IEA is forecasting a y/y increase in oil demand of respectively 1.36% this year and 1.80% in 2012. OPEC production has been restored to pre-Libyan crisis levels with Saudi Arabia making up for the lost output.

Year-to-date the world VLCC and Suezmax fleet have expanded by 5.2% and 6.2%, leaving order books equivalent to 27.2% and 28.8%. While several players are implementing slow-steaming policies, significant scrapping or offshore conversion will be needed to rebalance the market.
Euronav’s net financial debt decreased slightly from $ 1,239.8m at year-start to $ 1,191.5m at end-June. At the time of writing, we estimate the loan-to-value ratio at 66.5% (vs. 80% required).

At current exchange rates and asset values, Euronav’s NAV is estimated at € 9.24 per share. The current share price of € 5.1 implies a 44.8% discount to NAV, which corresponds to an average decline in asset prices of 15.7%.

Conclusion:
Given current depressed market conditions and outlook, we have decided to revise our rating from Accumulate to Hold with € 6.0 price target (from € 8.0). The new price target implies a 35.1% discount to NAV, allowing for a further drop by 12.3% on average in asset values.

With all tanker owners suffering a cash drain, the focus today is on newbuild commitments and balance sheet strength (i.e. loan-to-value ratio and cash balance). Based on these parameters, Euronav (5,06 EUR, -0,78%) still stands as one of the stronger players in the industry.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m