Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
GRONTMIJ: Early signs of UK water picking up

GRONTMIJ: Early signs of UK water picking up

15.9.2011 9:37

AMP5 gradually building up. Finally!

We understand from Grontmij management and sector feedback that AMP5 spending (5-year UK Water framework over 2010-2015) has already been delayed by several quarters and the ramp-up was slower than anticipated. This has already led to quarterly disappointments, especially since capacity was held idle, severely impacting margins. Industry sources refer to the so-called boom & bust scenario in the UK water sector, where capex tends to be concentrated towards the middle of the 5-year funding cycle. This leads to an intense three year period in the middle of the cycle, and reduced spend at the start and the end of each AMP period. We are now exactly in the middle of the cycle, and witness that the pick-up is even somewhat slower than before.

This is confirmed by Hydro International stating that tough parameters for spending imposed under AMP5 by Ofwat have presented the water companies with significant challenges in bringing through projects within budgetary constraints. This seemingly delays procurement at a time when water companies typically start to gain momentum. Nevertheless, Hydro International remains optimistic that projects will start to come through in the 2nd half of the year as water companies face pressure to meet operational improvement targets. This trend is also confirmed by Galliford Try, which claims to have secured the largest portion of any contractor of the 5-year AMP5 water programmes in 2010. The company noted last Wednesday they are witnessing a build up in AMP5 revenues. Also Balfour Beatty mid August noted that AMP5 water utility work has accelerated following the slow start of the year. This should bode well for the coming quarters.

Pipeline development solid, Grontmij well positioned:
Grontmij has officially announced 12 UK Water contracts over the last 2 years, and we believe the actual number is even higher than that. With AMP3 amounting to € 12.0bn, AMP4 € 17.4bn and AMP5 seen at € 22.5bn, UK Water infrastructure investments are clearly in growth modus. Based on the number of orders announced we estimate that AMP5 revenues should amount to € 40-50m p.a. over the coming 5 years, where we expect the UK as a whole to represent € 70-80m of Grontmij’s gross revenues.

We see room for further order announcements as the Environment agency is increasing awareness for flood defence as a recent study noted that 1/6th of the UK properties is at flood risk. Also recently the Scottish first minister said he wants to develop water as the key asset of the 21st century. His government plans a new Water Bill intended to maximise the opportunities the hydro economy provides, ensure that management of the water sector remains cutting edge.

Conclusion:
According to the American Engineering Association Grontmij is the 2nd largest European water engineer. We believe that especially in the UK, Grontmij is well positioned. With first signs of pick-up in AMP5, we also expect profitability in the country to gradually return to normal, while the pipeline looks solid. We stick to our Accumulate rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2018
10:13Víkendář: Fischer o ostudě Německa, Evropě zmítané vírem dějin a ničícím Trumpovi
25.5.2018
22:00Ropa úřadovala na amerických trzích
18:56Blíží se doba, kdy bude hotovost opět královnou?
17:36Smrt tradičního maloobchodu probíhá úplně jinak, než se většinou domníváme
17:34Technická analýza: Koruna v defenzívě, euro nejníže od loňského listopadu
17:24Erste potopila pražskou burzu, ČEZ pod tlakem prodávajících. Unicredit bank – 3,5%!  
17:17Itálie a ropa ovládly závěr týdne. Euro dál padá  
17:00Estonské banky "vypraly" miliardy dolarů a eur z Ruska
16:35Martin Cakl a Martin Kycelt: CD Projekt. Kyberpunkáč herního průmyslu (video)
16:26Společnost Czech Investment Fund SICAV, a.s. - Informace o nové emisi akcií na BCPP
15:16ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s.- pozvánka na valnou hromadu 2018
15:07Rusnok očekává, že koruna začne v příštích týdnech opět posilovat
14:56Vlastnosti, které by podle Buffetta měl mít dobrý investor
14:56Samsung má podle soudu zaplatit 539 milionů USD firmě Apple
13:34Ropě se nad 80 dolarů za barel (zatím) příliš nechce  
12:15Perly týdne: Je vám zima? Těžte kryptoměny
12:11Pokles podnikatelské důvěry v Německu se zastavil
12:03Vedení Unipetrolu navrhuje nevyplatit akcionářům dividendu
10:59Faktograf: Evropě přibývají problémy  
10:33Evropa zahájila v zeleném, automobilky se vzpamatovávají z Trumpových prohlášení

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data