Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PINGUINLUTOSA: Target price € 9

PINGUINLUTOSA: Target price € 9

13.10.2011 11:24

Since 2005, Pinguin’s offer has been expanded to include the fries and potato specialities of Lutosa. This made the group’s production less seasonal because unlike vegetables, potatoes can be stored and processed all year round.

In 4Q10, PinguinLutosa and Cecab (Centrale Cooperative Agricole Bretonne) finalised a € 10m capital increase (at € 11.67 per share) to fund a merger of their frozen-vegetable units.

In 1Q11, PinguinLutosa took a next step in its transformation with the takeover of Scana Noliko, one of Europe’s largest producers of canned and bottled fruit and vegetables, pastas, soups and sauces. PinguinLutosa will do a (6 new for 13 existing) public capital increase for a total amount of at least € 44m and maximum € 48.06m at a price of now € 9 per share.

Last week PinguinLutosa announced they believe it had now become unlikely that the entire capital increase of minimum € 44m could be placed successfully at € 11.67 per share as was announced back in March. Food Invest, Gimv-XL and Agri Investment Fund (AIF) gave a guarantee for the full capital increase of € 44m. The entry of AIF is positive as this is a strategic shareholder with a long term view.

As a reminder, during 1H11 PinguinLutosa's sales remained stable at € 228.1m (€ 228.4m in 1H10). The declining margins resulted in EBIT of € -17.3m 1H11 (€ -7.1m in 1H10). 1H11 REBITDA amounted to € -5.9 m (€ 2.8m in 1H10). PinguinLutosa indicated that the market conditions were difficult during 1H11. The climatic circumstances resulted in an unstable supply in production. Traditionally, the second half of the year is more important than the first half, however this is specific to the sector. This seasonality is strengthened by a favourable change in the market conditions. In the deep-frozen vegetable division the proposed increases in sales prices for the new season could be largely realised. Consequently PinguinLutosa expects that 2H11 (without taking into account the acquisition of Scana Noliko) will be better than lastyear following the positive change of market circumstances.

Conclusion
PinguinLutosa began a fundamental metamorphosis from the moment that the Deprez family entered the capital and board in 2005. We have an ACCUMULATE rating and reduced our target price to € 9.00 (was € 10.3) after the changed conditions of the capital increase to finance the acquisition of Scana Noliko.
This € 9.00 price target is based on projected top line growth to € 886m by 2015E. Our target price is supported by a DCF (€ 9.63). At our target price, PinguinLutosa would trade at P/E 2011E of 41.5, EV/EBITDA 2011E of 8.3 and EV/EBIT 2011E of 20.7. For 2012E these numbers would be respectively 8.7, 4.4 and 7.6.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.6.2018
8:58Nová Trumpova hrozba cly, nový plán rozdělení ČEZ, napětí v německé politice. Trhy v úterý zřejmě zahájí níže  
8:45Nový plán rozdělení ČEZ: distribuce či obnovitelné zdroje do nové dcery, pak nařídit výstavbu reaktorů
6:32Proč ženy pracují stále více a muži méně?
18.6.2018
22:02Stopy obchodní války zatlačily také Wall Street do ztráty. Dařilo se energetice
18:01Jedna monetární hádanka, jedno velké poučení
17:56Pilsner Urquell se nebude vařit jinde než v Plzni, ujišťuje po investici šéf Asahi pro Evropu
17:35Koruna začala týden oslabením. Tržní náladu ropa úplně nevylepšila  
17:18Obchodní konflikt rezonuje trhy, zatčení ředitele Audi posílá Volkswagen do červeného  
17:02Od ECB se čekalo víc, od Fedu míň. Pohoda pro dolar
16:01Maďarsko zpřísní podmínky po poskytování hypoték
15:54Itálie neměla euro nikdy přijímat. A hlavně: ECB jí už moc nepomůže
15:17Google a jeho čínská sázka za půl miliardy dolarů
14:18Německo zadrželo šéfa Audi kvůli emisní aféře
12:31Trumpův další cíl: NATO
11:54Prabos se chystá na další START Day. Jeho akcie na RM-S posílily za týden o 8 procent
11:04Týdenní výhled: OPEC a spor USA s Čínou zahýbou s cenami ropy, důležité výsledky ohlásí FedEx a Micron  
10:58Čína útočí na americkou ropu, co odpoví Trump? Trhy začínají týden s obavami  
10:53Růst britské ekonomiky je nejslabší od roku 2009, odhaduje komora
10:31Čínská cla na americkou ropu zasáhnou obchod za miliardu měsíčně
10:13Praha se probouzí pomalu, v Evropě se daří bankám a telekomunikacím  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb